تقول شركة Metaplanet، وهي شركة يابانية تدير خزانة بيتكوين، إنها ستعدل مرة أخرى شروط التحويل الخاصة بحقوق الاستحواذ على أسهم السلسلة 10، وذلك بعد تدخلها إثر رد فعل من المساهمين بشأن التخفيف الناتج عن توسيع "بركة" الخيارات.
قال الرئيس التنفيذي لشركة Metaplanet، سيمون جيروفيتش، إن الشركة ستخفض عدد الأسهم التي يمكن إصدارها عند التمارين المستقبلية للحقوق بمقدار 131.3 مليون—لتنخفض بذلك الإمكانية من 319.464 مليون إلى 188.19 مليون. وتُنفَّذ هذه التعديلات من خلال إعادة ضبط نسبة التحويل من 1:696 إلى 1:410، حيث قال جيروفيتش إن ذلك يعيد المستوى المستخدم قبل الطرح الدولي للأسهم في سبتمبر 2025 من جانب Metaplanet.
أبرز النقاط
ستخفض Metaplanet المعروض من الأسهم خلف حقوق تحويل السلسلة 10 عبر إعادة ضبط نسبة التحويل إلى 1:410.
يقول Gerovich إن التغيير سيُعدم قيمة أكثر من 220 مليون دولار في قيمة الضمانات، مع زيادة البيتكوين لكل سهم مخفّض بالكامل بنحو 8.8%.
لن تعكس الشركة الأسهم التي تم تسليمها بالفعل من تمارين سابقة، ما يعني أن التخفيض ينطبق فقط على التمارين المستقبلية.
ستتخلى Metaplanet عن خطط نقل ما يصل إلى 90,000 حق إلى مركبة حوافز للمسؤول/الموظف، وبدلًا من ذلك ستقدم قيودًا إضافية على ممارسة الحقوق غير المستحقة.
يأتي هذا التحرك بعد انتقادات مفادها أن توسع صندوق الخيارات “يعزز التخفيف الواقع على المساهمين الحاليين”.
لماذا غيّرت Metaplanet شروط تحويل السلسلة 10
في منشور يوم الجمعة على X، قال Gerovich إن Metaplanet ستُجري تعديلًا إضافيًا على حقوق اكتساب الأسهم الخاصة بالسلسلة 10 استجابةً لمخاوف المساهمين. ويتمثل التغيير الميكانيكي الرئيسي في إعادة ضبط نسبة التحويل—من 1:696 إلى 1:410—وهو ما يقلل عدد الأسهم التي يمكن تسليمها عند ممارسة حقوق السلسلة 10 في المستقبل.
أكد Gerovich أن الأسهم التي تم تسليمها بالفعل من خلال تمارين سابقة لن يتم سحبها. وبعبارة أخرى، فإن التعديل تطلعي: فهو يقلل من التخفيف المحتمل المتبقي المرتبط بتمارين مستقبلية، بدلًا من تغيير المعاملات المكتملة بأثر رجعي.
ماليًا، قال Gerovich إن التعديل سيُعدم قيمة أكثر من 220 مليون دولار من قيمة الضمانات. كما قال إنه سيزيد بيتكوين Metaplanet لكل سهم مخفّض بالكامل بحوالي 8.8%—وهو مقياس غالبًا ما يراقبه المستثمرون في هياكل حقوق ملكية مرتبطة بخزانة العملات المشفرة حيث تكون الميزانية العمومية محورية في التقييم.
ردّ فعل سلبي بسبب التخفيف وتوسيع صندوق الخيارات
يأتي التعديل الأحدث بعد نزاع ظهر بعد أن وسّعت Metaplanet تجمع أسهم تنفيذي مرتبطًا بالإطار نفسه للسلسلة 10. وتتحدث تقارير سابقة وإفصاحات Metaplanet عن قفزة في حجم التجمع من 46 مليون سهم إلى 319.5 مليون سهم.
أشارت تغطية سابقة من Cointelegraph إلى رد فعل المساهمين العنيف بسبب التخفيف، واعترفت Metaplanet لاحقًا بالانتقاد الجوهري. وفي ملف أشير إليه في تقرير يوم الجمعة، قالت الشركة إن توسيع التجمع “يعزز التخفيف الواقع على المساهمين الحاليين”
ركز ضغط المساهمين على 273 مليون سهم محتملة إضافية تم إنشاؤها نتيجة التوسع—وهو ما يرى عدد كبير من المستثمرين أنه قد ينقل قيمة بعيدًا عن المساهمين الحاليين، لا سيما في نماذج حقوق ملكية تقودها الخزانة حيث يتوقع السوق نهجًا منضبطًا عند إصدار الأسهم.
في يوم الجمعة، وصف رئيس أبحاث الأصول الرقمية لدى VanEck، Matthew Sigel، تعديل Metaplanet بأنه “تنازل مهم”، بحجة أنه يمواءم الإدارة بشكل أفضل مع المساهمين. وتوضح هذه الإشارة سبب أهمية تعديل شروط التحويل للشركة خارج مجرد المسائل المحاسبية: فهو يشير إلى كيفية استجابة الإدارة عندما تؤثر قرارات هيكل رأس المال على الحامليين على المدى الطويل.
