تركيز “Robinhood Chain” ليس على تداول الأسهم على السلسلة، بل على أنها وضعت “التدفّق والـأصول والسيولة” في نظام تحكيم واحد يجمعها.
بعد إطلاقه في 1 يوليو، اشتعل Robinhood Chain بسرعة بسبب الـMeme. وبحلول نهاية أغسطس، وصلت أحجام التداول على السلسلة وTVL إلى مستوى نادر الحدوث لسلاسل جديدة.
على السطح، يبدو أن صغار المستثمرين هم من يلهثون خلف الـMeme؛ لكن إذا تعمقنا أكثر، فالـMeme لا يكون سوى مدخل يُحوِّل طلب التداول إلى حوض رموز الأسهم.
تُدعم رموز الأسهم بأصول أساسية؛ فإذا كان هناك من يشتري على السلسلة، فصاحب جهة الإصدار لديه دافع لزيادة العرض. وكلما زادت حيوية الحوض، أصبح على صناع السوق أسهل أن يربحوا من عمولات التداول وفوارق الأسعار. وفي المقابل يحصل Robinhood على المستخدمين وبيانات التداول ومدخل التسوية على السلسلة.
أكثر ما يستحق الانتباه هنا هو: القيمة الناتجة عن الـMeme لا يشترط أن تبقى في أيدي الـMeme.
الـMeme تصنع الاهتمام، ورموز الأسهم تستوعب الطلب، وصناع السوق يقومون بالتحكيم، بينما المنصة والبروتوكول يتوليان تحصيل الرسوم. في النهاية، يعتمد من يربح على من يتحكم في الإصدار والسيولة والتسوية، لا على من يطلق الشعارات بأعلى صوت.
لذلك عبارة “استخدام الـMeme لدفع وول ستريت إلى البيع القسري” تبدو مثيرة، لكن من ناحية آلية التنفيذ لا تبدو مقنعة كثيرًا. ما دام يمكن حيازة الأسهم بنسبة 1:1 وإصدارها، وحفظها وإجراء التحوط لها، فإن السعر على السلسلة قد ينحرف عن أسهم السوق الأمريكية لفترة قصيرة، لكنه لا يتحول تلقائيًا إلى هجوم على السوق التقليدية.
الجزء الأكثر جرأة في Robinhood هو أنه يأخذ أوامر وأصول السمسار التي كانت في السابق مغلقة، ثم يفكّكها إلى وحدات يمكن إعادة تركيبها مرارًا عبر DeFi:
يمكن لرموز الأسهم أن تعمل كأزواج تداول، وضمانات، وأصول إقراض، ومراكز رافعة مالية. مستقبلاً، قد لا يشتري المستخدم سهمًا واحدًا فقط، بل “مجموعة” من المنتجات المالية على السلسلة الناتجة حول السهم.
وهذا أيضًا سبب أنني أرى أن الأمر مختلف عن سلاسل الـMeme العادية.
مشكلة الـMeme العادية هي أن الحماسة إذا خمدت، فإن الأموال تنسحب. أما Robinhood Chain، إذا تمكن من جعل رموز الأسهم تولّد باستمرار طلبًا على التداول والضمان والإقراض، فقد يظل على السلسلة بعد انحسار موجة الـMeme موجودًا نشاطٌ مالي حقيقي.
لكن يجب مراقبة مؤشر واحد: بعد انتهاء الحوافز، من الذي ما زال يرغب في دفع الرسوم مقابل هذه الأصول.
إذا كانت المتبقية هي احتياجات تداول طبيعية وضمانات حقيقية، فقد يكون Robinhood Chain يبني نموذجًا جديدًا للسمسرة. وأنا أيضًا آمل حقًا أن يظهر مدخل لسوق مالي مختلف تمامًا عن السلاسل العامة التقليدية؛ لقد مر وقت طويل على “defi Summer”.
#Robinhood $HOOD.US
بعد إطلاقه في 1 يوليو، اشتعل Robinhood Chain بسرعة بسبب الـMeme. وبحلول نهاية أغسطس، وصلت أحجام التداول على السلسلة وTVL إلى مستوى نادر الحدوث لسلاسل جديدة.
على السطح، يبدو أن صغار المستثمرين هم من يلهثون خلف الـMeme؛ لكن إذا تعمقنا أكثر، فالـMeme لا يكون سوى مدخل يُحوِّل طلب التداول إلى حوض رموز الأسهم.
تُدعم رموز الأسهم بأصول أساسية؛ فإذا كان هناك من يشتري على السلسلة، فصاحب جهة الإصدار لديه دافع لزيادة العرض. وكلما زادت حيوية الحوض، أصبح على صناع السوق أسهل أن يربحوا من عمولات التداول وفوارق الأسعار. وفي المقابل يحصل Robinhood على المستخدمين وبيانات التداول ومدخل التسوية على السلسلة.
أكثر ما يستحق الانتباه هنا هو: القيمة الناتجة عن الـMeme لا يشترط أن تبقى في أيدي الـMeme.
الـMeme تصنع الاهتمام، ورموز الأسهم تستوعب الطلب، وصناع السوق يقومون بالتحكيم، بينما المنصة والبروتوكول يتوليان تحصيل الرسوم. في النهاية، يعتمد من يربح على من يتحكم في الإصدار والسيولة والتسوية، لا على من يطلق الشعارات بأعلى صوت.
لذلك عبارة “استخدام الـMeme لدفع وول ستريت إلى البيع القسري” تبدو مثيرة، لكن من ناحية آلية التنفيذ لا تبدو مقنعة كثيرًا. ما دام يمكن حيازة الأسهم بنسبة 1:1 وإصدارها، وحفظها وإجراء التحوط لها، فإن السعر على السلسلة قد ينحرف عن أسهم السوق الأمريكية لفترة قصيرة، لكنه لا يتحول تلقائيًا إلى هجوم على السوق التقليدية.
الجزء الأكثر جرأة في Robinhood هو أنه يأخذ أوامر وأصول السمسار التي كانت في السابق مغلقة، ثم يفكّكها إلى وحدات يمكن إعادة تركيبها مرارًا عبر DeFi:
يمكن لرموز الأسهم أن تعمل كأزواج تداول، وضمانات، وأصول إقراض، ومراكز رافعة مالية. مستقبلاً، قد لا يشتري المستخدم سهمًا واحدًا فقط، بل “مجموعة” من المنتجات المالية على السلسلة الناتجة حول السهم.
وهذا أيضًا سبب أنني أرى أن الأمر مختلف عن سلاسل الـMeme العادية.
مشكلة الـMeme العادية هي أن الحماسة إذا خمدت، فإن الأموال تنسحب. أما Robinhood Chain، إذا تمكن من جعل رموز الأسهم تولّد باستمرار طلبًا على التداول والضمان والإقراض، فقد يظل على السلسلة بعد انحسار موجة الـMeme موجودًا نشاطٌ مالي حقيقي.
لكن يجب مراقبة مؤشر واحد: بعد انتهاء الحوافز، من الذي ما زال يرغب في دفع الرسوم مقابل هذه الأصول.
إذا كانت المتبقية هي احتياجات تداول طبيعية وضمانات حقيقية، فقد يكون Robinhood Chain يبني نموذجًا جديدًا للسمسرة. وأنا أيضًا آمل حقًا أن يظهر مدخل لسوق مالي مختلف تمامًا عن السلاسل العامة التقليدية؛ لقد مر وقت طويل على “defi Summer”.
#Robinhood $HOOD.US
