ورغم ضغط السوق اليوم، فإن قطاع الأدوية في أسهم هونغ كونغ يرتفع بثبات. فقد شهد مؤشر ETF للقطاع الصحي التابع لـ«Connect HK» من شركة هوي تيان فو (526010)، والذي يتميز بنسبة محتوى CXO التي تبلغ 50%، ارتفاعًا بأكثر من 2%. كما ارتفع مؤشر ETF للابتكار الدوائي الخاص بـ«Connect HK» من شركة هوي تيان فو (159570)، الذي يحقق «نقاوة الأدوية المبتكرة بنسبة 100%»، بنحو 1% تقريبًا، لتبلغ أحجامه الأحدث أكثر من 24.3 مليار يوان. ولا تزال الشركة/الصناديق من نفس الفئة تتصدر بشكل مستمر!
فيما يتعلق بالأداء، أصدرت شركة ياو مينغ هيلين في الآونة الأخيرة تقرير أدائها للنصف الأول من عام 2026. بلغ دخل النصف الأول 3.701 مليار يوان صيني، بزيادة قدرها 37% على أساس سعر الصرف الفعلي (AER)، وبزيادة قدرها 41.5% على أساس سعر الصرف الثابت (CER)؛ وبلغ إجمالي الربح 1.371 مليار يوان، بزيادة قدرها 40.6%؛ وبلغ صافي الربح العائد بعد التعديل والمعدل إلى الأم 1.027 مليار يوان، بزيادة قدرها 37.4%. ووفقًا لما كشفته القوائم المالية، وحتى نهاية فترة التقرير، ارتفعت طلبات الخدمات غير المنجزة إلى 1.998 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 50.4%؛ كما ارتفع إجمالي قيمة الطلبات غير المنجزة (بما في ذلك دفعات المعالم الخاصة بالطلبات غير المنجزة) إلى 2.156 مليار دولار أمريكي، بزيادة قدرها 62.2%.
على مستوى الأخبار، استحوذت مجموعة شيجو على البند الثالث لعلاج اختراق من خلال EGFR?ADC، لعلاج سرطانات الرأس والرقبة. في 24 أغسطس 2026، يُقترح إدراج دواء SYS6010 الخاص بمجموعة شيجو ضمن برنامج الأدوية العلاجية الاختراقية، وذلك لعلاج مرضى سرطانات الرأس والرقبة الحرشفية المتكررة أو المنتقلة ممن فشل لديهم العلاج المناعي والعلاج الكيميائي المحتوي على البلاتين. يستخدم SYS6010 TOP1i كحمولة (payload)، وتبلغ قيمة DAR 8. وقبل ذلك، حصد SYS6010 علاجات اختراقية لدواءين من الاستطبابات: وهما EGFR-TKI، وسرطان الرئة غير صغير الخلايا (NSCLC) مع طفرات EGFR في الخط التالي بعد العلاج الكيميائي المحتوي على البلاتين؛ إضافةً إلى سرطان المريء المتقدم أو النقيلي الذي فشل فيه العلاج المناعي والعلاج الكيميائي المحتوي على البلاتين.
فيما يتعلق بالمؤتمر: ستُعقد “مؤتمر العالم لسرطان الرئة 2026” (WCLC) خلال الفترة من 12 إلى 15 سبتمبر 2026 في سيول بكوريا الجنوبية.
【صندوق ETF للقطاع الصحي عبر اتصال هونغ كونغ (526010) — مؤشر الأسهم ذات المكونات الساخنة】
معظم مكونات صندوق ETF للقطاع الصحي عبر اتصال هونغ كونغ من يوتشينغ تيافي (526010) في حالة ارتفاع: ارتفعت شركة ياومي أليانس (WuXi/联?) بأكثر من 10%، وكيلايانج (Keaiying) 9%، وجينسري بيو (Genctres Bio-Tech) بأكثر من 5%، و تايجر ميديسن (Tigermed) و Yingan Bio-B بأكثر من 4%، وورمياو بيو (WuXi Biologics) بأكثر من 3%.
ملاحظة: يتم عرض الأسهم المكوِّنة فقط، ولا يُعد ذلك ترويجًا لأي سهم بعينه.
