البنك المركزي الياباني شدّد قبضته مجددًا. ففي يوم الجمعة، رفع بنك اليابان سعر الفائدة القياسي بمقدار 25 نقطة أساس إلى 1.25% — وهو أعلى مستوى له منذ ثلاثة عقود — بينما يحاول المسؤولون السيطرة على التضخم الذي لا يهدأ، وعلى الين الذي ظل راكدًا في ركود منذ فترة. وقال بنك اليابان إن ارتفاع تكاليف الواردات وأسعار الطاقة يهددان بدفع التضخم إلى ما يتجاوز هدفه البالغ 2%.
هذه ثاني زيادة في غضون أقل من ثلاثة أشهر، ويأتي ذلك بعد وقت قصير من أن دعا وزير الخزانة الأميركي سكوت بيسنت طوكيو علنًا إلى التحرك بوتيرة أسرع فيما يتعلق بالأسعار. وتتمثل حجة بيسنت في أن الين الأكثر انتظامًا يساعد في الحفاظ على استقرار سوق الخزانة، وأن تدخلات شراء الين المنسّقة التي يتحدث عنها الجميع بالفعل تخدم المصالح الأميركية أيضًا.
سُجّلت هذه التطورات في أسواق العملات الرقمية. وعلى منصة bitFlyer، حيث تتم عملية تبادل البيتكوين في طوكيو، ارتفع زوج BTC/JPY بنسبة 0.5% إضافية إلى 12.06 مليون ين ياباني بعد الإعلان. وبالقياس إلى الدولار، دفع البيتكوين السعر إلى 77,400 دولار، وذلك استنادًا إلى تعافيه بعد أدنى مستوى له خلال الليل قرب 76,200 دولار، وفقًا لـ CoinDesk. وفي المقابل، تراجع الين أمام الدولار؛ إذ ارتفع سعر USD/JPY إلى 156.70 من 156.20.
لا يحدث شيء من هذا في فراغ. لقد قضت اليابان معظم العقد وربما أكثر — بمعدلات فائدة شبه صفرية، ما جعل من السهل على المتداولين اقتراض الين واستثمار الأموال في رهانات أخرى ذات عوائد أعلى. وهذا هو ما يُعرف بالصفقة التمويلية (carry trade)، وعندما تنعكس بسرعة، تشعر الأسواق بذلك. وما عليك سوى سؤال أي شخص عاش حالة الذعر في الأسهم والبيتكوين في أغسطس 2024.
لكن ربما تكون المخاوف مبالغًا فيها هذه المرة. وحتى مع أحدث رفع للفائدة، لا تزال معدلات الفائدة اليابانية بعيدة جدًا عن مستويات الولايات المتحدة — والفارق كبير بما يكفي بحيث لا يزال بإمكان صفقات اقتراض الين تحقيق منطق لدى عدد كبير من المتداولين.
عبر المحيط الهادئ، كانت الفيدرالية (Fed) قد اتخذت قرارها بالفعل في وقت سابق من هذا الأسبوع، فرفعت الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى نطاق 3.75%–4.00% — وهي أول زيادة منذ 2023. وربما لا تكون هذه هي الأخيرة: إذ بات كلٌّ من Goldman Sachs وMorgan Stanley يضعان في حساباتهما زيادة أخرى في شهر أكتوبر.
