يمكن أن يتحرك بيتكوين بسرعة. لكن أحيانًا لا تكون القصة الأكبر هي ما يحدث لبيتكوين نفسها فقط، بل ما يحدث للشركات والأصول المالية المرتبطة بصناعة العملات المشفرة.
في أحد التجمعات الأخيرة، صعدت بيتكوين من نطاق الستين ألفًا المنخفض إلى أكثر من 80 ألف دولار في غضون 10 أيام فقط. لكن الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة تحركت بسرعة أكبر. فقد ارتفعت MicroStrategy (MSTR) بنحو 29%، وصعدت Marathon Digital (MARA) بحوالي 40%، بينما حققت Coinbase (COIN) مكاسب تقارب 25%.
يُبرز هذا الفرق مفهومًا مهمًا للمستثمرين: يمكن التعبير عن نفس النظرة للسوق من خلال أدوات مختلفة، وهذه الأدوات لا تتحرك بالضرورة بالقدر نفسه. وهنا يصبح الجمع بين العملات المشفرة وأسهم الشركات المرتبطة بها أمرًا مثيرًا للاهتمام.
رؤية سوق واحدة، أدوات مختلفة
تخيّل أن لدى المستثمر أطروحة أساسية واحدة:
“أعتقد أن سوق العملات المشفرة يدخل مرحلة أقوى.”
هناك عدة طرق للتعبير عن تلك النظرة.
شراء البيتكوين يوفر تعرضًا مباشرًا لأصل التشفير الأساسي. شراء سهم مرتبط بالتشفير يوفر تعرضًا لشركة ترتبط أعمالها أو ميزانيتها بسوق العملات المشفرة.
ليست هذه هي نفس الاستثمارات.
ترتبط حيازة بيتكوين بشكل مباشر بأداء BTC في السوق. أما شركة مثل Coinbase فلديها عوامل إضافية تؤثر في سعر سهمها، بما في ذلك نشاط التداول، والإيرادات، وتوقعات الأرباح، ومعنويات أوسع في سوق الأسهم. ولدى شركة تعدين بيتكوين مثل Marathon Digital طبقة أخرى من المتغيرات، بما في ذلك أسعار البيتكوين، واقتصاديات التعدين، وتكاليف الطاقة، ومتطلبات الإنتاج ورأس المال.
النتيجة مختلفة، وهذا يعني حساسية مختلفة للتحركات في السوق الأساسية.
لماذا يمكن للسلع/الأسهم المرتبطة بالعملات المشفرة أن تتحرك أكثر من البيتكوين
يُظهر الأداء الأخير لـMSTR وMARA وCOIN هذه النقطة.
حركة البيتكوين خلقت تحسنًا أوسع في معنويات التوجه نحو الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة. لكن يمكن للأسهم أن تضخّم تلك الحركة لأن المستثمرين لا يقومون فقط بتسعير القيمة الحالية للأصل الأساسي. بل إنهم يسعرون أيضًا توقعات الأرباح المستقبلية والنمو وأداء الأعمال.
على سبيل المثال، قد تؤدي أسعار بيتكوين أقوى إلى تحسين اقتصاديات مُعدّن بيتكوين محتملًا. قد تؤدي زيادة نشاط التداول في العملات المشفرة إلى الاستفادة من ذلك مُحتملًا صرافة/بورصة عملات مشفرة. ويمكن لشركة تمتلك قدرًا كبيرًا من البيتكوين في ميزانيتها أن تستجيب أيضًا بشكل مختلف عن مجرد الاحتفاظ بـBTC.
هذا يخلق طبقات متعددة من التعرض. لكن التضخيم يعمل في الاتجاهين.
إذا انخفضت بيتكوين بشكل حاد، فقد تشهد أسهم الشركات المرتبطة بالعملات المشفرة أيضًا تراجعات أكبر لأن المستثمرين يعيدون تقييم سوق العملات المشفرة الأساسية، وأساسيات الشركات، وظروف سوق الأسهم بشكل متزامن. لذلك فارتفاع بيتا ليس بالضرورة أفضل. إنه فقط يعني أن الأداة يمكن أن تستجيب بشكل أكثر حدة لنفس فكرة السوق الأساسية.
التشفير مقابل أسهم شركات التشفير: ما الفرق؟
فكر في التمييز الأساسي:
ولهذا السبب يمكن لأصلين أن يستجيبا لنفس العنوان الرئيسي لكن يقدما عوائد مختلفة جدًا.
إن صعود البيتكوين لا يضمن بالضرورة أن كل سهم مرتبط بالعملات المشفرة سيتفوق على BTC. يمكن لأخبار خاصة بالشركة، والنتائج، والتقييم، وظروف سوق الأسهم أن تغيّر النتيجة بالكامل.
لماذا قد يهم امتلاك النوعين من التعرض
بالنسبة لمستثمر لديه أطروحة قوية حول التشفير، يمكن أن يوفر استخدام أدوات متعددة أشكالًا مختلفة من التعرض لنفس الفكرة الأوسع. يمكن للبيتكوين أن يوفر تعرضًا مباشرًا للتشفير.
يمكن لأسهم شركات التشفير توفير تعرض للشركات العاملة داخل اقتصاد التشفير.
قد يؤدي ذلك إلى إنشاء تخصيص عبر أدوات متعددة، بدلًا من تركيز النظرة بالكامل في أصل واحد. ومع ذلك، لا ينبغي وصف ذلك تلقائيًا كتdiversification تنويع تقليدي.
