أدلى ترامب للتو بتصريح لاذع: "النمو لا يسبب التضخم، بل الغباء هو الذي يسبب التضخم."

هذا تأطير سياسي كلاسيكي يتجاوز الآليات الفعلية. بصراحة، إن النمو المفرط في المعروض النقدي مقارنة بالقدرة الإنتاجية هو ما يدفع التضخم. سواء كان ذلك "غباء" أم مجرد اختيارات سياسية سيئة، فهذه مسألة ألفاظ.

لكن هذا التصريح يسلط الضوء على أمر مهم—النمو بحد ذاته ليس تضخميًا بالضرورة إذا ارتفعت الإنتاجية بالتوازي مع الطلب. تكمن المشكلة عندما تغمر البنوك المركزية النظام بالسيولة من دون توسع اقتصادي حقيقي مماثل.

من الواضح أن الأسواق تراقب كيف ستتعامل هذه الإدارة مع الاحتياطي الفيدرالي، والسياسة المالية، والتوازن بين تحفيز النمو والحفاظ على استقرار التضخم. وسيخبرنا الدولار وأسعار الفائدة بما يعتقده المستثمرون حقًا بشأن التنفيذ.