Arthur Hayes：财政部政策才是比特币下一轮上涨的关键催化剂，而非美联储降息

8月26日，BitMEX联合创始人Arthur Hayes发文指出，比特币已进入新一轮牛市，但推动其进一步上涨的关键催化剂并非美联储降息，而是美国财政部的流动性注入策略。

Hayes认为，新任新任财政部长 Scott Bessent 正试图复制前任财长 Janet Yellen 在2023年底成功刺激市场的路径。

当时，Yellen 通过增加国库券发行，引导资金从美联储逆回购工具（RRP）流入国库券，向市场注入了约2.4万亿美元的流动性。

这笔巨额流动性直接推动了比特币和纳斯达克100指数双双走高，同时将10年期美债收益率成功压离5%的危险水平。

如今，Bessent 正试图通过财政部的债务管理工具实施类似措施。上周，他宣布将长期国债回购规模从20亿美元提高至至少40亿美元；

但 Hayes 认为这一国债回购规模相对于约40万亿美元的存量美国债务而言，当前回购力度或不足以对市场产生持续影响。

然而，Hayes 却从财政部一般账户（TGA）中发现了另一个潜在的流动性资金来源。据此前报道，Bessent 可能动用该账户资金进行额外的股票回购。

目前 TGA 账户持有约1万亿美元资金，Hayes 认为这笔资金若被财政部启用，同样可能成为向市场注入额外流动性的重要渠道。

Hayes还推演了Bessent可能采取的三条政策路径。其一，削减财政开支，但受中期选举因素制约，可行性很低；其次，效仿日本央行，收益率一旦突破 5% ，就无限量购债；

其三，在市场尚未剧烈动荡前，执行规模更小、频次更高的国债回购。在Hayes看来，第三种方案目前被采纳的可能性最高。

整体来说，在Hayes看来，若 Bessent 明确表现出加快流动性创造的决心，比特币或将重现历史周期“从低点反弹”的行情走势。

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