اليوم التالي هو الكبير حقًا. تختتم الفدرالية (البنك المركزي الأمريكي) اجتماعها على مدار يومين وتعلن قرار الفائدة الساعة 2:00 ظهرًا بتوقيت شرق الولايات المتحدة، وللمرة الأولى ليس الأمر محسومًا سلفًا.
#FedRateWatch
حاليًا تتراوح الفائدة بين 3.5% و3.75%، وهي عند هذا النطاق منذ قرار يوليو بإبقاء الفائدة عند مستوى 9-3. كانت حجة الإبقاء قوية: تباطأ التوظيف، وتليّن الإنفاق الاستهلاكي. لكن بعد ذلك تحدث رئيس الفدرالية وارهش في جاكسون هول وعرقل توافق “الإبقاء” الذي كان سائدًا—إذ ما زت التضخمات تسجل مستويات أعلى من الهدف—ونبرته أوحت بأن اللجنة قد لا تكون قد انتهت من التشديد. قفزت احتمالات رفع الفائدة من نحو واحد من كل ثلاثة إلى شبه “مقامرة” في غضون ليلة واحدة تقريبًا.
لذلك نحن متجهون إلى يوم القرار وقد أصبحنا بالفعل منقسمين حقًا، وهذا شبه غير معتاد هذه الأيام. أضف إلى ذلك: سبتمبر هو اجتماع “مخطط النقاط (dot plot)”، ما يعني أننا سنحصل أيضًا على التوقعات الاقتصادية المُحدّثة لدى الفدرالية وتوقعات الفائدة للسنوات القليلة القادمة. أحيانًا تتحرك الأسواق أكثر بسبب تلك التحديثات من تحركها بسبب القرار نفسه.
راقب أيضًا مؤتمر الصحافة الساعة 2:30 ظهرًا — حتى لو أبقوا الفائدة، فإن اللغة حول “إلى متى قد يستمر الأمر” قد تقول أكثر من مجرد رقم التصويت.
إذا كان هناك رفع للفائدة، فإن القاعدة المعتادة تنعكس لتصبح سلبية عبر اللوحة، لكن ليس بشكل متساوٍ:
**أسهم التكنولوجيا هي الأكثر تعرضًا للضغوط غالبًا.** يتم تسعير أسهم النمو بناءً على الأرباح المستقبلية، وارتفاع الفائدة يقلّص القيمة الحالية لتدفقات تلك الأرباح النقدية المستقبلية. كما أن التكنولوجيا غالبًا ما تحمل توسعًا مدفوعًا بالديون أكثر، لذا فإن تكاليف الاقتراض حين “تعض” تضيف ضغطًا. توقّع أن يكون رد الفعل الأول حادًا مع موجة بيع، خصوصًا في الأسماء ذات المضاعفات المرتفعة.
**بيتكوين سلبي، وربما هو الأكثر تقلبًا بين الثلاثة.** يتعامل سوق العملات المشفرة هذه الأيام كأصل محفوف بالمخاطر، ويتحرك ارتباطًا أكثر بالتكنولوجيا منه بالذهب. إن رفع الفائدة يشدّ السيولة ويجذب الأموال نحو الأصول ذات العائد مثل سندات الخزانة، وهذا أمر سيئ لشيء لا يدفع عائدًا بنفسه. لا تتفاجأ بهبوط أكبر من الأسهم، فقط لأن بيتكوين عادةً ما تتمتع بـ “بيتا” أعلى.
**الذهب هو الشيء المثير للاهتمام.** القاعدة المدرسية تقول إنه سيكون سلبيًا أيضًا، لأن الذهب أيضًا لا يدفع عائدًا ويتنافس مع ارتفاع العوائد الحقيقية.
$AIN
$AKE
$R2
#FedRateWatch
حاليًا تتراوح الفائدة بين 3.5% و3.75%، وهي عند هذا النطاق منذ قرار يوليو بإبقاء الفائدة عند مستوى 9-3. كانت حجة الإبقاء قوية: تباطأ التوظيف، وتليّن الإنفاق الاستهلاكي. لكن بعد ذلك تحدث رئيس الفدرالية وارهش في جاكسون هول وعرقل توافق “الإبقاء” الذي كان سائدًا—إذ ما زت التضخمات تسجل مستويات أعلى من الهدف—ونبرته أوحت بأن اللجنة قد لا تكون قد انتهت من التشديد. قفزت احتمالات رفع الفائدة من نحو واحد من كل ثلاثة إلى شبه “مقامرة” في غضون ليلة واحدة تقريبًا.
لذلك نحن متجهون إلى يوم القرار وقد أصبحنا بالفعل منقسمين حقًا، وهذا شبه غير معتاد هذه الأيام. أضف إلى ذلك: سبتمبر هو اجتماع “مخطط النقاط (dot plot)”، ما يعني أننا سنحصل أيضًا على التوقعات الاقتصادية المُحدّثة لدى الفدرالية وتوقعات الفائدة للسنوات القليلة القادمة. أحيانًا تتحرك الأسواق أكثر بسبب تلك التحديثات من تحركها بسبب القرار نفسه.
راقب أيضًا مؤتمر الصحافة الساعة 2:30 ظهرًا — حتى لو أبقوا الفائدة، فإن اللغة حول “إلى متى قد يستمر الأمر” قد تقول أكثر من مجرد رقم التصويت.
إذا كان هناك رفع للفائدة، فإن القاعدة المعتادة تنعكس لتصبح سلبية عبر اللوحة، لكن ليس بشكل متساوٍ:
**أسهم التكنولوجيا هي الأكثر تعرضًا للضغوط غالبًا.** يتم تسعير أسهم النمو بناءً على الأرباح المستقبلية، وارتفاع الفائدة يقلّص القيمة الحالية لتدفقات تلك الأرباح النقدية المستقبلية. كما أن التكنولوجيا غالبًا ما تحمل توسعًا مدفوعًا بالديون أكثر، لذا فإن تكاليف الاقتراض حين “تعض” تضيف ضغطًا. توقّع أن يكون رد الفعل الأول حادًا مع موجة بيع، خصوصًا في الأسماء ذات المضاعفات المرتفعة.
**بيتكوين سلبي، وربما هو الأكثر تقلبًا بين الثلاثة.** يتعامل سوق العملات المشفرة هذه الأيام كأصل محفوف بالمخاطر، ويتحرك ارتباطًا أكثر بالتكنولوجيا منه بالذهب. إن رفع الفائدة يشدّ السيولة ويجذب الأموال نحو الأصول ذات العائد مثل سندات الخزانة، وهذا أمر سيئ لشيء لا يدفع عائدًا بنفسه. لا تتفاجأ بهبوط أكبر من الأسهم، فقط لأن بيتكوين عادةً ما تتمتع بـ “بيتا” أعلى.
**الذهب هو الشيء المثير للاهتمام.** القاعدة المدرسية تقول إنه سيكون سلبيًا أيضًا، لأن الذهب أيضًا لا يدفع عائدًا ويتنافس مع ارتفاع العوائد الحقيقية.
$AIN
$AKE
$R2
