كنت أنظر إلى TermMax من حيث عدد السلاسل في البداية، وبدت الأرقام أقوى من الاستخدام الذي يقع تحته.
تبدو تسع سلاسل كنوع من التوسع. لكن إذا كان حوالي 98.4% من إجمالي قيمة الأصول المربوطة (TVL) ما زال موجودًا على Ethereum، فالسؤال الأهم ليس أين تم نشر TermMax، بل أين يبقى رأس المال. التغطية هي بنية تحتية. الاستخدام هو سلوك.
تظهر المشكلة نفسها داخل 100+ سوق. كم عدد الأسواق التي تولد حجم اقتراضًا ذا معنى خلال 30 يومًا، وكم عددها مجرد متاحة؟ قد يجعل ذيل طويل من النشاط شبه الصفري المدى يبدو أكثر صحة من العمق.
يسهم التوجيه الآلي في الأهمية لأن انتظار أمر بسعر ثابت له تكلفة فرصة. إذا كان بإمكان المقترضين التوجيه بكفاءة، والاحتفاظ بالمركز، ثم الوصول إلى الاستحقاق إما لسداد القرض أو لإعادة التمويل، يصبح تسلسل العملية قابلًا للقياس. ما النسبة التي تنتقل إلى أسواق ذات أسعار متغيرة بدلًا من السداد؟ وما الذي وفّرته عملية التدوير فعليًا مقارنةً بخيار إعادة التمويل الأصلي؟
هذا أكثر فائدة بالنسبة لي من عدد عمليات النشر.
حتى نحو 20 ألف دولار شهريًا كرسوم لا يعني تلقائيًا أنه شيء ضعيف. قد تكون الإيرادات المبكرة متواضعة. ما يهمني أكثر هو ما إذا كانت تأتي من الإقراض المتكرر، والاقتراض، وطلب الرافعة المالية.
شكّي بسيط: هل سيقوم TMX في النهاية ببناء منحنى عائد حقيقي على السلسلة (on-chain)، أم مجرد واجهة واسعة للدخل الثابت مع سيولة مركزة؟
لا يزال على TermMax أن يثبت العمق بعد أن تتلاشى المكافآت.
#termmax @TermMax
تبدو تسع سلاسل كنوع من التوسع. لكن إذا كان حوالي 98.4% من إجمالي قيمة الأصول المربوطة (TVL) ما زال موجودًا على Ethereum، فالسؤال الأهم ليس أين تم نشر TermMax، بل أين يبقى رأس المال. التغطية هي بنية تحتية. الاستخدام هو سلوك.
تظهر المشكلة نفسها داخل 100+ سوق. كم عدد الأسواق التي تولد حجم اقتراضًا ذا معنى خلال 30 يومًا، وكم عددها مجرد متاحة؟ قد يجعل ذيل طويل من النشاط شبه الصفري المدى يبدو أكثر صحة من العمق.
يسهم التوجيه الآلي في الأهمية لأن انتظار أمر بسعر ثابت له تكلفة فرصة. إذا كان بإمكان المقترضين التوجيه بكفاءة، والاحتفاظ بالمركز، ثم الوصول إلى الاستحقاق إما لسداد القرض أو لإعادة التمويل، يصبح تسلسل العملية قابلًا للقياس. ما النسبة التي تنتقل إلى أسواق ذات أسعار متغيرة بدلًا من السداد؟ وما الذي وفّرته عملية التدوير فعليًا مقارنةً بخيار إعادة التمويل الأصلي؟
هذا أكثر فائدة بالنسبة لي من عدد عمليات النشر.
حتى نحو 20 ألف دولار شهريًا كرسوم لا يعني تلقائيًا أنه شيء ضعيف. قد تكون الإيرادات المبكرة متواضعة. ما يهمني أكثر هو ما إذا كانت تأتي من الإقراض المتكرر، والاقتراض، وطلب الرافعة المالية.
شكّي بسيط: هل سيقوم TMX في النهاية ببناء منحنى عائد حقيقي على السلسلة (on-chain)، أم مجرد واجهة واسعة للدخل الثابت مع سيولة مركزة؟
لا يزال على TermMax أن يثبت العمق بعد أن تتلاشى المكافآت.
#termmax @TermMax
