العنوان: مسؤولون سابقون في هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) يدعون إلى لوائح أكثر اعتدالًا لإعادة الصفقات الآجلة الدائمة للعملات المشفرة (perpetuals) من الخارج إلى داخل الولايات المتحدة مع تعطل تشريعات بنية السوق الخاصة بالعملات المشفرة خلال فترة الركود الصيفية، تمضي كل من هيئة SEC ولجنة CFTC قدمًا في وضع قواعد قد تعيد تشكيل التداول والحفظ (custody) لقطاع تبلغ قيمته قرابة 2.5 تريليون دولار. ويتعامل المنظمون مع تعريفات المشتقات وإعادة صياغة طال انتظارها لقواعد حفظ هيئة SEC — بينما يحثّ فريق ثنائي الحزب من المسؤولين السابقين على التروي، محذرًا من أن القواعد التي تفرض أعباءً مفرطة ستدفع الأسواق المربحة ببساطة إلى الخارج. المشتقات: رسم حدود الاختصاص دون دفع الأعمال إلى الابتعاد في يونيو، طلبت هيئة SEC ولجنة CFTC من الجمهور إبداء الرأي حول كيفية تعريف المقايضات (swaps) والمقايضات القائمة على الأوراق المالية (security‑based swaps) والمنتجات الناشئة — ومتى ينبغي أن تبدأ وتنتهي حدود الاختصاص بين الوكالتين. وتعد هذه المسألة ملحّة بالنسبة للعملات المشفرة لأن لجنة CFTC تحاول إعادة تداول العقود الآجلة الدائمة إلى داخل البلاد، وهي سوق يقول كثيرون إنها غادرت نطاق إشراف الولايات المتحدة. تدعو رسالة تعقيبية جديدة من مسؤولين كبار سابقين — وهم رئيس لجنة CFTC السابق كريس جيانكارلو، ومفوضو لجنة CFTC السابقون براين كوينتزنس وشيرون براون‑هرسكا، والمفوض السابق في هيئة SEC ستيفن والمان، والاقتصادي الرئيسي السابق في هيئة SEC تشستر سبات — إلى مواءمة القواعد بحيث “تتعرض المخاطر المتشابهة لتنظيم متشابه” وتجنب التداخل في المتطلبات الذي قد يرفع تكاليف الامتثال. وتشير الموقّعات/الموقّعون بالانحياز الثنائي إلى أن الأمر ليس قضية حزبية، وأن تكوين الرسالة لافت بالنظر إلى أنه لا توجد حاليًا لدى أي من الجهتين تمثيل ثنائي الحزب. والتحذير عملي: فالتنظيم غير المحسوب بدقة لن يلغي الطلب على الـperps، بل سيحركه إلى الخارج. وتُقدّر شركة Kalshi، وهي منصة أسواق تنبؤية بدأت هذا العام تقديم الـcrypto perpetuals، أن تداول الـperpetuals offshore بلغ نحو 90 تريليون دولار في 2025، مقارنةً بنحو 28 تريليون دولار في 2023. وقد قامت Kalshi برعاية الرسالة عبر الاستعانة بمكتب المحاماة Bellementis PLLC لمساعدتها في صياغتها؛ ويقول المسؤولون السابقون إنهم لم يتقاضوا أجرًا، وإن Kalshi لم تؤثر في محتوى الرسالة. قال جينكارلو لـ Crypto In America: “سوق الـperpetuals offshore بقيمة 90 تريليون دولار ليس لغزًا لحلّه، بل سوق ينتظر دليلًا أمريكيًا لقواعد معقولة. إذا قمنا بمواءمة التنظيم الفيدرالي مع المخاطر الفعلية بدلًا من العبء الأقصى، ستعود السيولة إلى الداخل. كل عام ننتظر، يصبح من الأصعب إدخالها إلى أمريكا”. التسليط السياسي والطموحات لإدخالها للداخل جلب الـperps من الخارج إلى الولايات المتحدة وصل إلى البيت الأبيض. إذ قال الرئيس دونالد ترامب إن رئيس لجنة CFTC مايكل سيلج يعمل على إدخال منصة Hyperliquid الشهيرة للـperps من الخارج إلى الولايات المتحدة — وهو ما يشير إلى مدى ارتفاع أهمية القضية سياسيًا. إعادة صياغة حفظ هيئة SEC تتجه إلى OIRA في جانب الحفظ، أرسلت هيئة SEC الأسبوع الماضي إلى البيت الأبيض مسودةً مُخططة لتعديل قواعد الحفظ الخاصة بمستشاري الاستثمار والصناديق إلى مكتب المعلومات والشؤون التنظيمية التابع للإدارة (OIRA) للمراجعة. وقد سعى القطاع منذ فترة طويلة إلى وضوح بشأن كيفية قيام الشركات الخاضعة لتنظيم SEC بحفظ الأصول الرقمية مع الامتثال لقوانين الأوراق المالية الفيدرالية. ولا يُعرف النص الجديد بعد، لذا من غير الواضح أي جهات حفظ قد تنطبق عليها الشروط أو ما الضمانات المحددة التي ستكون مطلوبة. لكن الواضح هو نية الوكالة: تقول هيئة SEC إنها تريد تحديث وتوضيح قواعد حفظ العملات المشفرة مع إزالة أحكام تعتبرها اليوم قديمة. ويُعد ذلك تحولًا عن دفعتها في 2023 تحت قيادة رئيس الهيئة السابق غاري جنسلر لقاعدة “الضمانات” الشاملة التي كانت ستوسّع التزامات حفظ المستشارين لتشمل فعليًا جميع أصول العملاء، بما فيها العملات المشفرة — وهو اقتراح تخلت عنه هيئة SEC لاحقًا. تقدّم Reg Crypto بشكل منفصل، ظهرت رسميًا في السجل الفيدرالي مسودة “Reg Crypto” الخاصة بهيئة SEC — وهي إطار لتنظيم بعض عروض الأصول المشفرة — وهي مفتوحة لتلقي التعليقات العامة حتى 20 أكتوبر. الخلاصة تتسابق كلتا الوكالتين لتعريف كيفية تطبيق قواعد المشتقات وقواعد الحفظ على العملات المشفرة. ويحثّ المسؤولون السابقون على اتباع نهج أخفّ وأكثر مواءمة مع المخاطر لتجنب تصدير السوق إلى منصات خارجية. ومع استمرار صياغة النصوص التنظيمية وإتاحة نوافذ التعليق العام، ستكون الأشهر المقبلة حاسمة في تحديد ما إذا كانت السيولة في أسواق الـperpetuals الهائلة خارج الولايات المتحدة ستعود يومًا ما إلى منصات التداول الأمريكية. تستند هذه القطعة إلى تقارير نشرة Crypto In America بواسطة إيليانور تيرت. تابع النشرة للحصول على النسخة الكاملة والتحديثات. اقرأ المزيد من الأخبار المولّدة بالذكاء الاصطناعي على: undefined/news