#费城半导体指数跌5.9%
هل اشتعلت معدات الذكاء الاصطناعي بالشبع حقًا؟ هل حان وقت اختبار تكاليف البرمجيات وقدرات الحوسبة؟
في الليلة الماضية، انهار مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا مباشرة بنسبة 5.9%، وهبطت شركة مايركول للتكنولوجيا بنحو 9% تقريبًا، وتراجعت مايكروين (Micron) وإنتل بأكثر من 7%، وهبطت ASML وAMD بأكثر من 6%، وحتى عمالقة مثل إنفيديا وبروادكوم لم يتمكنوا من الصمود، لينزلوا أيضًا بنحو 4 نقاط.
والسبب الرئيسي لهذا التراجع مثير للاهتمام جدًا: ليس تحذيرًا خارجيًا، بل أصوات من داخل صناعة الذكاء الاصطناعي. خلال هذه الأيام، دعا عدد من كبار خبراء الذكاء الاصطناعي صراحةً إلى إبطاء سرعة تطوير النماذج الكبيرة، لإتاحة وقت لحوكمة الأمان—وهو ما اخترق مباشرة توقعات السوق بأن الحوسبة والقدرات المادية ستواصل الاندفاع بلا حدود.
التقييمات أصبحت مكتظة، ومعدل الخطأ يساوي صفر
حقق مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات حتى الآن في 2024 مكاسب تراكمية تتجاوز 50%، ما يعني أن المؤسسات متكدسة للغاية في التداول. وبدأ هامش إجمالي ربح إنفيديا يظهر انخفاضًا طفيفًا، كما ارتفعت تكاليف الذاكرة لدى مايكروين، وبدأ رأس المال يعود من الحماس إلى العقلانية تجاه شركات تصنيع الرقائق.
دخول الإنفاق على الحوسبة مرحلة احتساب العائد
الشركات الكبرى اشترت GPUs تقريبًا بما يكفي، والخطوة التالية هي حساب الأمور: كم يمكن للتطبيقات على أرض الواقع أن تحقق من أرباح. وإذا تباطأت وتيرة تطوير النماذج، فمن المؤكد أن إيقاع مشتريات العتاد سيتحول من التوسع المجنون إلى حالة من المراقبة.
تدوير أموال بين القطاعات
تقوم الأموال حاليًا بسحبها من قطاع العتاد الذي أصبح زائد الاكتظاظ، لتتجه نحو قطاع خدمات البرمجيات التقليدية الذي ظل تقييمه منخفضًا منذ مدة طويلة، وقد يحصل—بسبب تباطؤ تكرارات النماذج الكبيرة—على فرصة لالتقاط الأنفاس.
من المتوقع على المدى القصير أن يكون من الصعب على أشباه الموصلات أن تقفز مجددًا بشكل V بسرعة؛ إذ يلزم وقت وعمليات تذبذب لامتصاص التقييمات المرتفعة وخفض توقعات تباطؤ النمو. لكن هذا بالتأكيد ليس انهيارًا للذكاء الاصطناعي؛ بل يشبه أكثر عملية إخراج الرطوبة بعد احتفال العتاد.
طالما لا تزال منطق تطبيقات الذكاء الاصطناعي قائمًا، فإن الدعم الأساسي طويل الأجل لأشباه الموصلات لن يكون قد انهار. بعد أن يتم تفريغ هذه المشاعر بالكامل ونتيجة التخلص من الفقاعات، فإن الأصول “الصلبة” القادرة فعلًا على التطبيق والتحكم في التكاليف ستكون بالمقابل فرص شراء جيدة من الانخفاض.
مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا SOX
مايركول للتكنولوجيا $MRVL
مايكروين للتكنولوجيا $MU
إنتل $INTC
ASML $ASML
أوبر/تحت $AMD
إنفيديا $NVDA
بروادكوم $AVGO
DYOR
هل اشتعلت معدات الذكاء الاصطناعي بالشبع حقًا؟ هل حان وقت اختبار تكاليف البرمجيات وقدرات الحوسبة؟
في الليلة الماضية، انهار مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا مباشرة بنسبة 5.9%، وهبطت شركة مايركول للتكنولوجيا بنحو 9% تقريبًا، وتراجعت مايكروين (Micron) وإنتل بأكثر من 7%، وهبطت ASML وAMD بأكثر من 6%، وحتى عمالقة مثل إنفيديا وبروادكوم لم يتمكنوا من الصمود، لينزلوا أيضًا بنحو 4 نقاط.
والسبب الرئيسي لهذا التراجع مثير للاهتمام جدًا: ليس تحذيرًا خارجيًا، بل أصوات من داخل صناعة الذكاء الاصطناعي. خلال هذه الأيام، دعا عدد من كبار خبراء الذكاء الاصطناعي صراحةً إلى إبطاء سرعة تطوير النماذج الكبيرة، لإتاحة وقت لحوكمة الأمان—وهو ما اخترق مباشرة توقعات السوق بأن الحوسبة والقدرات المادية ستواصل الاندفاع بلا حدود.
التقييمات أصبحت مكتظة، ومعدل الخطأ يساوي صفر
حقق مؤشر فيلادلفيا لأشباه الموصلات حتى الآن في 2024 مكاسب تراكمية تتجاوز 50%، ما يعني أن المؤسسات متكدسة للغاية في التداول. وبدأ هامش إجمالي ربح إنفيديا يظهر انخفاضًا طفيفًا، كما ارتفعت تكاليف الذاكرة لدى مايكروين، وبدأ رأس المال يعود من الحماس إلى العقلانية تجاه شركات تصنيع الرقائق.
دخول الإنفاق على الحوسبة مرحلة احتساب العائد
الشركات الكبرى اشترت GPUs تقريبًا بما يكفي، والخطوة التالية هي حساب الأمور: كم يمكن للتطبيقات على أرض الواقع أن تحقق من أرباح. وإذا تباطأت وتيرة تطوير النماذج، فمن المؤكد أن إيقاع مشتريات العتاد سيتحول من التوسع المجنون إلى حالة من المراقبة.
تدوير أموال بين القطاعات
تقوم الأموال حاليًا بسحبها من قطاع العتاد الذي أصبح زائد الاكتظاظ، لتتجه نحو قطاع خدمات البرمجيات التقليدية الذي ظل تقييمه منخفضًا منذ مدة طويلة، وقد يحصل—بسبب تباطؤ تكرارات النماذج الكبيرة—على فرصة لالتقاط الأنفاس.
من المتوقع على المدى القصير أن يكون من الصعب على أشباه الموصلات أن تقفز مجددًا بشكل V بسرعة؛ إذ يلزم وقت وعمليات تذبذب لامتصاص التقييمات المرتفعة وخفض توقعات تباطؤ النمو. لكن هذا بالتأكيد ليس انهيارًا للذكاء الاصطناعي؛ بل يشبه أكثر عملية إخراج الرطوبة بعد احتفال العتاد.
طالما لا تزال منطق تطبيقات الذكاء الاصطناعي قائمًا، فإن الدعم الأساسي طويل الأجل لأشباه الموصلات لن يكون قد انهار. بعد أن يتم تفريغ هذه المشاعر بالكامل ونتيجة التخلص من الفقاعات، فإن الأصول “الصلبة” القادرة فعلًا على التطبيق والتحكم في التكاليف ستكون بالمقابل فرص شراء جيدة من الانخفاض.
مؤشر أشباه الموصلات في فيلادلفيا SOX
مايركول للتكنولوجيا $MRVL
مايكروين للتكنولوجيا $MU
إنتل $INTC
ASML $ASML
أوبر/تحت $AMD
إنفيديا $NVDA
بروادكوم $AVGO
DYOR