اعتبارًا من 23 أغسطس، من بين 36 سهمًا في مؤشر صندوق ETF للابتكار في الأدوية عبر اتصال هونغ كونغ من يوتشينغ تيافي (159570)، أعلنت 19 شركة عن أدائها؛ ومن بين هذه، بلغت نسبة نمو صافي الربح مقارنةً بالعام السابق لدى 13 شركة أكثر من الصفر. في النصف الأول من 2026، شهدت كونونويا (Conor?) قفزة كبيرة في صافي الربح العائد للمساهمين مقارنةً بالسنة السابقة بنسبة تزيد عن 1644%.
ملاحظة: يتم عرض الأسهم المكوِّنة فقط، ولا يُعد ذلك ترويجًا لأي سهم بعينه.
يرى بنك تشونغ تاي (Zhongtai) للأوراق المالية أن أكبر إشارة قطاعية في تقرير منتصف العام ليست مجرد نمو الأرباح؛ بل هي أن الأدوية المبتكرة الصينية باتت تتشكل لديها “مسارات قابلة للاستمرار لتحقيق القيمة” على خطين: تطوير مسار “التسويق التجاري داخل الصين” (ترقية خط الإنتاج المحلي) و”BD في الخارج”. ما يعني أن القيمة العالمية للأصول الصينية المبتكرة بدأت تفتح عن أداءها المالي الفوري. وفي الوقت نفسه، تستمر الأدوية المبتكرة في الخارج بتوفير خرائط تقنية؛ ونجاح دراسة المرحلة الثالثة لـ Moderna يفتح كذلك مساحة تخيّل سريرية أكبر لأبحاث الأدوية القائمة على الذكاء الاصطناعي + الأدوية. وتُعد اللقاحات الشخصية للمستضدات الجديدة مجالًا تمثل فيه AI مشاركة عميقة أولًا في تصميم الدواء وتحقيق التحول إلى مرحلة سريرية لاحقة. وفي جوهرها، تمتلك إدخال بيانات NGS كمدخلات → اختيار المستضدات الجديدة عبر الخوارزميات → تصنيع دواء شخصي → حلقة رقمية مغلقة تشمل مناعة الإنسان وردوده. ومن المتوقع أن تنتقل سيناريوهات تطبيق AI في مجال الأدوية المبتكرة من كونها أدوات لتحسين البحث والتطوير تدريجيًا إلى المشاركة المباشرة في تصميم المنتجات، كما أن تراكم البيانات السريرية سيعكس بدوره تعزيز قيمة الخوارزميات والمنصة.
（تقرير تشونغ تاي للأوراق المالية 20260824 (بدء موسم التقارير نصف السنوية، لقاح Moderna الشخصي من نوع mRNA يصدح بأغنية السيليكون والكربون)）
【تعليق على حدث مهم: إيجابية المرحلة الثالثة من لقاح mRNA لسرطان، بدء مرحلة جديدة من العلاج المناعي للأورام الشخصي】
في 19 أغسطس، أعلنت Moderna وMerck & Co. (ميرك) أنهما حققتا في دراسة المرحلة الثالثة INTerpath-001 أن الجمع بين علاج المستضدات الجديدة الشخصية باستخدام mRNA intismeranautogene (V940/mRNA-4157) مع Keytruda، المستخدم كعلاج مساعد لمرضى سرطان الجلد الميلانيني عالي الخطورة من المرحلتين IIB–IV بعد الاستئصال الجراحي الكامل، قد حقق الهدف الرئيسي المتمثل في البقاء دون انتكاس (RFS) والهدف الثانوي الرئيسي المتمثل في البقاء دون انتقال بعيد (DMFS)، دون ملاحظة إشارات جديدة تتعلق بالسلامة.
