لقد كنت أتابع السوق اليوم، وهناك عدة أمور تحدث في الوقت نفسه وأعتقد أنه لا ينبغي تجاهلها.
عاد البيتكوين إلى نطاق 80 ألف دولار تقريبًا بعد تجاوزه مستوى 81 ألف دولار في وقت سابق من هذا الأسبوع، والقصة الأهم هي أن رأس المال يعود فعليًا إلى عالم العملات المشفرة. اجتذبت صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للبيتكوين في الولايات المتحدة نحو 730.9 مليون دولار في 3 سبتمبر، وهو أكبر تدفق يومي لها منذ 14 يناير. واستحوذ صندوق IBIT التابع لبلك روك وحده على ما يقرب من 454 مليون دولار من ذلك. وأضافت صناديق المؤشرات المتداولة للإيثريوم 141.4 مليون دولار أخرى في اليوم نفسه.
هذا سوق مختلف تمامًا عن السوق الذي كنا نتعامل معه قبل بضعة أسابيع.
سجّلت صناديق بيتكوين ETF الآن ثلاث أسابيع متتالية من التدفقات الصافية الداخلة، مع وصول أحدث رقم أسبوعي إلى نحو 986.85 مليون دولار. هذا لا يعني أن كل يوم سيكون صعوديًا، فالتدفقات يمكن أن تنعكس بسرعة — لكن ثلاث أسابيع من الطلب الصافي تخبرني بأن الاهتمام المؤسسي لم يختفِ.
ثم لديك جانب الاقتصاد الكلي.
أشار محافظ الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر والر مؤخرًا إلى أنه قد يدعم إبقاء أسعار الفائدة ثابتة إذا استمر التضخم في التراجع. وكان ذلك كافيًا لدفع بيتكوين إلى ارتفاع حاد وساعد على تحسين التوقعات بشأن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر.
لكن هناك نقطة مهمة.
جاء تقرير الوظائف الأمريكي الأخير أقوى بكثير من المتوقع، مع إضافة 162 ألف وظيفة في أغسطس مقابل نحو 65 ألفًا متوقعة. ودفع ذلك الأسواق فورًا للعودة إلى تسعير احتمال أعلى لرفع الفائدة في سبتمبر، وأعاد بيتكوين إلى ما دون 80 ألف دولار.
لذا فبيتكوين حاليًا عالقة عمليًا بين قوتين.
الطلب على صناديق ETF يقول اشترِ. وبيانات الاقتصاد الكلي تقول كن حذرًا.
ولهذا السبب لا أتعامل مع الحركة الأخيرة على أنها اختراق مؤكد بعد.
من الناحية الفنية، المستوى الذي أراقبه هو نطاق 82 ألف إلى 83 ألف دولار. لقد اخترقت بيتكوين بالفعل مستوى 81 ألف دولار، لكن 83 ألفًا لا يزال منطقة تأكيد أهم بكثير. اختراق نظيف والثبات فوقه سيجعل التعافي الحالي يبدو أكثر إقناعًا بكثير. وإذا واصلت BTC الرفض عند هذا النطاق، فقد نرى بسهولة تراجعًا آخر نحو منتصف إلى أواخر 70 ألف دولار.
وفي حين أن بيتكوين تستحوذ على كل الاهتمام، فإن إيثريوم تقوم بهدوء بشيء مهم أيضًا.
أرقام صناديق ETF الخاصة بـ ETH ظلت قوية، مع استمرار صناديق إيثريوم الفورية الأمريكية في سلسلة تدفقاتها الداخلة الأخيرة. وفي 3 سبتمبر وحده، جذبت نحو 141.4 مليون دولار.
هذا يخبرني أن الأموال لا تبحث فقط عن التعرض لبيتكوين.
كما أن هناك قصة سيولة تتشكل أيضًا تحت سطح سوق العملات البديلة.
