لقد شاهدت من أيام اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) ما يكفي لأعرف أن أصعب جزء ليس تخمين قرار الفائدة. بل فهم ما الذي تَستعدّ له الاحتياطي الفيدرالي للتضحية به كي يُؤخذ التضخم تحت السيطرة.
وهذا هو المقايضة التي أراقبها الآن.
قد تكون تحرّكات بمقدار 25 نقطة أساس مُسعّرة بالفعل، خصوصًا مع استمرار قراءة مؤشر التضخم الأساسي لشهر أغسطس عند 0.3% على أساس شهري. لكن التخفيف من التضخم بينما تبقى آفاق النمو ضعيفة ليس قرارًا “نظيفًا” أبدًا. يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يمنح الأسواق بعض الراحة، لكنه لا يستطيع أن يبدو مرتاحًا جدًا إزاء التضخم.
وهذا التوتر يهم بالنسبة للبتكوين (BTC).
إذا كان مضمون الرسالة هو تقريبًا: “لقد شدّدنا بما يكفي والآن يمكننا الانتظار”، فقد تبرد العوائد ويُمكن أن تحصل الأصول الحسّاسة للسيولة على بعض مساحة التنفس. وقد يستجيب كل من BTC والتكنولوجيا جيدًا، ليس لأن الاقتصاد فجأة يبدو رائعًا، بل لأن الضغط على أسعار الفائدة المستقبلية يصبح أقل تهديدًا.
لكن إذا قال الاحتياطي الفيدرالي: “هذه الزيادة خطوة واحدة فقط وما يزال يجب كسر التضخم”، فستتغير المقايضة بالكامل. ارتفاع العوائد، وتشدد الأوضاع المالية، وانخفاض شهية المخاطرة يمكن أن يجعل BTC وأسهم النمو غير مريحة بسرعة كبيرة جدًا.
ويحوم الذهب في مكان ما بين بين. فقد يدعمه التضخم العنيد، لكن ارتفاع العوائد الحقيقية يمكن أن ينتزع جزءًا من ذلك الدعم.
لقد رأيت الأسواق تحتفل بقرار الفائدة ثم تنقلب بمجرد أن تستوعب الرسالة.
لذا لست مهتمًا بالفوز في الدقائق الخمس الأولى.
أريد أن أرى أي طرف من تلك المقايضة الاقتصادية الكلية (macro trade-off) سيختاره السعر في النهاية.
لأن سعر الفائدة هو العنوان.
وتكلفة محاربة التضخم هي القصة الحقيقية.
#FedRateWatch
$BR
$4Stock
وهذا هو المقايضة التي أراقبها الآن.
قد تكون تحرّكات بمقدار 25 نقطة أساس مُسعّرة بالفعل، خصوصًا مع استمرار قراءة مؤشر التضخم الأساسي لشهر أغسطس عند 0.3% على أساس شهري. لكن التخفيف من التضخم بينما تبقى آفاق النمو ضعيفة ليس قرارًا “نظيفًا” أبدًا. يمكن للاحتياطي الفيدرالي أن يمنح الأسواق بعض الراحة، لكنه لا يستطيع أن يبدو مرتاحًا جدًا إزاء التضخم.
وهذا التوتر يهم بالنسبة للبتكوين (BTC).
إذا كان مضمون الرسالة هو تقريبًا: “لقد شدّدنا بما يكفي والآن يمكننا الانتظار”، فقد تبرد العوائد ويُمكن أن تحصل الأصول الحسّاسة للسيولة على بعض مساحة التنفس. وقد يستجيب كل من BTC والتكنولوجيا جيدًا، ليس لأن الاقتصاد فجأة يبدو رائعًا، بل لأن الضغط على أسعار الفائدة المستقبلية يصبح أقل تهديدًا.
لكن إذا قال الاحتياطي الفيدرالي: “هذه الزيادة خطوة واحدة فقط وما يزال يجب كسر التضخم”، فستتغير المقايضة بالكامل. ارتفاع العوائد، وتشدد الأوضاع المالية، وانخفاض شهية المخاطرة يمكن أن يجعل BTC وأسهم النمو غير مريحة بسرعة كبيرة جدًا.
ويحوم الذهب في مكان ما بين بين. فقد يدعمه التضخم العنيد، لكن ارتفاع العوائد الحقيقية يمكن أن ينتزع جزءًا من ذلك الدعم.
لقد رأيت الأسواق تحتفل بقرار الفائدة ثم تنقلب بمجرد أن تستوعب الرسالة.
لذا لست مهتمًا بالفوز في الدقائق الخمس الأولى.
أريد أن أرى أي طرف من تلك المقايضة الاقتصادية الكلية (macro trade-off) سيختاره السعر في النهاية.
لأن سعر الفائدة هو العنوان.
وتكلفة محاربة التضخم هي القصة الحقيقية.
#FedRateWatch
$BR
$4Stock
