تجمع لتعدين العملات المشفرة كان يتصدر ذات مرة بين أكبر تجمعات الصناعة، يعمل الآن عبر محكمة إفلاس فيدرالية بدلًا من العمل على سلسلة الكتل. أصبح طلب إفلاس Poolin للعموم هذا الأسبوع بعد أن تقدمت شركة Poolin Technology PTE. LTD. وشركتان تابعتان معها بطلب الحماية بموجب الفصل الحادي عشر في نيوجيرسي، ما أطلق عملية بيع تحت إشراف المحكمة تحدد ما إذا كان سيبقى شيء—إن وُجد—لدائني الشركة بعد انتقال معدات التعدين والأصول المتبقية إلى أطراف أخرى.

أبرز النقاط

• قدمت Poolin Technology PTE. LTD. وLonestar Taproot LLC وLonestar Dream, Inc. طلبًا مشتركًا بموجب الفصل 11 في 22 يوليو 2026، في محكمة الولايات المتحدة للإفلاس التابعة لمنطقة نيوجيرسي.

• تتراوح الالتزامات المقدرة لـ Poolin من 100 مليون دولار إلى 500 مليون دولار، مقابل أصول لا تتجاوز 1 مليون دولار إلى 10 ملايين.

• تجري عملية تقديم عطاءات معتمدة من المحكمة، مع إمكانية إجراء مزاد في 10 سبتمبر 2026 وتحديد جلسة بيع في 18 سبتمبر.

• أوقفت Poolin سابقًا عمليات سحب PoolinWallet في 2022 وأصدرت ستة رموز IOU بعد أزمة سيولة.

• كانت البنية التحتية للتعدين لدى Lonestar Taproot مرتبطة في السابق بشراكة مع Bitmain انتهت في 2023 بعد خسائر كبيرة.

إيداع إفلاس Poolin بموجب الفصل 11 والإجراءات القضائية

تم تقديم طلب إفلاس Poolin في 22 يوليو 2026، ما وضع الشركة واثنتين من شركاتها التابعتين في الولايات المتحدة تحت حماية الفصل 11 قبل القاضي Eamonn J. O’Hagan في نيوجيرسي. يمنح هذا القرار Poolin مساحة للتنفس لإعادة تنظيم ديونها بينما تعمل على تصفية الأصول بدلًا من الاستمرار في التشغيل كمنشأة قائمة (going concern).

تفاصيل الإيداع وإدارة القضية

قدمت Poolin Technology PTE. LTD. وLonestar Taproot LLC وLonestar Dream, Inc. طلبات إفلاس طوعية معًا، وفقًا لصفحة معلومات القضية لدى Verita Global. تتم إدارة القضايا الثلاث بشكل مشترك تحت القضية الرئيسية لـ Poolin، المرقمة 26-18325، بينما تحمل Lonestar Taproot رقم القضية 26-18326 وتُسند Lonestar Dream إلى 26-18327. تظل الكيانات الثلاث مدينين في حيازة أموالهم، أي إن الإدارة القائمة تستمر في إدارة الشؤون اليومية تحت إشراف المحكمة بدلًا من تسليم السيطرة إلى أمين خارجية.

المواعيد القضائية المجدولة واجتماعات الدائنين

من المقرر أن يجتمع دائنوا Poolin عن بُعد في 28 أغسطس 2026، الساعة 9 صباحًا بتوقيت ET، في اجتماع بموجب المادة 341، وهو إجراء قياسي في قضايا الفصل 11 يمكن بموجبه للدائنين سؤال ممثلي الشركة تحت القسم. وتُحدد جلسة منفصلة بشأن بيع الأصول المقترح في 18 سبتمبر الساعة 11 صباحًا بتوقيت ET أيضًا أمام القاضي O’Hagan في ترينتون. يتعين على الدائنين الذين يقدمون مستندات إثبات المطالبة إرسال النماذج المنفذة أصلًا إلى مركز معالجة مطالبات Poolin، الذي تديره KCC باسم dba Verita Global في إل سيجوندو، كاليفورنيا؛ ولا تُقبل طلبات الفاكس أو أي تقديمات إلكترونية أخرى. وتجدر الإشارة إلى أنه لم يتم وضع موعد نهائي عام لتقديم إثباتات المطالبة حتى وقت تقديم إشعار الإفلاس المُعدّل في 5 أغسطس.

