#绿色的泡泡 #muskgk #تابعني وسأرد
كتابة: ريتيـا
سيتوصل إجمالي حجم السوق الكلي المحتمل لصناعة أشباه الموصلات إلى 3.2 تريليون دولار بحلول عام 2030. وفي تقرير صناعة أشباه الموصلات الأمريكي الذي أصدرته بنك أمريكا في 14 سبتمبر 2026، تم رفع توقع إجمالي حجم السوق المحتمل لصناعة أشباه الموصلات من 2.7 تريليون دولار خلال الفترة 2023 إلى 2030 إلى 3.2 تريليون دولار. كما تم رفع معدل النمو السنوي المركب من 14% إلى 18% للفترة 2026 إلى 2030. وتُعد رقائق الذاكرة ومراكز البيانات المحركين الرئيسيين، في حين توفر عودة السيارات والصناعة دعمًا إضافيًا. استغلت الصناعة 50 عامًا للوصول إلى 1 تريليون دولار كمبيعات، والآن من المتوقع أن يتضاعف حجم السوق المحتمل خلال أربع سنوات من 1.7 تريليون دولار.
أشار محلل بنك أمريكا Vivek Arya في التقرير إلى أن قطاع الذكاء الاصطناعي ينتقل من السعي لتحقيق عوائد الاستثمار إلى معالجة القيود الهيكلية مثل رقائق الشرائح وتوريد الطاقة. لا تزال ندرة رقائق الذاكرة وارتفاع الأسعار عوامل نمو رئيسية. وعلى الرغم من تفاقم مخاوف السوق بشأن تباطؤ استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لم تظهر علامات على تباطؤ طلبات العملاء أو الاتفاقيات طويلة الأجل أو التزامات الطاقة الإنتاجية أو تسعير منتجات أشباه الموصلات.
TAM لأشباه الموصلات يتضاعف خلال أربع سنوات
توقع بنك أمريكا نمو مبيعات أشباه الموصلات في 2026 بنسبة 113% على أساس سنوي، ونمو أشباه الموصلات الأساسية بنسبة 30% على أساس سنوي. وتحقق شرائح الذاكرة أداءً أقوى، مع نمو مبيعاتها على أساس سنوي بنحو 327%. سيرتفع DRAM بنسبة 328% على أساس سنوي، بينما سيرتفع NAND بنسبة 341% على أساس سنوي. ويفوق نمو أعمال الحوسبة والذاكرة 50% على أساس سنوي، كما لا تزال احتياجات الخوادم قوية.
حسب أسواق الاستخدام النهائي، انخفضت الاتصالات اللاسلكية بنسبة 8% على أساس سنوي، متأثرة بتراجع مبيعات الهواتف الذكية. وارتفعت السيارات بنسبة 12%، والصناعة بنسبة 32%، والإلكترونيات الاستهلاكية بنسبة 7% سلبًا، بينما ارتفعت الاتصالات السلكية بنسبة 29%. ومن المتوقع أن تبلغ إيرادات الذاكرة في 2026 نحو 937 مليار دولار، وأن تبلغ أشباه الموصلات الأساسية 739 مليار دولار.
رفع WFE إلى 270 مليار
رفع بنك أمريكا توقعاته لمصاريف معدات تصنيع الرقائق في 2026 إلى 156 مليار دولار، بزيادة 33% على أساس سنوي. ورفع توقع 2027 إلى 210 مليارات دولار، بزيادة 34%. ورفع توقع 2028 إلى 272 مليار دولار، بزيادة 30%. وتُعد DRAM المحرك الرئيسي للنمو؛ إذ تم رفع توقع 2027 بنسبة 21% إلى 52 مليار دولار، ورفع توقع 2028 إلى 81 مليار دولار. وتم رفع توقع NAND لعام 2027 بنسبة 19% إلى 20.5 مليار دولار.
يتوقع بنك أمريكا أن تبلغ نفقات رأس المال الجديدة في دورة 2025 إلى 2030 نحو 360 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي مركب 25%. تبلغ نفقات رأس المال لـ DRAM 114 مليار دولار، وNAND 30 مليار دولار، وعمليات تصنيع الرقائق بالاستعانة بمصبوبات (foundry) والشرائح المنطقية 215 مليار دولار. ومن المتوقع أن تبلغ نفقات معدات مصانع الرقائق في الصين عام 2026 نحو 45 مليار دولار، أي 29% من إجمالي العالم، على أن تنخفض الحصة إلى نحو 20% بحلول عام 2030.