يمكن أن تظل أسهم شركات التشفير والبيتكوين وغيرها من أصول التشفير مترابطة بدرجة عالية خلال فترات ضغوط السوق. لذا، فإن امتلاك عدة أدوات من نفس الفكرة قد لا يزال يترك المستثمر معرضًا بشدة لنفس المخاطر الأساسية. تتمثل الفائدة بشكل أدق في أنواع مختلفة من التعرض، وليس في تقليل مخاطر مضمون.
حساب واحد يغيّر التجربة
هنا تصبح المنظومة الأوسع من بينانس ذات صلة. بدلًا من التعامل مع التعرض للعملات المشفرة والسوق التقليدية كأنهما نشاطان منفصلان تمامًا، تتيح بينانس للمستخدمين المؤهلين الوصول إلى فئات أصول مختلفة عبر نفس المنصة الأوسع. وهذا يعني أن المستثمر يمكنه بشكل محتمل امتلاك عملات مشفرة مع إمكانية الوصول أيضًا إلى الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة المؤهلة المدرجة في الولايات المتحدة دون الحاجة إلى الحفاظ على منصات منفصلة تمامًا للعملات المشفرة والأسهم.
بالنسبة للمستخدمين في أفريقيا، بما في ذلك المستخدمين المؤهلين في إثيوبيا، يخلق ذلك حلقة وصل مثيرة للاهتمام بين السوق الأصلي للتشفير والأسهم التقليدية. النقطة المهمة ليست مجرد سهولة الوصول. بل القدرة على التعبير عن إصدارات مختلفة لنفس أطروحة السوق.
قد يفضل مستثمر متفائل باقتصاد التشفير التعرض المباشر للبيتكوين، بينما قد يكون آخر مهتمًا بالشركات التي تستفيد أعمالها من زيادة نشاط التشفير.
الأدوات مختلفة، والمخاطر مختلفة، ويمكن أن تكون العوائد المحتملة مختلفة أيضًا.
ما الذي يعنيه ذلك بالنسبة للمستثمرين الأفارقة
بالنسبة للمستثمرين الأفارقة الذين يشاركون بالفعل في أسواق العملات المشفرة، فإن توسع منصات التشفير إلى الأصول المالية التقليدية يمثل تحولًا كبيرًا. في السابق، قد يحتاج شخص يرغب في امتلاك بيتكوين وأسهم الولايات المتحدة إلى منصات منفصلة وحسابات منفصلة وإجراءات تمويل منفصلة.
يُدمج نموذج تعدد الأصول الناشئ هذه الأسواق معًا بشكل أكبر.
بالنسبة لمستخدم إثيوبي مؤهل لدى بينانس، قد يعني ذلك الوصول إلى العملات المشفرة إلى جانب الأسهم وصناديق الاستثمار المتداولة المدرجة في الولايات المتحدة عبر منظومة بينانس، وفقًا لمتطلبات المنتج والحساب المعمول بها. لكن لا ينبغي الخلط بين سهولة الوصول وبساطة المخاطر.
إن محفظة تحتوي على BTC وMSTR وMARA وCOIN ليست بالضرورة محفظة متنوعة منخفضة المخاطر. الأربعة قد تتأثر بدورة التشفير الأساسية نفسها.
الميزة هي أن كل أداة تمنح المستثمر تعبيرًا مختلفًا عن نظرة السوق.
الصورة الأوسع: من الأصول إلى سمات السوق
قد تكون التطورات الأكثر إثارة للاهتمام هي التحول من التفكير في الأصول الفردية إلى التفكير في سمات السوق. لم يعد سوق العملات المشفرة مقتصرًا على شراء وبيع العملات المشفرة.
يمكن للمستثمرين بشكل متزايد الحصول على تعرض لأجزاء مختلفة من المنظومة:
أصول التشفير → شركات التشفير → الأسهم → صناديق الاستثمار المتداولة → أصول مُرمَّزة/مُtokenized → الأسواق المالية التقليدية
هذا يخلق طرقًا أكثر للمشاركة في أطروحة كبرى أو قطاعية واحدة. التحدي هو معرفة التعرض الذي تحصل عليه بالضبط.
البيتكوين ليست Coinbase.
Coinbase ليست Marathon.
ماراثون ليست مايكروستراتيجي.
قد يستفيد الجميع من سوق تشفير أقوى، لكن لديهم نماذج أعمال وتقييمات وأوصاف مخاطر مختلفة.
الخلاصة النهائية
يوضح التباين الأخير بين البيتكوين وأسهم شركات التشفير لماذا المسألة تتعلق بالأداة. فقد يؤدي رأي واحد متفائل حول التشفير إلى نتائج مختلفة جدًا اعتمادًا على ما إذا كان قد تم التعبير عنه عبر البيتكوين أو سهم شركة تبادل/صرافة للعملات المشفرة أو شركة لتعدين البيتكوين أو سهم آخر مرتبط.
يجعل نظام بينانس متعدد الأصول هذا الأمر أكثر سهولة من خلال دمج العملات المشفرة والأسماء مؤهلة من الأسهم المدرجة في الولايات المتحدة وصناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) على نفس المنصة الأوسع.
بالنسبة للمستثمرين في أفريقيا وإثيوبيا، ليست القصة الأكبر مجرد امتلاك أصول أكثر للتداول. بل هي امتلاك طرق أكثر للتعبير عن نفس نظرة السوق، مع إدراك أن الأدوات المختلفة تأتي بمستويات وأنواع مختلفة من المخاطر.