تحسّن مخطط بيتكوين بدرجة كافية بحيث لم يعد الخبراء الفنيون يتعاملون مع الارتداد باعتباره مجرد قفزة من نوع “ميتة تقفز”، لكن الاختبار التالي ما زال عند 83,000–84,000 دولار. تقول كاتي ستونكتون من شركة Fairlead Strategies إن بيتكوين لم تعد في حالة ذروة بيع (مفرطة البيع) ولا تزال ليست في حالة ذروة شراء (مفرطة الشراء).

في قراءتها، بدأت مرحلة التثبيت في يونيو، وقد وفّر يوليو إعادة الاختبار، والآن يبدو السوق كأنه اختراق من قاعدة بعد أن تجاوز بيتكوين متوسطه المتحرك لـ200 يوم، وهو العائق نفسه الذي حدّ من حركة التداول في مايو. ما تريده فورًا هو استمرار الزخم إذا كان التحرك سيصمد. سيؤكد الاختراق الواضح عبر 83,000–84,000 دولار حدوث انعكاس أكثر متانة. وحتى ذلك الحين، يكون الهيكل أفضل لكن غير مكتمل.

يتوافق الشريط مع هذا الوصف بدرجة أكبر مما كان عليه في منتصف الصيف. حتى 31 أغسطس، كان البيتكوين يتداول قرب 78,000–78,700 دولار بعد أن لامس لفترة وجيزة ما فوق 81,000 دولار.

بلغت الذروة في أغسطس نحو 81,200–81,350 دولارًا، وكان القاع قرب 62,200 دولار. ومن حوالي 64,000 دولار في منتصف أغسطس، فإن ذلك يمثل ارتدادًا بأكثر من 25 في المئة. أما النظرة الأبعد فهي أقل إغراءً: فالبيتكوين لا يزال منخفضًا بنحو 27–28 في المئة من حوالي 108,000 دولار قبل عام، وهو أيضًا دون بكثير أعلى مستوى خلال 52 أسبوعًا فوق 126,000 دولار. لقد أصلح السوق قاعدة منهكة؛ لكنه لم يستعد القمة السابقة.

أعطت التدفقات المؤسسية هذا الارتداد وزنًا أكبر. تحتفظ صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة بنحو 1.26 مليون BTC، بقيمة تقارب 99 مليار دولار، أو ما يقرب من 6 في المئة من المعروض. وبلغت صافي التدفقات الداخلة في أغسطس نحو 3.3 مليار دولار، وهو أقوى شهر منذ أكتوبر 2025، حتى بعد خروج متأخر بنحو 202 مليون دولار أنهى سلسلة تدفقات داخلة استمرت تسعة أيام. وظلت صافي التدفقات الداخلة خلال سبعة أيام عند نحو 1.8 مليار دولار.

وتروي الأسهم الأمريكية قصة موازية. أنهى مؤشر S&P 500 أغسطس قرب 7,677–7,712، مرتفعًا بنحو 2.4 في المئة. وكان ناسداك قرب 26,400، بارتفاع نحو 3.5 في المئة. وكان داو قرب 53,200–53,560، بارتفاع نحو 1.4 في المئة. وكانت تلك أول أشهر ارتفاع منذ مايو لكل من S&P وناسداك، كما سجّل المؤشران الأعلى مستويات قياسية خلال الشهر.

كان يوم الاثنين 31 أغسطس أضعف بعد أن رفعت الضربات الأمريكية على أهداف إيرانية أسعار النفط وزادت احتمالات رفع الفائدة في سبتمبر. وقد خففت تسلا الضغط عن ناسداك؛ بينما تراجعت عدة شركات عملاقة، من بينها ألفابت. ويتداول البيتكوين ضمن قناة المخاطرة نفسها.

ولم تكن دفعة أواخر أغسطس مجرد حدث بياني. فقد ربطت تقارير الارتفاع بخطط وزارة الخزانة لتوسيع دعم سيولة الريبو، وبضعف الدولار، وبطلب متزامن على الذهب. وظل مؤشر الدولار عند نحو 99.4 في نهاية الشهر. وكان الذهب قرب 4,430–4,460 دولارًا بعد أن تداول حتى منتصف 4,600 دولار، وبقي مرتفعًا بنحو 27–29 في المئة على أساس سنوي.

لا تزال ستوكتون متفائلة بشأن الذهب، لكنها تتعامل مع أحدث ارتفاع له على أنه ارتداد إغاثي عابر لاتجاه معاكس. أما البيتكوين فقد أمضى وقتًا أطول في حالة تشبع بيعي أعمق، وهو ما يجادل بأنها قد يجعل اتجاهه الصعودي أكثر استدامة إذا صمد الاختراق.

ولا يزال العامل السياسي هو القيد. يبقى معدل الأموال الفيدرالية عند 3.50–3.75 في المئة. وقد كان رئيس المجلس كيفن وارش واضحًا بأن هدف التضخم هو 2 في المئة. وأظهرت توقعات الاحتياطي الفيدرالي في منتصف العام أن تضخم PCE في 2026 سيكون عند نحو 3.6 في المئة، وأن التضخم الأساسي PCE عند نحو 3.3 في المئة.

وكان عائد السندات لأجل 10 سنوات قريبًا من 4.67–4.76 في المئة. وقد بدأت الأسواق تُسعّر احتمالًا ملموسًا لرفع الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة يومي 15–16 سبتمبر بعد تثبيت يوليو، والصدمات المتعلقة بالطاقة في إيران، والشكوك حول مصداقية التضخم. ولن يؤدي رفع الفائدة تلقائيًا إلى قتل الاختراق، لكنه سيرفع تكلفة رأس المال. كما أن تأجيل قانون Clarity إلى سبتمبر يضيف عبئًا سياسيًا آخر.

اكتسب البيتكوين الحق في أن يُعامَل كمرشح لاختراق قاعدة بعد أن استعاد المتوسط المتحرك لـ 200 يوم وجذب مليارات الدولارات في طلب صناديق المؤشرات المتداولة في أغسطس. ويمكن للأسهم الأمريكية أن تنهي الشهر على ارتفاع ومع ذلك تظل الأصول عالية المخاطر معرضة للخطر إذا قرر الاحتياطي الفيدرالي أن المصداقية تتطلب رفعًا آخر للفائدة. وتقع الإمدادات القريبة فوق 81,000 دولار مباشرة. وتأكيد الاتجاه لا يزال عند 83,000–84,000 دولار. لقد تحسنت المؤشرات الفنية. أما الاقتصاد الكلي فلم يبتعد عن الطريق.