أصدر بنك BNP Paribas مؤخرًا توقعًا لافتًا بشأن سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed)، مشيرًا إلى أن هذه الجهة قد تنفذ حتى 3 جولات لرفع أسعار الفائدة خلال الفترة من سبتمبر/2026 إلى يناير/2027. ويخالف هذا التوقع التوقعات السائدة حاليًا لدى أغلب الأسواق بشأن تخفيف طويل الأمد.

وبحسب المحللين في BNP Paribas، فإن الدوافع وراء بدء دورة تشديد جديدة تتمثل في مزيج من ثلاثة عوامل: استمرار نمو اقتصادي قوي، واستمرار عجز الموازنة، وتزايد موجات إصدار السندات للشركات. ويترتب على هذا المشهد رفع مستوى عوائد السندات طويلة الأجل إلى مستويات أعلى وجعل منحنى العائد يميل إلى الاستقرار أفقياً.

وبالنسبة للأسواق المالية التقليدية، فإن سيناريو تثبيت الفائدة عند مستويات مرتفعة والاستمرار في زيادتها مجددًا على المدى المتوسط سيُحدث ضغطًا كبيرًا على تكلفة رأس المال، كما يدعم قوة الدولار الأمريكي. كما أن بقاء عوائد السندات في مستويات مرتفعة يخلق أيضًا ضغطًا تنافسيًا مباشرًا على تدفقات الأموال إلى الأصول عالية المخاطر مثل أسهم التكنولوجيا.

أما بالنسبة لأسواق العملات الرقمية (crypto)، فإن سيناريو استمرار تشديد السيولة لفترة أطول سيحد من تدفق التمويل المضاربي إلى $BTC وإلى Altcoin. وعلى المستثمرين في العملات الرقمية الاستعداد نفسيًا لدورة ماكرو أكثر تعقيدًا، حيث ستعتمد جولات النمو بشكل أكبر على تدفق الأموال المؤسسية الفعلية بدلاً من توقعات التخفيف النقدي الواسع.

#Fed #InterestRates #BNPParibas #CryptoMacro