【خلفية الصفقة】

أعلنت شركة مُصدِرة العملات المستقرة Circle في 8 سبتمبر أنها وقّعت اتفاقية نهائية لشراء شركة Tazapay، وهي شركة سنغافورية للبنية التحتية للمدفوعات عبر الحدود. وتبلغ قيمة الصفقة نحو 400 مليون دولار، وتُدفع بالكامل على شكل أسهم. وسيتم حساب عدد الأسهم وفقًا لسعر المتوسط المرجح بحجم التداول خلال آخر 20 يوم تداول قبل الإغلاق. وتُعد هذه أكبر عملية استحواذ من نوعها تقوم بها Circle منذ استحواذها على Poloniex في 2018. ومن المتوقع إتمام الصفقة في عام 2027، ولا يزال يتعين الحصول على موافقات الجهات التنظيمية ذات الصلة مثل هيئة النقد في سنغافورة (MAS).

【منطق الاستراتيجية】

تقوم Tazapay حاليًا بربط أكثر من 60 بنكًا وشريكًا في مجال التكنولوجيا المالية، لتغطي عمليات التحويل والدفع بالعملة المحلية لأكثر من 100 سوق، وبحجم معالجة سنوي يزيد عن 25 مليار دولار. ومن ذلك، نحو ستين في المئة من المعاملات أصبحت بالفعل تتضمن تسوية بالعملات المستقرة. كما ساعدت في السابق في تصميم بنية Circle Payments Network. وبالنسبة إلى Circle، فإن هذه الصفقة تعني شراء قناة جاهزة قائمة بالفعل لتسويات B2B عبر الحدود، بحيث يمكن دفع $USDC من مجرد الاعتماد على العملة المستقرة نفسها إلى أبعد من ذلك، نحو بناء البنية التحتية الفعلية للتسوية في أسواق ناشئة مثل جنوب شرق آسيا وجنوب آسيا. وهذه حركة نموذجية لمُصدري العملات المستقرة، من «إصدار الرموز» إلى «التحكم في مسار المدفوعات».

【تفاعل السوق】

في يوم الإعلان عن الخبر انخفض سعر سهم Circle (CRCL) فورًا بنحو 4% إلى 6%، وبعد ذلك اتسع نطاق الهبوط خلال الأسبوع التالي ليصل في مرة إلى أكثر من 10%، واستقر عند حوالي 96 إلى 97 دولارًا. كانت قراءة المحللين أكثر تحفظًا: فهم يقرّون بأن هذه الصفقة ستساعد على المدى الطويل من حيث حجم المدفوعات، لكنهم لا يعتقدون أنها ستؤدي بشكل مباشر في الأجل القصير إلى زيادة ملحوظة في استخدام USDC. وتمنح السوق حاليًا تسعيرًا قائماً على عبارة «الخطوة استراتيجية صحيحة، لكن تحقيق العائدات سيستغرق وقتًا».

【نقاط المراقبة اللاحقة】

المفتاح الحقيقي في المرحلة المقبلة ليس مبلغ الصفقة بحد ذاته، بل ما إذا كانت الموافقات التنظيمية مثل MAS يمكن أن تتم بسلاسة قبل عام 2027، وما إذا كان يمكن دمج علاقات Tazapay القائمة مع أكثر من 60 بنكًا/شركة في مجال التكنولوجيا المالية بالكامل في Circle Payments Network دون فقدان. سوق التسويات عبر الحدود على المدى الطويل تهيمن عليه $USDT، ومن خلال هذه الصفقة يبدو أن Circle يحاول الدخول من جانب البنية التحتية، وليس الاكتفاء بالمنافسة على حجم التداول على السلسلة. نموذج دمج مُصدِر العملات المستقرة مع شركة تبني البنية التحتية للمدفوعات: هل سيتم نسخه من قبل مُصدِرين آخرين لاحقًا؟ سيكون ذلك مؤشرًا مهمًا لمراقبة المرحلة التالية من المنافسة في صناعة العملات المستقرة.

#CircleProposes$400MTazapayAcquisition