أسعار الإيجار تؤكد قوة الطلب
سعر الإيجار الفوري لجهاز GPU B200 من إنفيديا حاليًا حوالي 5.72 دولار للساعة، وقد واصل الارتفاع خلال الشهرين الماضيين، وهو أقل بأقل من 10% فقط عن ذروة 6.10 دولارات في مارس. يبلغ سعر إيجار A100 نحو 1.60 دولار، بينما يبلغ H100 نحو 2.65 دولار. وأشار بنك أمريكا إلى أن استمرار أسعار الإيجار عند مستويات مرتفعة يدل على قوة الطلب واتساع نطاقه، دون ظهور علامات تباطؤ.
ويرى بنك أمريكا أن عام 2027 سيكون عامًا مليئًا بالطلبات وتوافر العقود لجميع موردي الحوسبة والشبكات والذاكرة. ومن المتوقع أن يستمر السوق في ضيق العرض خلال 2028، مدفوعًا بزيادة الطلب على تقنيات دمج CPU وXPU والتوسعة البصرية، كما تتسارع كذلك أعمال المسرّعات الخاصة بالذكاء الاصطناعي لدى عدة شركات ASIC وGPU.
التقييم جذاب
ارتفع مؤشر أشباه الموصلات منذ بداية العام بنسبة 67%، لكن مضاعف الربحية الآجل يبلغ 18 مرة، وهو أقل من 19 مرة في مؤشر S&P 500. نما ربح السهم على أساس سنوي بنسبة 139%، أي أن وتيرة النمو تقارب 7 مرات مقارنة بالسوق. اتخذ بنك أمريكا موقفًا حذرًا قبل انتهاء الانتخابات النصفية وتهدئة المخاوف المتعلقة بالاقتصاد الكلي. وقد تراجع المؤشر مؤخرًا بنحو 17% بسبب قيام المستثمرين بإعادة تقييم استمرارية توجهات الذكاء الاصطناعي.
يتوقع بنك أمريكا أن تُظهر رقائق الحوسبة ورقائق الشبكات والرقائق التناظرية مرونة أقوى. وإذا عاد زخم السوق إلى الارتفاع، فمن المتوقع أن تقود مايكron وRAM Research وApplied Materials وIntel موجة الصعود. وأعطى بنك أمريكا السعر المستهدف لـ AMD عند 620 دولارًا، ولـ Anadno عند 500 دولار، ولـ Applied Materials عند 650 دولار، ولـ Intel عند 145 دولار، ولـ RAM Research عند 385 دولار، ولـ مايفان إلكترونيكس (Mellanox) عند 365 دولار، ولـ Micron عند 1550 دولار، ولـ إنفيديا عند 350 دولار.
من ناحية المخاطر، فإن المخاطر السلبية الرئيسية تشمل هبوط متوسط أسعار الذاكرة بأكثر من المتوقع، وتشديد المنافسة من الداخلين الجدد في الصين، وانتقال الحصة السوقية إلى منافسين كبار، وضعف الطلب على أسواق الاستخدام النهائي مثل مراكز البيانات والهواتف الذكية. وتشمل المخاطر الصعودية الاختراقات التقنية وزيادة الحصة السوقية في الفلاش وترقية NAND.
يتضاعف TAM لأشباه الموصلات خلال أربع سنوات، وتتم أيضًا زيادة إنفاق معدات مصانع الرقائق بالتزامن. ويرى بنك أمريكا أن الطلب الذي يقوده الذكاء الاصطناعي لم يصل بعد إلى ذروته.
إخلاء المسؤولية
هذه المقالة عبارة عن تجميع وتفسير لدراسة بحثية من جهة وساطة طرف ثالث (بنك أمريكا، 14 سبتمبر 2026) من إعداد جهة «تشاو شيانغ للأبحاث»، مع الاستناد إلى معلومات متاحة في السوق. إن التقييمات والأسعار المستهدفة وتوقعات الأرباح والاحكام ذات الصلة المُقتبسة في النص هي آراء محللي تلك الوساطة فقط، وتمثل موقف المؤسسة التابعة لهم حصريًا، ولا تمثل وجهة نظر «تشاو شيانغ للأبحاث»، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
المخاطر موجودة في السوق، واتخاذ القرار يجب أن يكون مستقلًا. لا ينبغي أن تُستخدم هذه المقالة كأساس لشراء أو بيع أي أوراق مالية.