ترى شركة تشاو شانج (Zhaoshang) للأوراق المالية أن إيجابية المرحلة الثالثة لـ V940 تُمثل علامة على انتقال علاج المستضدات الجديدة الشخصية من “استكشاف على الجبهة” إلى مرحلة جديدة يُتوقع أن تحدد فيها المعايير السريرية. في دراسة INTerpath-001 التي شملت 1137 مريضًا عالي الخطورة من سرطان الجلد الخبيث بعد الجراحة، تمت مقارنة V940 + Keytruda مقابل Keytruda كعلاج منفرد؛ وتم تحقيق RFS وDMFS كهدفين رئيسيين في الوقت نفسه، ما يدل على أن لقاح mRNA للمستضدات الجديدة الشخصية يمكن أن يقلل بشكل إضافي مخاطر التكرار والانتقال البعيد مقارنة بخط علاج PD-1 القياسي. والأهم أن Keytruda نفسها تُعد خيارًا معياريًا مهمًا كعلاج مساعد بعد الجراحة؛ إذ يحقق V940 مكسبًا تراكميًا على أساسها، ما يبرز قدرة لقاح mRNA للمستضدات الجديدة الشخصية على تحسين البيانات السريرية بما يقلل من مخاطر التكرار والانتقال البعيد. وقبل ذلك، خلال متابعة حوالي خمس سنوات في دراسة KEYNOTE-942 (المرحلة الثانية b)، بلغ RFSHR للتجميعة المشتركة مقابل Keytruda وحده 0.51، وDMFSHR 0.41؛ كما بلغت نسبة RFS لمدة 5 سنوات 68.8% مقابل 49.1%. وتُظهر إيجابية المرحلة الثالثة الحالية استمرار اتجاه المكسب القوي في الدراسة السابقة، مع تعزيز واضح للقيمة السريرية والقيمة التجارية لنموذج العلاج هذا.
يُعد هذا الاختراق أساسًا جديدًا لتقديم نمط تركيب (combinatorial) لفعالية العلاج المناعي للأورام للأجيال القادمة. والنتائج الحالية تُعد أول تحقق حاسم للمرحلة الثالثة يجمع لأول مرة بين علاج المستضدات الجديدة الشخصية وعلاج الأورام بـ mRNA. وتكمن أهميتها بما يتجاوز كونها مجرد استطباب وحيد لسرطان الجلد الميلانيني. فالمثبطات التقليدية لـ PD-1 تتمثل فكرتها الأساسية في رفع الكبح المناعي الذي يفرضه الورم على الخلايا التائية الموجودة؛ إلا أن فعاليتها تعتمد بدرجة كبيرة على ما إذا كان لدى المريض أصلًا استجابة مناعية كافية ضد الورم. بينما يقوم V940 بفرز الطفرات من أورام المريض واختيار ما يصل إلى 34 مستضدًا جديدًا للترميز؛ ثم يستخدم توصيل mRNA للتحفيز النشط وتكثير استجابات الخلايا التائية المستهدفة للطفرات الخاصة بالورم. وبجمع العلاجين معًا، يكون الأمر أشبه بالانتقال من “فقط تحرير فرامل المناعة” إلى “توليد استجابة مناعية شخصية + تحرير الكبح المناعي عبر PD-1”. إذا تحقق هذا المنطق في المزيد من الأنواع الورمية، فمن المتوقع أن يصبح لقاح المستضدات الجديدة الشخصية وحدة تعزيز مناعة جديدة ضمن العلاجات الحالية مثل PD-1، والعلاج الكيميائي، وADC. كما سيعزز ذلك اتجاه علاج الأورام نحو مزيد من الدقة والشخصنة.
من منظور التمثيل في الصين، فإن الشركات التي تضع خارطة طريق لـ mRNA للمستضدات الجديدة الشخصية قد تكون مؤهلة لإعادة تقييم القيمة. ومن بين القائمين مباشرة على هذا المسار محليًا: شركات تحت هينغري مثل Ruirongdi (RGL-270) وHRXG-K-1939، وYunding New Science (EVM16)، وKangfang (AK154)، وYueKang (YKYY031)، وSiSiDi (3D125)، وغيرها. ومن بينها، دخل RGL-270 بالفعل المرحلة الثانية، وهو الأكثر تقدمًا بين الشركات المدرجة الصينية ضمن هذا المسار. كما لدى Shiyao وChangchun High-tech أيضًا خطط واسعة لتطوير لقاحات أورام mRNA. ونجاح V940 لا يؤدي فقط إلى تقليل “مخاطر الفئة” لهذا المسار التقني الكامل: تسلسل الورم - فرز المستضدات الجديدة - إنتاج mRNA - الجمع مع PD-(L)1، بل سيسرع أيضًا استثمارات شركات محلية في التنبؤ بالخوارزميات للمستضدات الجديدة، وتوصيل LNP، وتصنيع CMC الشخصي، والاستراتيجيات المشتركة مع IO، وكذا التعاون في هذا المجال. ومن المتوقع أن يؤدي الإفصاح عن بيانات المرحلة الثالثة الكاملة لاحقًا، ودفع التقدم في أنواع أورام أكبر مثل سرطان الرئة وسرطان الكلى وسرطان المثانة، إلى زيادة مستمرة في الاهتمام بهذا الاتجاه ضمن قطاع الأدوية المبتكرة عالميًا وفي الصين.
