تداولت ZBT ضمن نطاق ضيق نسبيًا قدره 0.075–0.082 دولار خلال معظم الأسبوع، قبل انتعاشة متأخرة باتجاه 0.083–0.086 دولار في 30 أغسطس.

ظلت القيمة السوقية للعملات المشفرة ضمن نطاق 2.62 تريليون دولار–2.78 تريليون دولار بعد التوسع الحاد في الأسبوع السابق، واستقرت قرب 2.63 تريليون دولار–2.70 تريليون دولار بحلول عطلة نهاية الأسبوع. كان الأسبوع بمثابة تسلسل كلاسيكي للهضم والاختبار: دعم متبقٍ من قفزة بيتكوين السابقة بنسبة 22%، ثم محاولة لاختبار مستوى المقاومة فوق 81,000 دولار، قبل أن يتلاشى الزخم بنبرة أكثر تشددًا من السياسة.

افتتحت بيتكوين الأسبوع قرب 77,700 دولار في 24 أغسطس، ثم تقدمت عبر 80,000 دولار، وطبعت أعلى مستوى خلال ثلاثة أشهر قرب 81,300–81,455 دولار في الفترة من 25 إلى 28 أغسطس قبل أن تنعكس. عكس إغلاق يوم الجمعة قرب 77,840 دولار هبوطًا بنحو 3% خلال الجلسة بعد تصريحات رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي كوين وورش في جاكسون هول. وبحلول يوم الأحد، تعافت بيتكوين إلى نطاق 78,200–78,800 دولار، ما جعل الأسبوع أعلى بشكل معتدل من افتتاح يوم الاثنين، لكنه بعيد عن القمم. تحركت الإيثريوم بالتوازي، إذ بدأت قرب 2,460 دولار، ووصلت إلى منتصف نطاق 2,500، ثم انزلقت نحو 2,420–2,440 دولار في 28 أغسطس، وأنهت قرب 2,450–2,480 دولار.

أكدت المشتقات خفض المخاطر المتأخر خلال الأسبوع. فقد شهد يوم الجمعة حوالي 488 مليون دولار من عمليات التصفية، وكانت الغالبية الساحقة لصالح المراكز الطويلة، عبر ما يقرب من 98,000 متداول. ظل الاهتمام المفتوح مرتفعًا بعد موجة الضغط القصير في الأسبوع السابق، بينما تحولت التمويلات على أهم الأزواج من موقف بنّاء إلى أكثر حذرًا عقب إعادة تسعير احتمالات رفع الفائدة.

هيمنت الصورة الكلية (الماكرو) والجيوسياسة على مجريات التداول. كانت قمة جاكسون هول (27–29 أغسطس) هي محور الاهتمام. ففي أول خطاب تمهيدي له كرئيس لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، قال وورش إن هدف التضخم 2% هو “هدف ثابت وواضح”، وإن التوجيهات المستقبلية “تجاوزت وقتها”، وحذر من أن صناع السياسة “لديهم عمل يتعين إنجازه” إذا لم يتحرك التضخم الأساسي إلى الهدف “بشكل واضح وبالسرعة الكافية”. بقي مؤشر PCE لشهر يوليو ملتصقًا عند 3.7% على أساس سنوي (والأساسي 3.3%). قفزت احتمالات رفع سعر الفائدة في سبتمبر وفقًا لتسعير CME من نحو 35% إلى قرابة 57%. ارتفعت عوائد السنتين، وتعزز الدولار، وتراجعت الأصول ذات المخاطر قرب إغلاق يوم الجمعة.

خلطت بيانات أخرى الصورة: فقد انخفضت طلبات إعانة البطالة الأولية إلى 203,000 طلب، ما يدعم مرونة سوق العمل، بينما تراجعت مبيعات المنازل الجديدة في يوليو بنسبة 10.5% بفعل ارتفاع تكاليف الاقتراض. تصاعد احتكاك التجارة بعد أن تحركت الولايات المتحدة نحو فرض رسوم بنسبة 50% على ما يقارب 20 مليار دولار من السلع الكندية إثر انهيار المفاوضات. كما وسّعت واشنطن العقوبات المرتبطة بإيران؛ وما زال النفط يسجل أول انخفاض أسبوعي له خلال ثلاثة أسابيع، حيث بلغ خام WTI نحو 83.40 دولارًا، وبـرنـت قرب 89.30 دولارًا، بعد إعادة تقييم مخاطر هرمز المرتبطة بالملاحة. كما تحسن الذهب متجهًا نحو 4,500 دولار.