كتابة: ريتيـا
سيتوصل إجمالي حجم السوق الكلي المحتمل لصناعة أشباه الموصلات إلى 3.2 تريليون دولار بحلول عام 2030. وفي تقرير صناعة أشباه الموصلات الأمريكي الذي أصدرته بنك أمريكا في 14 سبتمبر 2026، تم رفع توقع إجمالي حجم السوق المحتمل لصناعة أشباه الموصلات من 2.7 تريليون دولار خلال الفترة 2023 إلى 2030 إلى 3.2 تريليون دولار. كما تم رفع معدل النمو السنوي المركب من 14% إلى 18% للفترة 2026 إلى 2030. وتُعد رقائق الذاكرة ومراكز البيانات المحركين الرئيسيين، في حين توفر عودة السيارات والصناعة دعمًا إضافيًا. استغلت الصناعة 50 عامًا للوصول إلى 1 تريليون دولار كمبيعات، والآن من المتوقع أن يتضاعف حجم السوق المحتمل خلال أربع سنوات من 1.7 تريليون دولار.
أشار محلل بنك أمريكا Vivek Arya في التقرير إلى أن قطاع الذكاء الاصطناعي ينتقل من السعي لتحقيق عوائد الاستثمار إلى معالجة القيود الهيكلية مثل رقائق الشرائح وتوريد الطاقة. لا تزال ندرة رقائق الذاكرة وارتفاع الأسعار عوامل نمو رئيسية. وعلى الرغم من تفاقم مخاوف السوق بشأن تباطؤ استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، لم تظهر علامات على تباطؤ طلبات العملاء أو الاتفاقيات طويلة الأجل أو التزامات الطاقة الإنتاجية أو تسعير منتجات أشباه الموصلات.
TAM لأشباه الموصلات يتضاعف خلال أربع سنوات
توقع بنك أمريكا نمو مبيعات أشباه الموصلات في 2026 بنسبة 113% على أساس سنوي، ونمو أشباه الموصلات الأساسية بنسبة 30% على أساس سنوي. وتحقق شرائح الذاكرة أداءً أقوى، مع نمو مبيعاتها على أساس سنوي بنحو 327%. سيرتفع DRAM بنسبة 328% على أساس سنوي، بينما سيرتفع NAND بنسبة 341% على أساس سنوي. ويفوق نمو أعمال الحوسبة والذاكرة 50% على أساس سنوي، كما لا تزال احتياجات الخوادم قوية.
حسب أسواق الاستخدام النهائي، انخفضت الاتصالات اللاسلكية بنسبة 8% على أساس سنوي، متأثرة بتراجع مبيعات الهواتف الذكية. وارتفعت السيارات بنسبة 12%، والصناعة بنسبة 32%، والإلكترونيات الاستهلاكية بنسبة 7% سلبًا، بينما ارتفعت الاتصالات السلكية بنسبة 29%. ومن المتوقع أن تبلغ إيرادات الذاكرة في 2026 نحو 937 مليار دولار، وأن تبلغ أشباه الموصلات الأساسية 739 مليار دولار.
رفع WFE إلى 270 مليار
رفع بنك أمريكا توقعاته لمصاريف معدات تصنيع الرقائق في 2026 إلى 156 مليار دولار، بزيادة 33% على أساس سنوي. ورفع توقع 2027 إلى 210 مليارات دولار، بزيادة 34%. ورفع توقع 2028 إلى 272 مليار دولار، بزيادة 30%. وتُعد DRAM المحرك الرئيسي للنمو؛ إذ تم رفع توقع 2027 بنسبة 21% إلى 52 مليار دولار، ورفع توقع 2028 إلى 81 مليار دولار. وتم رفع توقع NAND لعام 2027 بنسبة 19% إلى 20.5 مليار دولار.
يتوقع بنك أمريكا أن تبلغ نفقات رأس المال الجديدة في دورة 2025 إلى 2030 نحو 360 مليار دولار، بمعدل نمو سنوي مركب 25%. تبلغ نفقات رأس المال لـ DRAM 114 مليار دولار، وNAND 30 مليار دولار، وعمليات تصنيع الرقائق بالاستعانة بمصبوبات (foundry) والشرائح المنطقية 215 مليار دولار. ومن المتوقع أن تبلغ نفقات معدات مصانع الرقائق في الصين عام 2026 نحو 45 مليار دولار، أي 29% من إجمالي العالم، على أن تنخفض الحصة إلى نحو 20% بحلول عام 2030.