نظرة مالية شاملة: الأصول والالتزامات وتقديرات الدائنين

الفجوة بين ما تملكه Poolin وما عليها سداده كبيرة. تضع مستندات المحكمة الالتزامات المقدرة بين 100 مليون دولار و500 مليون دولار، بينما تقع الأصول المُدرجة بين مجرد 1 مليون دولار و10 ملايين.

تقدّر الالتماسات أيضًا أن لدى Poolin ما بين 10,001 و25,000 دائن، وهي أرقام تسلط الضوء على مدى انتشار التزامات الشركة على نطاق واسع. ورغم نطاق الالتزامات الواسع، تنص الإيداعات على أنه من المتوقع توفر أموال للتوزيع على الدائنين غير المضمونين — لكن مقدار ما قد يسترده أي دائن بعينه سيعتمد بشكل كبير على أداء عملية بيع الأصول القادمة.

عملية بيع الأصول واستراتيجية الفصل 11

بدلًا من محاولة إنقاذ الشركة وإعادة تشغيلها، دخلت Poolin وشركاتها التابعة الفصل 11 تحديدًا بهدف إدارة بيع منظم مصمم للحفاظ على أي قيمة تبقى للدائنين. وتؤثر هذه النقطة على الفهم: فحالة الفصل 11 للتصفية تختلف جوهريًا عن إعادة التنظيم الرامية إلى إبقاء الشركة على قيد الحياة.

إجراءات طرح العطاءات المعتمدة من المحكمة والجدول الزمني

في 17 أغسطس، وافق محكم التفليسات على إجراءات تقديم العطاءات التي تغطي غالبية أصول المدينين، وأذن لـ Poolin وشركاتها التابعة بتعيين مقدم عطاءات “stalking horse” — وهو عادة مشتري تحدد عرضه سعر الحد الأدنى للمزاد. وبموجب الجدول الناتج، تُستحق العطاءات المؤهلة في 8 سبتمبر. إذا وصلت عطاءات مؤهلة منافسة، تُحدد جلسة مزاد في 10 سبتمبر، تليها جلسة البيع في 18 سبتمبر. وإذا لم تظهر عروض منافسة، يمكن أن تمضي صفقة “stalking horse” دون مزاد تنافسي.

يمتد نطاق عملية تقديم العطاءات على الأصول المحتفظ بها عبر Poolin وكلٍ من شركتيها التابعتين في الولايات المتحدة. ووفقًا لإعلان اليوم الأول، تكون Lonestar Dream قد أنهت بشكل كبير إغلاق عملياتها في مواقع التعدين بحلول وقت تقديم الطلب، بعد إيقاف الخدمات لعميل Elektron Energy وبدء إزالة معدات Elektron من المرافق. وتبقى قوة عمل محدودة في مكانها لحماية مواقع التعدين والمعدات، ودعم عملية البيع، والمساعدة في إدارة قضية الإفلاس.

أدوار كبير مسؤولي إعادة الهيكلة والاستشارات القانونية

قال Michael DuFrayne، الذي تم تعيينه كبيرًا لمسؤولي إعادة الهيكلة لـ Poolin وشركاتها التابعة، في إعلانه في “اليوم الأول” إن الشركات تعتزم استخدام الفصل 11 لمتابعة بيع أصولها بطريقة منظمة. وتمت الموافقة على شركته، DuFrayne LLC، من قبل المحكمة لتكون مدير الأزمة. يقع التمثيل القانوني على عاتق Archer & Greiner, P.C.، حيث أُدرج المحامون Stephen M. Packman وAlexander J. Andrews وDoug Leney وNatasha Songonuga في ملف القضية. كما أذنت المحكمة لـ Verita Global بالعمل كمستشار إداري، بينما تتولى Oon & Bazul LLC شؤون إعادة الهيكلة والإعسار في سنغافورة، وتغطي McCarn, Weir & Sherwood P.C. قضايا النفط والغاز والمعادن المرتبطة بمواقع التعدين.

