خرج مؤشر أسعار المستهلكين في أغسطس، حيث سجل نموًا شهريًا قدره +0.4%، ونموًا سنويًا قدره +3.4%، وهو ما يطابق توقعاتًا إلى حد كبير؛ لكن مؤشر التضخم الأساسي سجل نموًا شهريًا قدره +0.3%، أعلى من التوقعات البالغة +0.2%، ووفقًا للأرقام وحدها لا يبدو أن وتيرة التضخم قد تباطأت بشكل واضح. هذا ما أدى إلى أن تزايدت رهانات السوق على قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة الأسبوع المقبل، لتصل مؤقتًا إلى قرابة 90%، كما ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بسرعة
لكن من المثير للاهتمام أن سوق الأسهم ارتفع بدلًا من ذلك. فقد ارتفع مؤشر ناسداك ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال التعاملات بنحو 1% في وقت ما، بينما تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من مستوى قريب من 5% إلى حوالي 4.92%، وهذا لا يتماشى قليلًا مع ما هو متوقع. إذا فهمنا الأمر ببساطة على أنه: CPI أعلى من المتوقع = أخبار سلبية للأصول ذات المخاطر، فإن تحركات اليوم لا يمكن تفسيرها أصلًا
يميل «أ. جين» أكثر إلى أن السوق كان قد تسعّر بالفعل جزءًا كبيرًا من أسوأ السيناريوهات المتوقعة. كما حللت خلال النهار: خلال اليومين الماضيين اندفع سعر النفط إلى نطاق 110 دولارات، واقترب عائد 10 سنوات (10Y) من 5%، وارتفعت بسرعة احتمالات رفع الفائدة من جانب الفيدرالي؛ فتعرضت الأصول ذات المخاطر لضغط متواصل. أما اليوم، فحتى إن كانت بيانات CPI «حارة» قليلًا، فإنها لم تخرج الأمور عن السيطرة بشكل أكبر، لذلك لم يحدث بعد هذا التزامن الكلي الأسوأ على مستوى الاقتصاد بشكل مؤقت
من منظور الوضع الحالي، باتت السوق أكثر فأكثر مقتنعة بأن الفيدرالي ربما يرفع الفائدة الأسبوع المقبل. لكن المشكلة تصبح: ماذا بعد هذه الزيادة؟ إذا كانت مجرد استجابة لمرة واحدة لضغوط التضخم فلا شيء معقد، لكن إذا كان ذلك يعني العودة إلى دورة رفع فائدة مستمرة، فسيكون ذلك سيناريو مختلفًا تمامًا
اعتبارًا من الآن، إذا واصل سعر النفط التراجع واستمر عائد 10 سنوات في التهدئة، فقد تعني موجة الارتفاع الليلة أن السوق بدأ يتقبل حالة ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة دون أن ينفلت التضخم. بالمقابل، إذا عاد سعر النفط ليرتفع مرة أخرى إلى 110 دولارات، وتحدى عائد 10 سنوات مجددًا مستوى 5%، فستحتاج موجة الارتداد اليوم إلى إعادة تقييم #美国8月核心CPI环比涨0.3%超预期
لكن من المثير للاهتمام أن سوق الأسهم ارتفع بدلًا من ذلك. فقد ارتفع مؤشر ناسداك ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 خلال التعاملات بنحو 1% في وقت ما، بينما تراجع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات من مستوى قريب من 5% إلى حوالي 4.92%، وهذا لا يتماشى قليلًا مع ما هو متوقع. إذا فهمنا الأمر ببساطة على أنه: CPI أعلى من المتوقع = أخبار سلبية للأصول ذات المخاطر، فإن تحركات اليوم لا يمكن تفسيرها أصلًا
يميل «أ. جين» أكثر إلى أن السوق كان قد تسعّر بالفعل جزءًا كبيرًا من أسوأ السيناريوهات المتوقعة. كما حللت خلال النهار: خلال اليومين الماضيين اندفع سعر النفط إلى نطاق 110 دولارات، واقترب عائد 10 سنوات (10Y) من 5%، وارتفعت بسرعة احتمالات رفع الفائدة من جانب الفيدرالي؛ فتعرضت الأصول ذات المخاطر لضغط متواصل. أما اليوم، فحتى إن كانت بيانات CPI «حارة» قليلًا، فإنها لم تخرج الأمور عن السيطرة بشكل أكبر، لذلك لم يحدث بعد هذا التزامن الكلي الأسوأ على مستوى الاقتصاد بشكل مؤقت
من منظور الوضع الحالي، باتت السوق أكثر فأكثر مقتنعة بأن الفيدرالي ربما يرفع الفائدة الأسبوع المقبل. لكن المشكلة تصبح: ماذا بعد هذه الزيادة؟ إذا كانت مجرد استجابة لمرة واحدة لضغوط التضخم فلا شيء معقد، لكن إذا كان ذلك يعني العودة إلى دورة رفع فائدة مستمرة، فسيكون ذلك سيناريو مختلفًا تمامًا
اعتبارًا من الآن، إذا واصل سعر النفط التراجع واستمر عائد 10 سنوات في التهدئة، فقد تعني موجة الارتفاع الليلة أن السوق بدأ يتقبل حالة ارتفاع أسعار الفائدة لفترة طويلة دون أن ينفلت التضخم. بالمقابل، إذا عاد سعر النفط ليرتفع مرة أخرى إلى 110 دولارات، وتحدى عائد 10 سنوات مجددًا مستوى 5%، فستحتاج موجة الارتداد اليوم إلى إعادة تقييم #美国8月核心CPI环比涨0.3%超预期