تشهد عملة البيتكوين (BTC) مؤخراً ظاهرة غريبة جداً.
سجلت الولايات المتحدة، خلال الأسبوع الماضي، تدفقات صافية جديدة إلى صناديق الاستثمار المتداولة الفورية للبيتكوين (BTC) بلغت نحو 987 مليون دولار، كما أنها تواصلت للمرة الثالثة على التوالي كاستمرار للتدفقات الصافية الداخلة.
خلال الأسابيع الثلاثة الماضية مجتمعة، اقتربت التدفقات الصافية إلى صناديق الاستثمار المتداولة من 3.8 مليارات دولار.
من المنطقي، مع وجود ضغوط شراء قوية بهذا الشكل، أن يستمر سعر BTC في الاندفاع للأعلى.
لكن ما الذي يحدث فعلياً؟
بعد أن قفز BTC إلى نطاق 82 ألف—83 ألف دولار، تم دفعه مرة أخرى للهبوط إلى حوالي 79 ألف دولار.
إلى أين ذهبت الأموال بالضبط؟
قد تكون الإجابة في الجهة الأخرى:
الصندوق يشتري، لكن أيضاً توجد حصص قديمة يتم بيعها.
أظهر أحدث مؤشر Accumulation Trend Score من Glassnode أن جميع مجموعات المحافظ الرئيسية للبيتكوين تحولت إجمالاً إلى حالة “التوزيع”، وهذه هي المرة الأولى منذ بداية شهر يونيو.
حوالي 0.37 درجة إجمالية.
كلما اقترب هذا المؤشر من 1، فهذا يعني أنه يميل إلى التراكم؛
وكلما اقترب من 0، فهذا يعني أنه يميل إلى التوزيع.
وفي هذه المرة بالذات، كان الأكثر وضوحًا هو:
الحيتان التي تمتلك أكثر من 1000 BTC.
فماذا فعلت هذه الأموال سابقًا؟
عندما كان سعر BTC يتذبذب قرب 60 ألف دولار، ظلّت غالبية مجموعات المحافظ تتراكم بشكل متواصل لأكثر من 3 أشهر تقريبًا.
والآن بعد أن عاود BTC الصعود من نحو 60 ألفًا إلى قرابة 80 ألفًا، بدأت بعض الشرائح التي اشترت بسعر منخفض في جني الأرباح وتحويلها إلى سيولة.
وبالتالي ظهر في السوق هيكل مثير للاهتمام للغاية:
تدفقات أموال الـETF تتواصل في الدخول.
بدأت المؤسسات مثل Strategy من جديد في شراء BTC.
لكن في الوقت نفسه، فإن الحيتان المبكرة وجزءًا من الأموال منخفضة التكلفة يقومان حاليًا بتسليم/إخراج الحصص (الكُتل) التي بحوزتهما.
لذلك عند مستوى 80 ألف دولار الآن، من المحتمل أن ما يحدث ليس مجرد معركة بين “الشراء والبيع”.
بل:
بدورة/تدوير هائلة للحصص (تبديل يد بيد).
البائعون هم المساهمون القدامى.
والمشترون هم مؤسسات جديدة.
وهذا يفسر أيضًا سبب أن بيانات الـETF تبدو جميلة جدًا، بينما لم ينطلق سعر BTC فورًا.
كثيرون عندما يرون “تدفق 1 مليار دولار إلى الـETF”، يفهمونها ببساطة على أنها:
شراء 1 مليار دولار = ارتفاع BTC فورًا.
في الواقع، السعر في النهاية ينظر إلى فرق العرض والطلب.
إذا اشترت الـETF بقيمة 1 مليار دولار، وكانت الجهة الأخرى في المقابل تملك استعدادًا لبيع 1 مليار دولار أو أكثر، فالناتج هو:
دخل المال، لكن السعر لا يتحرك كثيرًا.
لكن لا يمكن فهم هذا الأمر مباشرة على أنه خبر سلبي.
لأن السؤال الحقيقي هو:
كم عدد الحصص لدى الحيتان التي ما زالت على استعداد للبيع بالقرب من 80 ألف دولار؟
إذا استمر تدفق الـETF، وباتت عروض بيع الحيتان تقل تدريجيًا، فستُمتص هذه الحصص عاجلًا أم آجلًا.
بمجرد أن تُؤكل جدار بيع عند 83 ألف دولار، قد ينخفض مستوى المقاومة في الجزء العلوي من السوق بشكل واضح.
وعلى العكس، إذا بدأ تدفق BTC عبر الـETF في الانخفاض، بينما تستمر الحيتان في التوزيع، فقد يتحول نطاق 80 ألف دولار من “منطقة تدوير” إلى “منطقة توزيع”.
لذلك في المرحلة المقبلة لتقييم BTC، لا تكتفِ بالتركيز على الـETF فقط، ولا تكتفِ بمشاهدة عناوين الحيتان فقط.
المفروض أن تراقب الشيئين معًا:
هل يمكن أن يستمر دخول أموال الـETF؟
متى تتوقف الحيتان التي تمتلك أكثر من 1000 BTC عن التوزيع؟
حاليًا، يبلغ سعر BTC حوالي 79.4 ألف دولار، وما يزال 83 ألف دولار هو منطقة البيع الأكثر وضوحًا.
لذا يمكن تلخيص جوهر هذه الحركة السعرية الحالية في جملة واحدة:
وول ستريت تشتري BTC من أيدي الحيتان القديمة.
من يستهلك أولًا، سيحدد الاتجاه للمرحلة التالية.
إذا توقفت الحيتان عن البيع أولًا، فقد يتم اختراق 83 ألف دولار.
إذا نفدت السيولة لدى الـETF أولًا، فقد يستمر تدوير 80 ألف دولار في البحث عن مشترين جدد إلى الأسفل.
$BTC #bitcoin #BTC #etf