أسعار الإيجار تؤكد قوة الطلب
سعر الإيجار الفوري لجهاز GPU B200 من إنفيديا حاليًا حوالي 5.72 دولار للساعة، وقد واصل الارتفاع خلال الشهرين الماضيين، وهو أقل بأقل من 10% فقط عن ذروة 6.10 دولارات في مارس. يبلغ سعر إيجار A100 نحو 1.60 دولار، بينما يبلغ H100 نحو 2.65 دولار. وأشار بنك أمريكا إلى أن استمرار أسعار الإيجار عند مستويات مرتفعة يدل على قوة الطلب واتساع نطاقه، دون ظهور علامات تباطؤ.
ويرى بنك أمريكا أن عام 2027 سيكون عامًا مليئًا بالطلبات وتوافر العقود لجميع موردي الحوسبة والشبكات والذاكرة. ومن المتوقع أن يستمر السوق في ضيق العرض خلال 2028، مدفوعًا بزيادة الطلب على تقنيات دمج CPU وXPU والتوسعة البصرية، كما تتسارع كذلك أعمال المسرّعات الخاصة بالذكاء الاصطناعي لدى عدة شركات ASIC وGPU.
التقييم جذاب
ارتفع مؤشر أشباه الموصلات منذ بداية العام بنسبة 67%، لكن مضاعف الربحية الآجل يبلغ 18 مرة، وهو أقل من 19 مرة في مؤشر S&P 500. نما ربح السهم على أساس سنوي بنسبة 139%، أي أن وتيرة النمو تقارب 7 مرات مقارنة بالسوق. اتخذ بنك أمريكا موقفًا حذرًا قبل انتهاء الانتخابات النصفية وتهدئة المخاوف المتعلقة بالاقتصاد الكلي. وقد تراجع المؤشر مؤخرًا بنحو 17% بسبب قيام المستثمرين بإعادة تقييم استمرارية توجهات الذكاء الاصطناعي.
يتوقع بنك أمريكا أن تُظهر رقائق الحوسبة ورقائق الشبكات والرقائق التناظرية مرونة أقوى. وإذا عاد زخم السوق إلى الارتفاع، فمن المتوقع أن تقود مايكron وRAM Research وApplied Materials وIntel موجة الصعود. وأعطى بنك أمريكا السعر المستهدف لـ AMD عند 620 دولارًا، ولـ Anadno عند 500 دولار، ولـ Applied Materials عند 650 دولار، ولـ Intel عند 145 دولار، ولـ RAM Research عند 385 دولار، ولـ مايفان إلكترونيكس (Mellanox) عند 365 دولار، ولـ Micron عند 1550 دولار، ولـ إنفيديا عند 350 دولار.
من ناحية المخاطر، فإن المخاطر السلبية الرئيسية تشمل هبوط متوسط أسعار الذاكرة بأكثر من المتوقع، وتشديد المنافسة من الداخلين الجدد في الصين، وانتقال الحصة السوقية إلى منافسين كبار، وضعف الطلب على أسواق الاستخدام النهائي مثل مراكز البيانات والهواتف الذكية. وتشمل المخاطر الصعودية الاختراقات التقنية وزيادة الحصة السوقية في الفلاش وترقية NAND.
يتضاعف TAM لأشباه الموصلات خلال أربع سنوات، وتتم أيضًا زيادة إنفاق معدات مصانع الرقائق بالتزامن. ويرى بنك أمريكا أن الطلب الذي يقوده الذكاء الاصطناعي لم يصل بعد إلى ذروته.
إخلاء المسؤولية
هذه المقالة عبارة عن تجميع وتفسير لدراسة بحثية من جهة وساطة طرف ثالث (بنك أمريكا، 14 سبتمبر 2026) من إعداد جهة «تشاو شيانغ للأبحاث»، مع الاستناد إلى معلومات متاحة في السوق. إن التقييمات والأسعار المستهدفة وتوقعات الأرباح والاحكام ذات الصلة المُقتبسة في النص هي آراء محللي تلك الوساطة فقط، وتمثل موقف المؤسسة التابعة لهم حصريًا، ولا تمثل وجهة نظر «تشاو شيانغ للأبحاث»، ولا تشكل أي نصيحة استثمارية.
المخاطر موجودة في السوق، واتخاذ القرار يجب أن يكون مستقلًا. لا ينبغي أن تُستخدم هذه المقالة كأساس لشراء أو بيع أي أوراق مالية.