#CPI数据来袭能否触发9月加息
اليوم مؤشر CPI قد يكون أهم خبر في سبتمبر.
في الآونة الأخيرة، ارتفعت توقعات السوق بشكل واضح بشأن قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في سبتمبر. وبعد صدور بيانات PPI أمس، وصلت احتمالية الزيادة المؤقتة إلى نحو 70%.
لكنني أعتقد أن الرهان مباشرة على أن “الرفع حتمي” لا يزال مبكرًا.
حاليًا يتوقع السوق أن يرتفع CPI لشهر أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة 3.4% على أساس سنوي. أما CPI الأساسي فسيرتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري، وبنسبة 2.4% على أساس سنوي. والشيء الذي نحتاج حقًا إلى النظر إليه هو ما إذا كان CPI الأساسي سيتجاوز التوقعات بشكل واضح.
وتقييمي بسيط: إذا كان CPI الأساسي ≤ 0.2%، وخصوصًا إذا كان أقل من المتوقع، فقد تتنفس السوق الصعداء. حينها قد تهدأ توقعات رفع الفائدة في سبتمبر، وقد تكون هناك فرصة لارتداد في أسهم التكنولوجيا والذهب.
أما إذا وصل CPI الأساسي إلى 0.3% فستصبح الأمور أكثر تعقيدًا. وبالنظر إلى بيانات التوظيف القوية نسبيًا، وبيانات PPI وأسعار الطاقة، فستتزايد بصورة واضحة مبررات مجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة.
وإذا صعد مباشرة إلى 0.4% أو أعلى، فقد يحتاج السوق إلى إعادة التسعير من جديد.
الأكثر إثارة للاهتمام الآن هو أن السوق كان قد تسعّر مسبقًا جزءًا من “توقعات رفع الفائدة”. لذلك أرى أن الأمر الذي يستحق الانتباه ليس “هل سيتم رفع الفائدة أم لا؟” بقدر ما هو:
هل سيكون CPI أسوأ من توقعات السوق أم لا؟
إذا جاء مطابقًا للتوقعات فليس بالضرورة أن يستمر الهبوط؛
وإذا كان أقل بشكل واضح من التوقعات فقد يصبح ذلك خبرًا إيجابيًا على المدى القصير.
الخطر الحقيقي هو أن يتجاوز CPI التوقعات مرة أخرى.
لذلك في هذه المرة، أميل إلى: لا نخمن قبل صدور البيانات، وبعد صدورها نرى كيف سيتعامل السوق معها. فالأسواق الآن لا تنقصها التوقعات، وغالبًا ما يكون الربح الحقيقي بعد ظهور اليقين ثم اتخاذ القرار.
ما رأيكم؟
اليوم مؤشر CPI قد يكون أهم خبر في سبتمبر.
في الآونة الأخيرة، ارتفعت توقعات السوق بشكل واضح بشأن قيام مجلس الاحتياطي الفيدرالي برفع الفائدة في سبتمبر. وبعد صدور بيانات PPI أمس، وصلت احتمالية الزيادة المؤقتة إلى نحو 70%.
لكنني أعتقد أن الرهان مباشرة على أن “الرفع حتمي” لا يزال مبكرًا.
حاليًا يتوقع السوق أن يرتفع CPI لشهر أغسطس بنسبة 0.4% على أساس شهري، وبنسبة 3.4% على أساس سنوي. أما CPI الأساسي فسيرتفع بنسبة 0.2% على أساس شهري، وبنسبة 2.4% على أساس سنوي. والشيء الذي نحتاج حقًا إلى النظر إليه هو ما إذا كان CPI الأساسي سيتجاوز التوقعات بشكل واضح.
وتقييمي بسيط: إذا كان CPI الأساسي ≤ 0.2%، وخصوصًا إذا كان أقل من المتوقع، فقد تتنفس السوق الصعداء. حينها قد تهدأ توقعات رفع الفائدة في سبتمبر، وقد تكون هناك فرصة لارتداد في أسهم التكنولوجيا والذهب.
أما إذا وصل CPI الأساسي إلى 0.3% فستصبح الأمور أكثر تعقيدًا. وبالنظر إلى بيانات التوظيف القوية نسبيًا، وبيانات PPI وأسعار الطاقة، فستتزايد بصورة واضحة مبررات مجلس الاحتياطي الفيدرالي لرفع الفائدة.
وإذا صعد مباشرة إلى 0.4% أو أعلى، فقد يحتاج السوق إلى إعادة التسعير من جديد.
الأكثر إثارة للاهتمام الآن هو أن السوق كان قد تسعّر مسبقًا جزءًا من “توقعات رفع الفائدة”. لذلك أرى أن الأمر الذي يستحق الانتباه ليس “هل سيتم رفع الفائدة أم لا؟” بقدر ما هو:
هل سيكون CPI أسوأ من توقعات السوق أم لا؟
إذا جاء مطابقًا للتوقعات فليس بالضرورة أن يستمر الهبوط؛
وإذا كان أقل بشكل واضح من التوقعات فقد يصبح ذلك خبرًا إيجابيًا على المدى القصير.
الخطر الحقيقي هو أن يتجاوز CPI التوقعات مرة أخرى.
لذلك في هذه المرة، أميل إلى: لا نخمن قبل صدور البيانات، وبعد صدورها نرى كيف سيتعامل السوق معها. فالأسواق الآن لا تنقصها التوقعات، وغالبًا ما يكون الربح الحقيقي بعد ظهور اليقين ثم اتخاذ القرار.
ما رأيكم؟
