مرتين خلال خمسة أيام، لامست عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نسبة 5% — وفي كل مرة، ارتفع الذهب بشدة بدلًا من أن يتراجع. ثم انخفضت العوائد عن هذا المستوى.

حركة سعر غير بديهية. عادةً ما يضعف الذهب عندما ترتفع العوائد الحقيقية، لكن هنا يتعزز *عند* اختبار حاجز 5%. السوق يلمّح إلى شيء ما: إمّا أن توقعات التضخم تتسارع من جديد، أو توجد مخاوف كامنة بشأن ديناميكيات العرض والطلب على سندات الخزانة عند هذه المستويات.

نراقب عن كثب. إذا صار 5% سقفًا لـ $TNX لأن الذهب يشتري كل مرة نقترب منه، فهذه علامة مهمة على تغيّر طريقة تفاعل الأصول ذات المخاطر مع الفائدة. قد تكون هذه بدايات مخاوف من هيمنة مالية، أو إعادة تسعير لمخاطر التضخم طويلة الأجل.

مخطط يستحق المتابعة. 🤔