【مسار التنظيم يتجه نحو التحول】

كشفَت شركة الدفع التابعة لـ Jack Dorsey، Block، في 8 سبتمبر/أيلول عن تقديم طلب إلى هيئة تنظيم العملة في الولايات المتحدة (OCC) لإنشاء «Builders Bank and Trust National Association»، مع التركيز على $BTC وترخيص الثقة الخاضع للرقابة الفيدرالية المرتبط بالعملات المستقرة. لا تقوم هذه المصرفية الاستئمانية بتلقي الودائع ولا تمنح قروضًا، ولا تخضع لحماية تأمين ودائع FDIC، ويقتصر نطاق أعمالها على خدمات الحفظ والوصاية للأصول الرقمية. شددت Block على أن الأمر في هذه المرحلة هو مجرد تقديم للملف؛ ولا تزال الإجابة غير معروفة عمّا إذا كان سيتم الحصول على الترخيص ومتى يمكن بدء التشغيل.

【لماذا نختار هذا الطريق】

يعتمد العديد من مزودي خدمات الحفظ (الوصاية) للعملات المشفرة في الوقت الحالي على تراخيص الثقة التي تصدرها الولايات المختلفة على حدة؛ التقديم والحفاظ على هذه التراخيص مكلفان لأن الأمر يتم ولايةً بولاية، كما أن المعايير ليست موحدة. أما الحصول على ترخيص بنك ثقة وطني صادر عن OCC، فهذا يعني ربط خدمات حفظ البيتكوين و وغيرها من العملات المستقرة مباشرةً بهيكل الإشراف المصرفي الفيدرالي، دون الحاجة إلى التعامل مع قواعد صارمة مختلفة من خمسين ولايةً. في الماضي كانت هذه المسار تسلكه أساسًا البنوك التقليدية؛ والآن تقوم Block بتطبيقه على حفظ الأصول المشفرة، لتكملة “قطعة ناقصة” من البنية التحتية للامتثال على مستوى المؤسسات التي كانت ينقصها هذا المجال سابقًا. كما أن الشخص الذي سيتولى القيادة ليس تعيينًا خارجيًا؛ بل تم ترشيح Lee Woolley ليكون الرئيس التنفيذي لـ Builders Bank، وهو يحمل خبرة في بنوك ثقة راسخة مثل Northern Trust وBNY Mellon.

【ماذا يعني ذلك】

هذه خطوة أخرى بعد ETF الفوري، وبعد إفصاحات القوائم المالية للشركات المدرجة عن حيازات البيتكوين—لدخول الأصول المشفرة إلى إطار رقابة مالية تقليدي. الفرق هو أن ETF يعالج كيفية حصول المستثمرين العاديين على تعرض غير مباشر، بينما يعالج ترخيص الثقة من OCC كيفية إدخال أصول البيتكوين والعملات المستقرة في بيئة إشراف ومراجعة اتحادية تُقارن ببيئات الحفظ لدى البنوك. تتعامل السوق حاليًا مع مثل هذه الطلبات بوصفها إشارة إلى أن البنية التحتية للأصول المشفرة تستمر في الاقتراب من المعايير المالية التقليدية، وليس مجرد خبر حالة تخص شركة واحدة بعينها.

【نقاط الملاحظة】

إرسال الطلب لا يعني الموافقة. اعتادت OCC في الماضي أن تراجع بعناية شديدة طلبات تراخيص الثقة المرتبطة بالعملات المشفرة، ولا يُعد تمديد فترة المراجعة لأكثر من سنة أمرًا غير شائع. ويأتي هذا التوقيت أيضًا بالضبط في أسبوع مشاعر السوق متوترة: بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر أغسطس التي ستُعلن يوم الجمعة (9/11)، وهي آخر بيانات تضخم مهمة قبل قرار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل (9/15~16). ويتوقع الاقتصاديون حاليًا أن يكون معدل نمو “CPI الأساسي” على أساس سنوي حوالي 2.4%. إذا حصل Builders Bank فعلًا لاحقًا على الترخيص، فستكون هذه أول حالة ملموسة لكيفية تطبيق معايير الإشراف المصرفي التقليدي على أعمال حفظ الأصول المشفرة، وتستحق أن تُدرج ضمن قائمة المتابعة.