ربما يكون هذا أحد أفضل ملخصات قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) أمس.
والسخرية هي أن الخبر جاء مباشرة من رئيس البرلمان الإيراني، الذي نشر ما سماه "Straits Taylor Rule".
وبصراحة، هذه واحدة من أكثر الأشياء حِدّة التي قرأتها عن هذا الاجتماع.
لمن لا يتذكر، تحدد قاعدة تايلور سعر الفائدة الأساسي المستهدف كالتالي:
i = r* + π* + 1,5(π − π*) + 0,5(y − y*)
فائدة محايدة، هدف للتضخم، فجوة تضخمية بوزن 1,5، وفجوة الناتج بوزن 0,5.
ما فعله هو إدخال حدّين جديدين هناك:
α(SOH − SOH*) + β(BEM − BEM*)
SOH هو التدفق عبر مضيق هرمز. BEM هو باب المندب.
أي أنه وضع نقطتي اختناق بحري داخل دالة رد فعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
إنها مزحة (على مستوى الدكتوراه). لكنها مزحة صحيحة تقنيًا، وهذا ما يزعج أكثر ما يزعج.
قاعدة تايلور تعمل فقط إذا كانت فجوة التضخم تستجيب للأداة. عندما ترفع سعر الفائدة يبرد الطلب، ويهبط السعر.
عندما يأتي جزء كبير من الانحراف من سفن لا تمر، فإن هذا الحد ببساطة يفقد القدرة على الاستجابة لمعدل الفائدة.
يعدل مجلس الاحتياطي الفيدرالي فجوة الناتج. لكنه لا يغيّر تدفق البراميل.
وإغلاق منشوره هو ما يحمل الوزن الحقيقي.
يقول إن r* لم يعد محايدًا لأنه الآن يحمل علاوة مخاطر اختناق chokepoint. ومن يحدد هذه العلاوة هو إيران (ضحك).
وفي الوقت نفسه، أمس، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بالإجماع، وكتب في البيان أنه سيحقق استقرارًا في الأسعار.
في أغسطس، جاء 15 من أصل 40 نقطة أساس لارتفاع مؤشر CPI الرئيسي بالكامل من الطاقة.
تعبير الضغط على مكوّن لا تصل إليه الأداة له اسم في كتيبات السياسة.
خطأ في السياسة النقدية.
ستصل الحسابات إلى فجوة الناتج خلال سنتين أو ثلاث أو أربع فصـول. ويظل جانب العرض كما هو تمامًا.
لقد ربط مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نموذج وورش (Warsh) مصداقيته بأرقام لا يتم تحديدها من الطلب والسياسة النقدية.
لن تجد "edge" في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. على الأقل ليس في هذه اللحظة.
والسخرية هي أن الخبر جاء مباشرة من رئيس البرلمان الإيراني، الذي نشر ما سماه "Straits Taylor Rule".
وبصراحة، هذه واحدة من أكثر الأشياء حِدّة التي قرأتها عن هذا الاجتماع.
لمن لا يتذكر، تحدد قاعدة تايلور سعر الفائدة الأساسي المستهدف كالتالي:
i = r* + π* + 1,5(π − π*) + 0,5(y − y*)
فائدة محايدة، هدف للتضخم، فجوة تضخمية بوزن 1,5، وفجوة الناتج بوزن 0,5.
ما فعله هو إدخال حدّين جديدين هناك:
α(SOH − SOH*) + β(BEM − BEM*)
SOH هو التدفق عبر مضيق هرمز. BEM هو باب المندب.
أي أنه وضع نقطتي اختناق بحري داخل دالة رد فعل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
إنها مزحة (على مستوى الدكتوراه). لكنها مزحة صحيحة تقنيًا، وهذا ما يزعج أكثر ما يزعج.
قاعدة تايلور تعمل فقط إذا كانت فجوة التضخم تستجيب للأداة. عندما ترفع سعر الفائدة يبرد الطلب، ويهبط السعر.
عندما يأتي جزء كبير من الانحراف من سفن لا تمر، فإن هذا الحد ببساطة يفقد القدرة على الاستجابة لمعدل الفائدة.
يعدل مجلس الاحتياطي الفيدرالي فجوة الناتج. لكنه لا يغيّر تدفق البراميل.
وإغلاق منشوره هو ما يحمل الوزن الحقيقي.
يقول إن r* لم يعد محايدًا لأنه الآن يحمل علاوة مخاطر اختناق chokepoint. ومن يحدد هذه العلاوة هو إيران (ضحك).
وفي الوقت نفسه، أمس، رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي الفائدة بالإجماع، وكتب في البيان أنه سيحقق استقرارًا في الأسعار.
في أغسطس، جاء 15 من أصل 40 نقطة أساس لارتفاع مؤشر CPI الرئيسي بالكامل من الطاقة.
تعبير الضغط على مكوّن لا تصل إليه الأداة له اسم في كتيبات السياسة.
خطأ في السياسة النقدية.
ستصل الحسابات إلى فجوة الناتج خلال سنتين أو ثلاث أو أربع فصـول. ويظل جانب العرض كما هو تمامًا.
لقد ربط مجلس الاحتياطي الفيدرالي في نموذج وورش (Warsh) مصداقيته بأرقام لا يتم تحديدها من الطلب والسياسة النقدية.
لن تجد "edge" في مجلس الاحتياطي الفيدرالي. على الأقل ليس في هذه اللحظة.