قامت Circle مؤخرًا بسكّ 250 مليون USDC إضافية على سولانا، ليرتفع إصدارها في سبتمبر إلى نحو 1.25 مليار دولار خلال ثلاثة أيام فقط، وفقًا لبيانات على السلسلة نُشرت هذا الأسبوع. كما توسع نظام العملات المستقرة في سولانا بسرعة، إذ ارتفعت القيمة السوقية لعملاتها المستقرة مؤخرًا إلى ما فوق 12 مليار دولار.
أنا لا أتعامل تلقائيًا مع كل عملية سكّ USDC على أنها «إشارة صعودية لارتفاع السعر قريبًا». السكّ يخلق سيولة محتملة، لكن هذه السيولة ما زال عليها أن تنتقل فعليًا إلى المنصات أو التمويل اللامركزي أو المدفوعات أو تطبيقات أخرى.
ومع ذلك، عندما أرى تدفقات ETF وإصدار العملات المستقرة وارتفاع النشاط على السلسلة يحدثون في الوقت نفسه، فإنني أُولي الأمر اهتمامًا.
هناك تطور آخر أعتقد أنه أكثر أهمية حتى للقصة طويلة الأجل.
شهدت Robinhood Chain، وهي طبقة ثانية جديدة مبنية على Arbitrum ومرتبطة باستراتيجية روبن هود على السلسلة، تأخيرات في نشر الدُفعات في 4 سبتمبر. وقالت Arbitrum إن السلسلة نفسها لم تتوقف وإن معاملات المستخدمين المباشرة لم تتأخر. وكانت المشكلة مرتبطة بنشر دفعات المعاملات إلى إيثريوم وسط ظروف متغيرة في سوق البيانات (blob).
سينظر بعض الناس إلى ذلك ويرون فقط عنوانًا عن انقطاع الخدمة. أما أنا فأرى شيئًا آخر.
التمويل التقليدي يضع بشكل متزايد نشاطًا ماليًا فعليًا على بنية البلوكشين التحتية. روبن هود لا تبني بلوكشين لأن تويتر الكريبتو طلب ذلك بلطف. هم يفعلون ذلك لأنهم يرون مستقبلًا يمكن فيه للأسهم والصناديق والأصول المالية الأخرى أن تنتقل على السلسلة.
وهذا يقودني إلى الصورة الأكبر.
بيتكوين تجذب تدفقات مؤسسية. إيثريوم تستقطب رؤوس أموال الصناديق المتداولة في البورصة (ETF). والعملات المستقرة تتوسع.
روبن هود تبني بنية تحتية مالية على السلسلة. وفي الوقت نفسه، يصبح بيئة الاقتصاد الكلي أكثر تعقيدًا لا أقل.
حتى السوق الأوسع يظهر قدرًا من الحذر. أفادت رويترز بأن صناديق سوق المال العالمية جذبت 46.1 مليار دولار في الأسبوع المنتهي في 2 سبتمبر، مع تحول المستثمرين إلى نهج أكثر دفاعية وسط التوترات بين الولايات المتحدة وإيران وعمليات بيع في سوق السندات العالمي.
لذلك أنا لا أجلس هنا وأقول: «كل شيء صعودي، انطلقوا».
بل بعيدًا عن ذلك.
ما أقوله هو أن بنية السوق تحت الكريبتو تبدو أكثر صحة مما توحي به حركة الأسعار وحدها. الجلسات القليلة القادمة ستخبرنا ما إذا كان هذا مجرد ارتداد تنفسي آخر أم بداية شيء أكبر. بالنسبة لي، المستوى الحاسم ما يزال عند 82 ألف إلى 83 ألف دولار لبيتكوين. إذا اخترقته وثبت فوقه، فأعتقد أن النقاش سيتغير. وإذا فشل هناك مرة أخرى، فسأكون سعيدًا بالتحلي بالصبر.
لأن الأكثر إثارة للاهتمام الآن ليس أن بيتكوين ارتدت. بل أن الأموال بدأت تعود.