#美参议院否决CLARITY法案
لم يُعتمد مشروع القانون بوضوح، وهو ما يتماشى تمامًا مع التوقعات التي قيلت أمس. الآن، سلطة التسعير الحقيقية انتقلت بالفعل إلى يد مجلس الاحتياطي الفيدرالي. رفع الفائدة 25 نقطة أساس، فالأمر محسوم تقريبًا على اللوح، والسوق كان قد تسعّر ذلك مبكرًا. الآن، المحور ليس في مسألة ما إذا كانت الزيادة ستحدث أم لا، بل في ما سيقال بعد الزيادة. مخطط النقاط والمؤتمر الصحفي هما ما سيحدد كيف ستسير الأمور خلال الشهرين القادمين.
إذا تراجع الاحتياطي الفيدرالي (أي ألقى خطابًا “هادئًا”): عندها سنعرّف هذه الزيادة على أنها مجرد “تعديل”، وسيتم الاكتفاء بمخطط النقاط مرة واحدة، وسيترك المؤتمر الصحفي تلميحًا بأن الزيادة قد لا تكون مطلوبة لاحقًا. في هذه الحالة، سيتذبذب السوق أولًا في سبتمبر ثم يُصلَح لاحقًا. لكن بعد “سقوط الظرف” (حسم الأمر)، لا ينبغي التقليل من قوة تغطية المراكز من جانب المضاربين على الهبوط. تصريح واحد من وو لِر بصيغة أكثر “حمائمية” كان كافيًا ليجعل عشرات الملايين تتدفق إلى صناديق بيتكوين المتداولة (ETF)، إذن BTC هبطت من 77 ألفًا مباشرةً إلى 81 ألفًا. لذلك، قد يكون سبتمبر بداية هبوط ثم تعافٍ. لكن إذا لم يستطع مؤشر ETH/BTC اختراق القمة السابقة مرة أخرى، فإن جودة هذا الارتداد ستكون محل شك. إن كان “الأخ الأكبر” غير قادر على دفع السوق، فسيظل السوق “وهميًا”.
إذا تبيّن أن رفع الفائدة في سبتمبر سيكون مرة واحدة فقط، فإن أكتوبر سيكون فترة فراغ سياساتي. ومع اجتماع الـFOMC التالي في أواخر أكتوبر، سيبدأ السوق في تسعير عدم استمرار الزيادة. عندها يمكن للأصول ذات المخاطر أن تلتقط أنفاسها. لكن الفائدة ستظل متوقفة عند مستوى مرتفع بين 3.75% إلى 4.00%، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ما يزال يتذبذب قرب 5%. تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للعائد لا تزال مرتفعة جدًا ومخيفة. قد يحدث ارتداد، لكن قلب الاتجاه صعب جدًا.
إذا تراجع الاحتياطي الفيدرالي إلى خطاب أكثر تشددًا (أي “تراجع” ليس المقصود، بل خطاب “hawkish”): ستكون الزيادة 25 نقطة أساس، وإذا كان مخطط النقاط يشير إلى أن زيادات إضافية قد تستمر في أكتوبر و ديسمبر أيضًا، وكان المؤتمر الصحفي يصرّح بأن هناك الكثير من العمل المطلوب فيما يخص التضخم طوال الوقت—ففي هذه الحالة سيؤدي ذلك إلى تسريع موجة البحث عن القاع مرة ثانية. هبوط الزيادة إلى أرض الواقع + مخطط النقاط الذي يشير إلى المزيد من الزيادات يعني عمليًا كتابة مسار زيادات أعلى وأطول بشكل رسمي في تسعير الأصول. دعم “البت الكبير” بين 75 ألفًا و 76 ألفًا، وبشكل كبير قد يتم اختراقه مباشرةً. والأسوأ من ذلك أن الدولار سيعود إلى تقوية نفسه، وسيواصل عائد سندات الخزانة الارتفاع. هذان العاملان قاتلان بالنسبة للعملات المشفرة. سيضعف زوج ETH/BTC أكثر، وسيتركز تدفق الأموال الباحثة عن ملاذ آمن بشكل كامل نحو BTC، وستجف سيولة العملات البديلة (altcoins) أكثر. إذا لم يستطع “الأخ الأكبر” تحريك السوق للأعلى، فلن يبقى أمامه سوى البحث عن دعم إلى الأسفل.
