رفَع «الاحتياطي الفيدرالي» الأمريكي سعر الفائدة لأول مرة منذ 2023 بالإجماع، وبـ12 صوتًا مقابل 0. ضمن نطاق 3,75-4%. وفي الرسالة المرافقة، يوضح المجلس قراره بسبب استمرار ارتفاع التضخم، مع تقييم حالة الاقتصاد بأنها إيجابية بدرجة كافية.

يُذكر أن النشاط الاقتصادي يواصل النمو بوتيرة مستقرة، وأن النفقات الداخلية تبقى ثابتة، وأن نمو الإنتاجية قوي، وأن الاستثمارات الرأسمالية مرتفعة. ويتناسب نمو الوظائف مع زيادة قوة العمل، فيما لم تتغير البطالة تقريبًا.

لكن الأهم اليوم ليس الرفع بحد ذاته - فالسوق كان يتوقعه تقريبًا بالكامل. والأهم بكثير هو مخطط نقاط «تخصصي» (Dot Plot) الذي تم تحديثه لدى «الاحتياطي الفيدرالي». من بين 18 مشاركًا:

- جميع الـ12 يتوقعون رفعًا آخر بمقدار 0,25 نقطة مئوية حتى نهاية عام 2026؛

- 4 - رفعان إضافيان;

- فقط 2 لا يتوقعون رفعًا إضافيًا.

وبالتالي، يرى 16 من أصل 18 مشاركًا قدموا توقعاتهم أن هذا الرفع الحالي قد لا يكون الأخير.

حتى لا يحدث لَبس: الأصوات الـ12 لصالح الرفع، و18 مشاركًا في الاستطلاع - هذه مجموعات مختلفة:

- 12 صوتًا - هي أصوات الأعضاء المصوتين في FOMC في الاجتماع المعني.

- 18 نقطة على مخطط dot plot هي توقعات جميع المشاركين في اجتماعهم، الذين يشاركون في إعداد التوقعات الاقتصادية: كل من الأعضاء المصوتين في FOMC، ورؤساء البنوك الفيدرالية الإقليمية لفرع الاحتياطي الفيدرالي الذين لا يحق لهم التصويت هذه المرة.

تم رفع التوقع الوسيط لسعر الفائدة في نهاية عام 2026 إلى 4,125% مقابل 3,75% في توقعات يونيو. وفي عام 2027 أيضًا تبلغ الوساطة 4,125%، وفي عام 2028 - 3,875%، وفي عام 2029 - 3,625%، والتقييم طويل الأجل - 3,25%.

أي إن التوقع الأساسي لـ«الاحتياطي الفيدرالي» لا يفترض حاليًا تحولًا سريعًا نحو خفض الفائدة حتى بعد الزيادة اليوم. من دون أي مبالغة.

التوقعات الاقتصادية تشرح أيضًا هذا الموقف. تم رفع تقدير نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة لعام 2026 إلى 2,3% من 2,2%، وتم خفض توقع البطالة إلى 4,1% من 4,3%. وفي الوقت نفسه، تم رفع توقع التضخم العام في PCE إلى 3,7% من 3,6%، وPCE الأساسي إلى 3,4% من 3,3%.

تبدو إذن مجموعة غير مريحة للأسواق، يظهر فيها الاقتصاد أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا، بينما التضخم أعلى. وهذا يمنح «الاحتياطي الفيدرالي» مساحة أكبر للحفاظ على سياسة مشددة.

هناك نقطة مهمة منفصلة بخصوص التوازن. تسمح «الاحتياطي الفيدرالي» بالفعل بزيادة حافظة سندات الخزينة، بما في ذلك الإصدارات القصيرة، من أجل الحفاظ على مستوى كافٍ من احتياطيات البنوك. لكن هذا ليس تيسيرًا كميًا كاملًا. فعمليات الشراء هذه تُعدّ لإدارة الاحتياطيات والعمل في سوق المال، وليست برنامجًا لتحفيز الاقتصاد عبر خفض واسع لعوائد آجلة طويلة الأجل.

بالنسبة لـ #BTC وبقية الأصول ذات المخاطر، فإن القرار يميل أكثر إلى التشدد: لم يحصل السوق فقط على +0,25 نقطة مئوية، بل تلقى أيضًا إشارة إلى احتمالية عالية لمزيد من الرفع. السؤال الرئيسي التالي هو مدى مدى تشدد رئيس «الاحتياطي الفيدرالي» في تأكيد هذه المسار خلال المؤتمر الصحفي. بالفعل أقل من 10 دقائق.

إذا أكدت الخطابة رفعًا آخر في 2026 وغياب التخفيف الوشيك في 2027، فقد يستمر الضغط على عوائد السندات والدولار. بالمقابل، فإن التعليقات الأكثر اعتدالًا حول اعتماد القرارات على البيانات الجديدة تستطيع تعويض الصورة المتشددة جزئيًا. لذلك سننتظر الآن حديث وورش (Worzh).

بعد التفاعل الأول مع شمعة حمراء، قدمت عملة BTC ضخًا موضعيًا (pamp) حتى أقرب منطقة سيولة على إطار 5 دقائق، كما يظهر. لكن تم ابتلاع ذلك سريعًا. لا يوجد ما يجعل السعر يرتفع هنا في الحقيقة. ويبدو أكثر أنه ضغط لإجبار مراكز البيع على الإغلاق (short-squeeze).

عبارة «كان القرار مُضمَّنًا في السعر» صحيحة بالطبع. لكن السوق تلقى أيضًا مشكلة مزعجة على شكل 12 صوتًا مقابل رفع إضافي في 2026. وكذلك 4 أصوات أخرى - مباشرة لصالح رفعين إضافيين خلال هذا العام.