（تقرير تشونغ تشنغ للأوراق المالية 20260820 (ارتفاع mRNA بنسبة 177%، إيجابية لقاح سرطان mRNA في المرحلة الثالثة، بدء مرحلة جديدة من العلاج المناعي للأورام الشخصي)）
【زيادة حصة شركات الأدوية الرائدة في مجال العقاقير المبتكرة، وترقية نموذج التوسع الخارجي؛ نتائج مبتكرة بارزة】
من خلال تقرير النصف السنوي، يمكن ملاحظة أن حصة إيرادات شركات الأدوية الرائدة في مجال العقاقير المبتكرة قد حدثت لها “تغير نوعي”: ففي السنوات الأخيرة، ومع الازدهار القوي لصناعة الأدوية المبتكرة في الصين، حققت شركات الأدوية المبتكرة المحلية أرقامًا قياسية تاريخية في التوسع الخارجي عبر BD. وفي الوقت نفسه، حدث تحول نوعي في هيكل إيرادات الشركات الرائدة المحلية؛ إذ أصبحت الأدوية المبتكرة محفزًا مهمًا. ووفقًا للتقارير السنوية ومواد عرض الأداء لكل شركة، بلغت حصة إيرادات الأدوية المبتكرة لدى هينغري للأدوية (Innovative) من إجمالي إيرادات بيع الأدوية 58.34% في 2025؛ وبلغت حصة إيرادات الأدوية المبتكرة والمنتجات المتعاونة لدى هانسن فارما 82.2%؛ كما تجاوزت حصة شركات الأدوية المبتكرة الخالصة مثل بيك جين (BeiGene) وإلياس (Eliace) وسيندا بايو (Sinda Bio) بالفعل 90%.
جدير بالاهتمام أن شركة بيك جين (BeiGene) أصبحت نموذجًا رائدًا في التوسع الخارجي: ففي 2025 بلغ إجمالي الإيرادات التشغيلية 38.225 مليار يوان (+40.46%)، وصافي الربح العائد للمساهمين 1.461 مليار يوان، محققة للمرة الأولى ربحًا على مدار السنة بالكامل. كما أن المنتج الأساسي زيبوتينيب (Zebutinib) حقق في السوق الأمريكية عام 2025 إيرادات بلغت 2.831 مليار دولار (+45%)؛ مع الإبقاء على حقوق التوسع التجاري عالميًا داخل الشركة. ووفق منطق التقييم، انتقلت الشركة من “حزمة أصول Biotech” إلى منصة عالمية من نوع Biopharma.
من خلال ملاحظة نماذج التعاون، يتطور نموذج التوسع الخارجي من License-out إلى Co-Co/NewCo: وفقًا لـ Yao Yao Fang (医药魔方) وإعلانات كل شركة، في مايو 2026 توصلت شركة سِن (IN?) بايو مع شركة فايزر إلى تعاون Co-Co بقيمة 10.5 مليار دولار. وفي الفترة نفسها، اتفقت هينغري للأدوية مع BMS على تعاون بقيمة 15.2 مليار دولار بشأن 13 مشروعًا مبكرًا؛ واحتفظت هينغري بحقوق التطوير المشترك والاختيار في التوسع التجاري عالميًا. كما قامت هينغري بتأسيس Kailera بصيغة NewCo وتمتلك 19.9% من أسهمها، لتنتقل من مورد في سلسلة التوريد إلى شريك عالمي. لذلك، وبالنظر إلى إطار “حرب العصابات ضد إقامة مقر قاعدة”، فإن Co-Co وNewCo أقرب إلى منطق “المقر القاعدي”.