أغلقت الأسهم الأمريكية الأسبوع على ارتفاعات طفيفة رغم الهبوط الذي شهده يوم الجمعة. أغلق مؤشر S&P 500 يوم الجمعة عند 7,711.76 (−0.25%)، بينما ظل داو قريبًا من 53,560 (ثابتًا تقريبًا خلال اليوم)، وكان أداء ناسداك أضعف. كانت هناك “المعادلة” التي عدلت الصورة: نتائج Nvidia للربع الثاني المالي. إذ بلغت الإيرادات 96.2 مليار دولار، وبلغت إيرادات مراكز البيانات 89 مليار دولار، مع توجيهات أنتجت قفزة بنسبة 8.7% خلال جلسة واحدة، وارتفاعًا يقارب 442 مليار دولار في القيمة السوقية ليوم واحد—وهو من بين الأكبر على الإطلاق ضمن السجل. حافظ طلب الذكاء الاصطناعي على بعض القطاعات أفضل أداءً خلال الأسبوع، مثل خدمات الاتصال والتكنولوجيا، حتى مع تراجع الأسماء الحساسة للفائدة وتأخر Russell 2000.

ظلت التدفقات المؤسسية هي الدعامة الهيكلية، ثم بدأت تتشقق على الهامش. استقبلت صناديق بيتكوين الفورية المتداولة في الولايات المتحدة 337.6 مليون دولار في 24 أغسطس، و314.4 مليون دولار في 25 أغسطس، و232.1 مليون دولار في 26 أغسطس، و242.2 مليون دولار في 27 أغسطس، قبل أن يسجل 28 أغسطس خروجًا بقيمة 201.8 مليون دولار أنهى سلسلة تدفقات داخلية استمرت تسع جلسات وبقيمة تقارب 3 مليارات دولار. ورغم ذلك، ما زالت أسبوع التداول من 24 إلى 28 أغسطس يحقق صافي تدفقات بنحو 924.5 مليون دولار. قاد ARK 21Shares عمليات الاسترداد يوم الجمعة (−114.9 مليون دولار)، تلاه Bitwise وتدفق خارج متواضع من IBIT. أما صناديق الإيثريوم فلم تسلك النهج نفسه: إذ أضافت نحو 102 مليون دولار في 28 أغسطس ومددت سلسلة تدفقات داخلية استمرت 10 أيام. كما ظلت منتجات سولانا وXRP في نطاق تدفقات إيجابية في يوم الانعكاس.

قضى مؤشر الخوف والجشع في مجال العملات المشفرة الأسبوع في وضع الجشع بدلًا من قراءات الخوف التي سادت في منتصف أغسطس، متذبذبًا تقريبًا بين منتصف الستينات إلى أواخر السبعينات، وانتهى قرب 69–76.

واصلت بيانات السلسلة إظهار انقسام لدى حاملي العملات. فقد أضافت المحافظ التي تمتلك 100+ بيتكوين أكثر من 39,000 بيتكوين خلال الأسبوع الأخير، ما امتدّ إلى تراكم لمدة 60 يومًا بنحو 43,000 بيتكوين (والدفعات الأكبر التي تتجاوز 10,000 بيتكوين أضافت أكثر ضمن تلك النافذة). ظلت المحافظ بمقاس التجزئة (0.1–1 بيتكوين) في مرحلة التوزيع، مع درجات اتجاه التراكم قرب −0.98. وانعكست تدفقات البورصات إلى إيجابية في يوم الجمعة الذي شهد تصريفًا (صافي عملات تم نقلها إلى المنصات)، ثم أصبحت أكثر هدوءًا بعد ذلك. ما يزال جزء كبير من المعروض خامدًا؛ وبقي سلوك الحاملين طويلَي الأجل أكثر إيجابية من الفئة قصيرة الأجل التي باعت عند قوة السوق.

باختصار، كان الأسبوع من 24 إلى 30 أغسطس أسبوع تثبيت بعد أقوى صعود أسبوعي للبيتكوين مقابل الدولار خلال سنوات. اختبرت الأسعار الفورية مستوى 81,000 دولار، وظلت طلبات صناديق ETF قوية حتى يوم الجمعة، بينما استوعبت الحيتان المعروض من التجزئة. أعاد خطاب وورش تسليط الضوء على خطر زيادات سعر الفائدة، وأنهى سلسلة صناديق بيتكوين ETF، وأدى إلى تصفيات طويلة—دون كسر النطاق الأعلى الذي تم تأسيسه في الأسبوع السابق. إن استمرار “لزوجة” PCE عند 3.7%، وتصعيد الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وكندا، وخطر الطاقة المتبقي في الشرق الأوسط، يجعل نظرة الماكرو ثنائية الاتجاه.