وفقًا لتحليل المحلل لدى مؤسسة Siebert Financial Mark Malek الأحدث، فإن اختراق عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات حاجز 5% وهو مستوى مقاومة رئيسي ليس حدثًا معزولًا. وفي الوقت نفسه، تجاوز عائد سندات الخزانة اليابانية لأجل 10 سنوات للمرة الأولى منذ ما يقرب من 30 عامًا عتبة 3%. وأشار Malek إلى أن هذا الاتجاه يعكس إعادة تسعير جماعية لعوائد السندات السيادية عالميًا؛ إذ إن بيئة الإقراض شديدة التيسير التي سادت خلال السنوات الـ15 الماضية بفائدة صفرية وحتى فائدة سالبة بدأت تشهد انعكاسًا دوريًا.
ومن منظور الهيكل الكلي للاقتصاد، فإن الارتفاع العام لمنحنى الفائدة الخالية من المخاطر عالميًا لا يعكس ضغط ديون اقتصاد واحد بعينه فحسب، بل يمثل مرحلة حتمية لتطبيع تكلفة رأس المال على المدى الطويل. إن دولًا مثل اليابان التي حافظت لفترة طويلة على سياسات فائقة التيسير بدأت في التحول، ما يشير إلى أن البنية العالمية للسيولة تتشكل لتحديد معيار جديد. وبعد ترسيخ حد واضح للفائدة، يُلغي ذلك بالمقابل توقعات الخصم الناجمة عن الغموض السياسي طويل الأمد، وهو ما يزيل عاملًا قديمًا يثقل كاهل رأس المال طويل الأجل.
وعلى صعيد الأصول التقليدية، رغم أن تذبذب عائدات سندات الخزانة عند مستويات مرتفعة قد يرفع معدل الخصم خلال الأجل القصير، إلا أنه عندما تقترب العائدات من منطقة شراء زائدة فنية، غالبًا ما تدخل ضغوط بيع السندات مرحلة وضع القاعدة في نهايتها. وبما أن مؤشر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية سجلا في الوقت نفسه قممًا مرحلية، فهذا يعني أن التسعير في طرف الملاذ التقليدي قد استوعب سلبيات السوق بما يكفي بالفعل، بما يخلق وسادة من حيث الطاقة التمويلية لعودة الأموال لاحقًا إلى الأسواق ذات المخاطر.
أما بالنسبة للأصول المشفرة، فإن إعادة تشكيل تسعير السيولة تهيئ في الوقت نفسه فرصة ممتازة لتجميع السيولة عند القاع. ومع اقتراب عوائد الأصول النقدية/الورقية الخالية من المخاطر التقليدية من سقفها، بدأت التدفقات الهامشية في البحث من جديد عن أصول تمتلك خصائص بيتا مرتفعة وقدرة على مقاومة التضخم لامركزية. لقد أظهر الأداء المقاوم للهبوط لـ $BTC في بيئة الفوائد المرتفعة متانة قوية للغاية في حصص المتداولين. وبمجرد أن تظهر مؤشرات العائدات تباعدًا فنيًا من قممها تعقبه عمليات تصحيح، فمن المتوقع أن يشهد سوق العملات المشفرة جولة جديدة من الارتداد القوي مدفوعًا بسيولة متجددة.
#BondYields #MacroEconomy #CryptoMarket
ومن منظور الهيكل الكلي للاقتصاد، فإن الارتفاع العام لمنحنى الفائدة الخالية من المخاطر عالميًا لا يعكس ضغط ديون اقتصاد واحد بعينه فحسب، بل يمثل مرحلة حتمية لتطبيع تكلفة رأس المال على المدى الطويل. إن دولًا مثل اليابان التي حافظت لفترة طويلة على سياسات فائقة التيسير بدأت في التحول، ما يشير إلى أن البنية العالمية للسيولة تتشكل لتحديد معيار جديد. وبعد ترسيخ حد واضح للفائدة، يُلغي ذلك بالمقابل توقعات الخصم الناجمة عن الغموض السياسي طويل الأمد، وهو ما يزيل عاملًا قديمًا يثقل كاهل رأس المال طويل الأجل.
وعلى صعيد الأصول التقليدية، رغم أن تذبذب عائدات سندات الخزانة عند مستويات مرتفعة قد يرفع معدل الخصم خلال الأجل القصير، إلا أنه عندما تقترب العائدات من منطقة شراء زائدة فنية، غالبًا ما تدخل ضغوط بيع السندات مرحلة وضع القاعدة في نهايتها. وبما أن مؤشر الدولار وعوائد سندات الخزانة الأمريكية سجلا في الوقت نفسه قممًا مرحلية، فهذا يعني أن التسعير في طرف الملاذ التقليدي قد استوعب سلبيات السوق بما يكفي بالفعل، بما يخلق وسادة من حيث الطاقة التمويلية لعودة الأموال لاحقًا إلى الأسواق ذات المخاطر.
أما بالنسبة للأصول المشفرة، فإن إعادة تشكيل تسعير السيولة تهيئ في الوقت نفسه فرصة ممتازة لتجميع السيولة عند القاع. ومع اقتراب عوائد الأصول النقدية/الورقية الخالية من المخاطر التقليدية من سقفها، بدأت التدفقات الهامشية في البحث من جديد عن أصول تمتلك خصائص بيتا مرتفعة وقدرة على مقاومة التضخم لامركزية. لقد أظهر الأداء المقاوم للهبوط لـ $BTC في بيئة الفوائد المرتفعة متانة قوية للغاية في حصص المتداولين. وبمجرد أن تظهر مؤشرات العائدات تباعدًا فنيًا من قممها تعقبه عمليات تصحيح، فمن المتوقع أن يشهد سوق العملات المشفرة جولة جديدة من الارتداد القوي مدفوعًا بسيولة متجددة.
#BondYields #MacroEconomy #CryptoMarket