إضافةً إلى ذلك، تحسن الوضع الأكاديمي لأدوية الابتكار في الصين بشكل ملحوظ: ووفقًا لبيانات شبكة Yaozhi، في مؤتمر ASCO لعام 2026 ساهم باحثون من الصين بـ 94 تقريرًا شفهيًا، وتم اختيار 13 دراسة من 12 شركة أدوية مبتكرة صينية ضمن LBA؛ كما حصلت Kangfang Bio على بطاقة دخول على مستوى “الجلسات العامة الكبرى”.
（شيو كيان للورق المالية والأوراق: 20260824 (سلسلة صناعة العقاقير المبتكرة: من حرب العصابات إلى إعادة تشكيل القيمة “كمقر قاعدة”)）
الخط الرئيسي لقطاع الأدوية في هونغ كونغ — صندوق ETF للقطاع الصحي عبر اتصال هونغ كونغ من يوتشينغ تيافي (526010)؛ نسبة مكوّنات CXO في المؤشر تتجاوز 50%، والمزيد عبر السوق بأكمله! توزيع متعدد المجالات لـ CXO، والأدوية المبتكرة، والمنتجات البيولوجية، وغيرها! الأصول الأساسية هي أسهم هونغ كونغ، ويمكن التداول T+0!
تابع قوة الابتكار القوية في الصين في مجال الأدوية، واعتبر الإنتاجية الجديدة ممثلة لهذا النوع من القوة—واختر ETF للابتكار في الأدوية عبر اتصال هونغ كونغ من يوتشينغ تيافي (159570) بنسبة محتوى 100% من الأدوية المبتكرة. اتصال خارجي (A: 021030؛ C: 021031)!
تنبيه بالمخاطر: توجد مخاطر في الصندوق، لذا يجب التعامل بحذر عند الاستثمار. الأسهم المذكورة في المقال تُعرض فقط بشكل موضوعي على أنها أسهم ضمن مكونات المؤشر، ولا تمثل أي توصية استثمارية. إن أي آراء أو تحليل أو توقعات واردة في هذا المقال لا تشكل أي شكل من أشكال التوصية الاستثمارية للقارئ. جميع الصناديق المذكورة أعلاه تنتمي إلى فئة مخاطر متوسطة إلى مرتفعة (R4)، وتناسب المستثمرين من فئة هجومية (C4) أو أعلى بعد إجراء قياس مستوى المخاطر لدى العميل. يرجى من المستثمرين الانتباه إلى مخاطر الاستثمار المؤشرّي، ومخاطر الاحتفاظ المُركّز في أسهم مكونات مؤشر GuoZheng للعلوم البيولوجية والطب (国证生物医药). كما يرجى الانتباه إلى المخاطر المتعلقة بكون بعض مكونات المؤشر تتمتع بوزن كبير وتركيز أعلى، إضافةً إلى مخاطر الاستثمار المؤشرّي، ومخاطر تشغيل ETF، والمخاطر الخاصة بالمنتجات المحددة. إن ذكر الأسهم الفردية في النص هو فقط عرض موضوعي ضمن مكونات المؤشر، وأن المعلومات الواردة هنا تُعد للرجوع فقط، ويتحمل المستثمر مسؤولية أي تصرف استثماري يقرره بنفسه. لا تشكل أي آراء أو تحليل أو توقعات واردة في هذا المقال أي توصية استثمارية لأي شكل من أشكالها. يشمل نطاق استثمار هذا الصندوق الأسهم في هونغ كونغ، ما قد يواجه مخاطر خاصة تنشأ عن اختلاف بيئة الاستثمار والأوراق المستهدفة ونظم السوق وقواعد التداول وغيرها. عند قيام المستثمرين بالاكتتاب/الاسترداد لأسهم صندوق ETF، يمكن لشركات السمسرة الوكيلة للاكتتاب/الاسترداد تحصيل عمولة وفقًا لمعيار لا يتجاوز 0.50%، والتي تشمل الرسوم ذات الصلة التي تُحصّلها البورصة ومؤسسات التسجيل وغيرها. يُرجى الاطلاع على الوثائق القانونية ذات الصلة مثل نشرة الاكتتاب/الترويج وموجز معلومات المنتج الخاصة بالصناديق الأخرى للحصول على الرسوم البيعية الأخرى.