ما الذي سيتغير بخصوص الحوافز والاستحقاق المستقبلي
إلى جانب تعديل نسبة التحويل، قالت Metaplanet إنها ستسحب خطط نقل ما يصل إلى 90,000 حق إلى مركبة حوافز مسؤول طويل الأجل وموظف. بدلًا من ذلك، قالت الشركة إنها ستطور برنامج تعويضات جديدًا مع “مستشار رائد عالمي للتعويضات”.
وفقًا للنهج المعدّل، ستواجه جميع الحقوق غير المستحقة قيودًا إضافية على الممارسة. وقد قالت Metaplanet إن ثلث الحقوق غير المستحقة سيصبح قابلاً للممارسة في كل من 2029 و2030 و2031—وهو جدول زمني صريح يقيّد توقيت إمكانية تحقق أي تخفيف متبقٍ إلى أرض الواقع.
هذا مهم للمستثمرين لأن قابلية الممارسة المتأخرة أو على مراحل يمكن أن تقلل من مخاطر الزيادات المفاجئة في عدد الأسهم المتداولة (float) الناتجة عن تمارين الخيارات. ورغم أن الممارسات المستقبلية لا تزال ممكنة، فإن الجدول الزمني للشركة يمنح الحاملين رؤية أوضح حول متى قد تبلغ ضغوط التخفيف ذروتها.
دور Gerovich والإفصاحات ذات الصلة
في إفصاح مؤرخ 31 أغسطس المشار إليه في المواد المصدر، قالت Metaplanet إن Gerovich مارس حقوقًا لشراء 92,000 سهم ضمن تجمع السلسلة 10. كما قال Gerovich إنه استبعد نفسه من مداولات مجلس الإدارة والتصويت على التعديل لأنه حامل لأسهم السلسلة 10.
تعد نقطة الاستبعاد من التصويت ملحوظة بالنسبة لقراء الحوكمة لأنها تتناول تضارب المصالح المحتمل: يمكن أن يؤثر تغيير الإدارة لأداة مرتبطة بالتخفيف على الحوافز والنتائج الخاصة بالحاملين داخل الشركة، بما في ذلك المديرين التنفيذيين الذين يمتلكون الحقوق بالفعل أو ترتبط بهم.
دفع Metaplanet إلى ما وراء حيازات الخزانة
كما أعلنت Metaplanet خططًا لإنشاء شركة تابعة لإدارة الأصول في هونغ كونغ باسم Metaplanet Asset Management Asia Limited. وقالت الشركة إن الشركة الجديدة سيتم تمويلها بمبلغ 1 مليون دولار كتمويل أولي في وقت لاحق من شهر سبتمبر، وستتداول البيتكوين والأسهم ومنتجات الائتمان خلال ساعات عمل الأسواق الآسيوية.
تُوصَف الشركة التابعة بأنها جزء من “Project Nova”، وهي مبادرة تهدف إلى بناء منصة تركز على البيتكوين تمتد عبر إدارة الأصول والأوراق المالية وأسواق رأس المال وخدمات مالية أخرى. في وقت سابق من عام 2026، وافقت Metaplanet على الاستحواذ على Siiibo Securities في صفقة قيمتها 2.1 مليار ين ياباني (حوالي 13.1 مليون دولار) لتكوين ذراع أوراق مالية—ما يدعم الاستراتيجية الأوسع بالانتقال من التعرض للميزانية العمومية فقط إلى أعمال تشغيلية مرتبطة بالأسواق وتكوين رأس المال.
من المرجح أن يراقب المستثمرون ما إذا كان هذا التوسع سيؤثر على قرارات تخصيص رأس المال والهيكلية المتعلقة بالملكية في المستقبل. وبالنسبة إلى مُصدري السندات/الأصول الذين يركزون على الخزانة، يمكن للتطوير المؤسسي أن يعزز السرديات طويلة الأجل—لكن أدوات الملكية المرتبطة بالتعويض وحقوق الاستحواذ تظل أيضًا نقطة ضغط مركزية عندما تُثار مخاوف التخفيف.
وفقًا لبيانات Yahoo Finance، تراجعت أسهم Metaplanet بنسبة 3.8% يوم الجمعة، لتصبح أقل بنسبة 15% خلال الأيام الخمسة السابقة. تشير ردّة الفعل الفورية في السوق إلى استمرار حالة عدم اليقين حتى بعد التنازل، لذا ينبغي على حاملي الأسهم متابعة كيفية انعكاس شروط التحويل المعدلة في الإيداعات القادمة وما إذا كانت هناك تغييرات إضافية في هيكل الحوافز مع اقتراب جدول ممارسة 2029–2031.
تم نشر هذه المقالة في الأصل بعنوان: Metaplanet Reduces Series 10 Stock Pool 41% Ahead of Hong Kong Move on Crypto Breaking News – المصدر الموثوق لديك لأخبار العملات المشفرة وأخبار البيتكوين وتحديثات البلوك تشين.