إذا رفع مخطط النقاط في سبتمبر أيضًا توقعات الفائدة لعام 2027 إلى أعلى، فـأكتوبر لن يكون نافذة ارتداد، بل سيكون تسريعًا للبحث عن القاع. السوق لا يخاف من رفع الفائدة، بل يخاف ألا يعرف إلى متى سيستمر الأمر. ما زلنا نقول نفس الجملة: لا تعاند الاتجاه، ولا تعاند السيولة. الأهم هو أن تبقى حيًا، لأن ذلك أهم من أي شيء‼️
لم يُعتمد مشروع القانون بوضوح، وهو ما يتماشى تمامًا مع التوقعات التي قيلت أمس. الآن، سلطة التسعير الحقيقية انتقلت بالفعل إلى يد مجلس الاحتياطي الفيدرالي. رفع الفائدة 25 نقطة أساس، فالأمر محسوم تقريبًا على اللوح، والسوق كان قد تسعّر ذلك مبكرًا. الآن، المحور ليس في مسألة ما إذا كانت الزيادة ستحدث أم لا، بل في ما سيقال بعد الزيادة. مخطط النقاط والمؤتمر الصحفي هما ما سيحدد كيف ستسير الأمور خلال الشهرين القادمين.
إذا تراجع الاحتياطي الفيدرالي (أي ألقى خطابًا “هادئًا”): عندها سنعرّف هذه الزيادة على أنها مجرد “تعديل”، وسيتم الاكتفاء بمخطط النقاط مرة واحدة، وسيترك المؤتمر الصحفي تلميحًا بأن الزيادة قد لا تكون مطلوبة لاحقًا. في هذه الحالة، سيتذبذب السوق أولًا في سبتمبر ثم يُصلَح لاحقًا. لكن بعد “سقوط الظرف” (حسم الأمر)، لا ينبغي التقليل من قوة تغطية المراكز من جانب المضاربين على الهبوط. تصريح واحد من وو لِر بصيغة أكثر “حمائمية” كان كافيًا ليجعل عشرات الملايين تتدفق إلى صناديق بيتكوين المتداولة (ETF)، إذن BTC هبطت من 77 ألفًا مباشرةً إلى 81 ألفًا. لذلك، قد يكون سبتمبر بداية هبوط ثم تعافٍ. لكن إذا لم يستطع مؤشر ETH/BTC اختراق القمة السابقة مرة أخرى، فإن جودة هذا الارتداد ستكون محل شك. إن كان “الأخ الأكبر” غير قادر على دفع السوق، فسيظل السوق “وهميًا”.
إذا تبيّن أن رفع الفائدة في سبتمبر سيكون مرة واحدة فقط، فإن أكتوبر سيكون فترة فراغ سياساتي. ومع اجتماع الـFOMC التالي في أواخر أكتوبر، سيبدأ السوق في تسعير عدم استمرار الزيادة. عندها يمكن للأصول ذات المخاطر أن تلتقط أنفاسها. لكن الفائدة ستظل متوقفة عند مستوى مرتفع بين 3.75% إلى 4.00%، وعائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ما يزال يتذبذب قرب 5%. تكلفة الفرصة البديلة لحيازة الأصول غير المدرة للعائد لا تزال مرتفعة جدًا ومخيفة. قد يحدث ارتداد، لكن قلب الاتجاه صعب جدًا.
إذا تراجع الاحتياطي الفيدرالي إلى خطاب أكثر تشددًا (أي “تراجع” ليس المقصود، بل خطاب “hawkish”): ستكون الزيادة 25 نقطة أساس، وإذا كان مخطط النقاط يشير إلى أن زيادات إضافية قد تستمر في أكتوبر و ديسمبر أيضًا، وكان المؤتمر الصحفي يصرّح بأن هناك الكثير من العمل المطلوب فيما يخص التضخم طوال الوقت—ففي هذه الحالة سيؤدي ذلك إلى تسريع موجة البحث عن القاع مرة ثانية. هبوط الزيادة إلى أرض الواقع + مخطط النقاط الذي يشير إلى المزيد من الزيادات يعني عمليًا كتابة مسار زيادات أعلى وأطول بشكل رسمي في تسعير الأصول. دعم “البت الكبير” بين 75 ألفًا و 76 ألفًا، وبشكل كبير قد يتم اختراقه مباشرةً. والأسوأ من ذلك أن الدولار سيعود إلى تقوية نفسه، وسيواصل عائد سندات الخزانة الارتفاع. هذان العاملان قاتلان بالنسبة للعملات المشفرة. سيضعف زوج ETH/BTC أكثر، وسيتركز تدفق الأموال الباحثة عن ملاذ آمن بشكل كامل نحو BTC، وستجف سيولة العملات البديلة (altcoins) أكثر. إذا لم يستطع “الأخ الأكبر” تحريك السوق للأعلى، فلن يبقى أمامه سوى البحث عن دعم إلى الأسفل.
إذا رفع مخطط النقاط في سبتمبر أيضًا توقعات الفائدة لعام 2027 إلى أعلى، فـأكتوبر لن يكون نافذة ارتداد، بل سيكون تسريعًا للبحث عن القاع. السوق لا يخاف من رفع الفائدة، بل يخاف ألا يعرف إلى متى سيستمر الأمر. ما زلنا نقول نفس الجملة: لا تعاند الاتجاه، ولا تعاند السيولة. الأهم هو أن تبقى حيًا، لأن ذلك أهم من أي شيء‼️
