مقارنة مثيرة للاهتمام: أوكرانيا خاضت حربًا لخمسة أعوام، وميزانية الدفاع والمساعدات مجتمعة تقارب 330 مليار دولار. فجوة إيفرجراند (Evergrande) البالغة 2.4 تريليون يوان صيني، تقارب أيضًا نحو 300 مليار دولار.
تكلفة تصفية فقاعة عقارية، تكون في الأساس مساوية لإنفاق خمس سنوات لحرب حديثة متوسطة الحجم.
وهذا يفسر لماذا كنت أقول دائمًا إن تكلفة سوء توظيف رأس المال ليست أقل من تكلفة النزاعات الجيوسياسية. فالأموال تُحرق في الخرسانة والحديد ومعدلات الشغور، أو تُحرق في الأسلحة والذخيرة وإعادة الإعمار—وفي الجوهر كله هو سوء توجيه هائل لموارد الدولة (massive misallocation).
الاختلاف هو أن الحرب على الأقل لها نتيجة واضحة ونقطة نهاية. أما تصفية فقاعة العقار فهي نزيف مزمن؛ أن يستمر ذلك عشر سنوات أمر غير مدهش. كوريا في التسعينيات، واليابان في التسعينيات، والولايات المتحدة في 2008—كلها هذا السيناريو.
لذلك عندما ترى أن جهةً اقتصادية ما تقوم بـ«خفض الرافعة المالية» أو«التعامل مع المخاطر»، فلا تظن أنها مجرد تعديل تقني. هذا هو هضم الأخطاء النظامية التي تَراكمت خلال العقدين الماضيين، والتكلفة لن تكون أقل بكثير من القتال.
تكلفة تصفية فقاعة عقارية، تكون في الأساس مساوية لإنفاق خمس سنوات لحرب حديثة متوسطة الحجم.
وهذا يفسر لماذا كنت أقول دائمًا إن تكلفة سوء توظيف رأس المال ليست أقل من تكلفة النزاعات الجيوسياسية. فالأموال تُحرق في الخرسانة والحديد ومعدلات الشغور، أو تُحرق في الأسلحة والذخيرة وإعادة الإعمار—وفي الجوهر كله هو سوء توجيه هائل لموارد الدولة (massive misallocation).
الاختلاف هو أن الحرب على الأقل لها نتيجة واضحة ونقطة نهاية. أما تصفية فقاعة العقار فهي نزيف مزمن؛ أن يستمر ذلك عشر سنوات أمر غير مدهش. كوريا في التسعينيات، واليابان في التسعينيات، والولايات المتحدة في 2008—كلها هذا السيناريو.
لذلك عندما ترى أن جهةً اقتصادية ما تقوم بـ«خفض الرافعة المالية» أو«التعامل مع المخاطر»، فلا تظن أنها مجرد تعديل تقني. هذا هو هضم الأخطاء النظامية التي تَراكمت خلال العقدين الماضيين، والتكلفة لن تكون أقل بكثير من القتال.