تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة، يقترب الآن من أحد أهم المحطات في هذا العام.
في 15 سبتمبر، سيجري مجلس الشيوخ تصويتًا إجرائيًا حاسمًا على قانون CLARITY Act.
لنوضح الأمر أولًا: إن 15 سبتمبر ليس موعدًا نهائيًا للموافقة على CLARITY Act.
ما يقرره هو ما إذا كان يمكن لهذا المشروع إنهاء عوائق الإجراءات والانتقال رسميًا إلى المرحلة التالية من المراجعة.
لكن المشكلة هنا تكمن. هذه الخطوة تحتاج إلى 60 صوتًا.
إذا لم تنجح هذه الخطوة حتى، فسيصبح الحديث عن المناقشات الرسمية اللاحقة والتعديلات والتصويت النهائي شبه مستحيل.
لذلك تبدو هذه الجولة وكأنها مجرد تصويت على “ورقة إجراءات”، لكنها في الواقع قد تحدد مباشرة ما إذا كان مشروع قانون بنية تنظيم سوق العملات المشفرة في أمريكا لديه فرصة للبدء هذا العام.
قانون CLARITY: ما الذي يعالجه بالفعل؟
ببساطة، الأمر يتعلق بأن صناعة الكريبتو في الولايات المتحدة تتنازع منذ سنوات على عدة قضايا رئيسية:
أي كريبتو يُعدّ أوراقًا مالية؟****وأيها يُعدّ سلعة؟****ماذا تدير هيئة SEC بالضبط؟****ماذا تدير هيئة CFTC بالضبط؟
كيف سيُدار العمل التجاري لاحقًا بالنسبة للبورصات وشركات السمسرة وجهات الحفظ وفق أي قواعد؟
في السنوات الماضية، كانت أكبر مشكلة في تنظيم الكريبتو في أمريكا ليست «عدم وجود تنظيم بالكامل».
بل كانت: القواعد متشعبة جدًا، وغالبًا لا يعرف السوق حدودها إلا بعد أن ترفع SEC دعوى، أو تقوم CFTC بتنفيذ إنفاذ، أو يصدر حكم من المحكمة.
يريد قانون CLARITY أن يكتب هذه المنظومة مباشرة في القانون.
لذلك هو ليس على الإطلاق بالمستوى نفسه لفكرة «موافقة SEC على ETF».
فـETF يحل مسألة واحدة: هل يمكن إدراج منتج ما أم لا.
أما CLARITY فيحل:
كيف سيسير كامل سوق الكريبتو الأمريكي بعد ذلك.
هذه المسودة من القانون، في الواقع، قطعت شوطًا بعيدًا جدًا.
في يوليو 2025، أقرّ مجلس النواب قانون CLARITY بأغلبية 294 صوتًا مؤيدًا مقابل 134 رافضًا.
وفي شهر مايو من هذا العام، دفعَت لجنة الشؤون المصرفية في مجلس الشيوخ نسخةً مُعدّلة بتصويت 15 مقابل 9.
الآن جاءت فعليًا أصعب نقطة: مجلس الشيوخ.
التقدّم الإجرائي يتطلب 60 صوتًا.
وإذ لا يستطيع الجمهوريون وحدهم جمع 60 صوتًا، فلا بد من الحصول على دعم من جزء من الديمقراطيين.
لكن عما تتصارع الأطراف الآن تحديدًا؟
كيفية تنظيم DeFi. وكيف تُقسَّم صلاحيات الإنفاذ. وكيف تُعالج مسألة التلاعب بالسوق. وكيف تُكتب قواعد أخلاقيات السياسيين الذين يملكون ويتاجرون بالعملات المشفرة. وكيف تُقيَّد مكافآت واستحقاقات العملات المستقرة.
أي واحدة من هذه القضايا إن تعثرت في النقاش، قد تمنع جمع 60 صوتًا.
وهذا أيضًا سبب أن السيناتورة Cynthia Lummis قالت مؤخرًا الكلام بحدة مباشرة:
إذا لم يمرّ قانون CLARITY في هذه الدورة من الكونغرس،
فقد لا يكون هناك مجال حقيقي لدفع تشريع يُعيد تشكيل بنية السوق إلا حتى عام 2030 تقريبًا.
انتبه: إن «2030» ليس نصًا قانونيًا. ليس معنى ذلك أنه إذا خسروا في 15 سبتمبر فلن تتجمد الأمور أربع سنوات تلقائيًا. إنها قراءة سياسية.
والسبب واقعي للغاية.
سيبدأ في 2026 فورًا موسم الانتخابات النصفية. وسيحتاج الكونغرس القادم إلى إعادة تنسيق مواقف الحزبين. وبعدها مباشرة تأتي انتخابات الرئاسة في 2028.
ومثل هذا النوع من القوانين—بنية سوق الكريبتو—والذي يشمل مصالح جماعات متعددة مثل SEC وCFTC والبنوك والبورصات وDeFi والعملات المستقرة، إذا فاتت هذه النافذة الآن، فلن يكون من السهل إعادة إدراجه في جدول أعمال مجلس الشيوخ مرة أخرى.
لذلك فإن النقطة التي تستحق أن يركز عليها سوق الكريبتو في هذه الجولة من التصويت ليست: كم سيرتفع BTC في نفس اليوم بعدد نقاط؟
بل السؤال: هل تستطيع الولايات المتحدة الانتقال فعلًا من «تنظيم قائم على الإنفاذ» إلى «تنظيم قائم على القواعد».
إذا استقرّ قانون CLARITY أخيرًا على أرض الواقع، فقد لا تكون أكبر فائدة طويلة الأجل لسوق الكريبتو هي ضخّم الأسعار فورًا.
بل أن: يعرف Coinbase ما الذي يمكنه فعله.
وتعرف البنوك ما الذي يُسمح لها بلمسه.
وتعرف الصناديق أي الأصول يمكنها تخصيصها.
ويعرف مُقدمو المشاريع أين تقع حدود إصدار التوكنات.
وتعرف المؤسسات أن دخول هذا السوق لن يعني فجأة إلغاء كل شيء بمنطق تنظيم مختلف.
والرأسمال لا يخاف من التشديد التنظيمي وحده دائمًا.
الأكثر رعبًا هو: عدم وضوح القواعد.
لكن بالمقابل يجب أيضًا الانتباه إلى نقطة أخرى.
حتى لو تم تمرير التصويت الإجرائي في 15 سبتمبر، فهذا لا يعني أن CLARITY سيصبح قانونًا فورًا.
بعد ذلك ما زالت هناك مراجعات رسمية وتعديلات وتصويت نهائي في مجلس الشيوخ.
وبما أن مجلس الشيوخ الآن يدفَع نسخة مُعدّلة، وإذا كانت تختلف عن النسخة التي أقرّها مجلس النواب سابقًا، فسيحتاج الطرفان في النهاية إلى توحيد النص وإعادة إرساله إلى الرئيس للتوقيع. لذلك 15 سبتمبر ليس نهاية الطريق. إنها مثل فتح باب.
عند فتح الباب، لا يزال لدى تنظيم الكريبتو في أمريكا فرصة لإجراء ترقية كبرى حقيقية في 2026.
أما إن لم يُفتح الباب، فقد يصبح الوقت السياسي المتبقي هذا العام شديد الصعوبة في الاستخدام.
وهذا أيضًا سبب أن الأرقام التي يجب مراقبتها خلال الأسبوع القادم، أكثر من مراقبتها لتذبذب BTC خلال أي شمعة 5 دقائق، قد تكون:
60 صوتًا.
$BTC $ETH #crypto #CLARITYAct #SEC #CFTC