ملكية معدات التعدين وشراكة Bitmain

يرتبط جزء كبير مما يتم بيعه بالبنية التحتية المادية للتعدين التي تملكها Lonestar Taproot، والتي تمتلك معدات وممتلكات مرتبطة مباشرة وفقًا للإيداع، لتشمل مرافق التعدين — بما في ذلك الأصول المرتبطة بالطاقة، والمباني، والتحسينات، والبنية التحتية لمحطات التحويل (substation).

تحمل هذه البنية التحتية تاريخًا معقدًا. كانت Lonestar Taproot تعمل سابقًا كشراكة تضمنت Lonestar Dream وBitmain، شركة معدات التعدين، بين مارس 2022 وديسمبر 2023. تذكر مستندات المحكمة أن Bitmain ساهمت بنحو 34.4 مليون دولار في الشراكة واستلمت حوالي 24.1 مليون دولار مرة أخرى عند انسحابها، بعد أن سجّل المشروع خسائر كبيرة. توفر هذه الخسارة/إعادة التقييم السابقة لمحة عن تحديات التقييم التي قد يواجهها مقدمو العطاءات عند تقييم قيمة معدات التعدين المتبقية فعليًا اليوم.

أزمة سيولة سابقة وضغط أوسع على قطاع التعدين

لم تبدأ مشكلات Poolin بهذه التصفية بموجب الإفلاس. في سبتمبر 2022، ذكرت crypto.news أن الشركة علّقت عمليات السحب من PoolinWallet بعد مواجهة مشكلات سيولة وارتفاعًا في طلبات السحب. ردّت Poolin بإصدار ستة رموز IOU تمثل أرصدة المستخدمين من BTC وETH وUSDT وLTC وZEC وDOGE بنسبة 1:1، بينما قالت إنها كانت تزن خيارات تشمل استثمارًا جديدًا ومعاملات من دين إلى حقوق ملكية وبيع الأصول. وفي ذلك الوقت أيضًا، أوقفت الشركة الصفقات السريعة والتحويلات الداخلية وبعض خدمات المبادلة عبر PoolinWallet، على الرغم من استمرار عمليات التعدين الروتينية ومدفوعات حوض التعدين المباشرة دون تأثر.

هذه الخلفية مهمة لفهم لماذا انكشف إفلاس تعدين العملات الرقمية الحالي بالطريقة التي حدثت بها: شركة كانت مضطرة بالفعل إلى تغطية نقص نقدي عبر رموز IOU في 2022 كانت تعمل بهوامش ربح ضيقة قبل وقت طويل من تقديم طلب الفصل 11 هذا العام.

لم تساعد الخلفية الأوسع. وجدت دراسة أجرتها في يوليو 2026 أن عمال تعدين البيتكوين العامين باعوا أكثر من 32,000 BTC في الربع الأول — وتيرة قياسية — مع انخفاض hashprice، وهو المقياس القياسي لربحية التعدين، إلى أدنى مستويات ما بعد خفض المكافأة (halving). وأن نفس التقرير توقع أن يصل hashprice إلى نطاق مرتفع في العشرينات من الدولارات لكل بيتاهاش في اليوم بحلول منتصف 2026، وهو ما سيكون أقل من مستوى يقارب 35 دولارًا يُستشهد به على نطاق واسع كنقطة تعادل لآلات التعدين الأقدم. وقد انتشرت أزمة التمويل هذه لتعدين البيتكوين خارج Poolin أيضًا: إذ قدم Nasdaq-listed Bitcoin Depot طلبًا للحصول على الفصل 11 في مايو بعد إيقاف شبكة أجهزة الصراف الآلي للعملات الرقمية (crypto ATM)، مشيرًا إلى ضغوط تنظيمية وخسائر مالية بينما اتجهت نحو إغلاق عملياتها.

وبالنظر إلى هذا السياق، يبدو انهيار Poolin أقل كونه فشلًا معزولًا وأكثر كونه عرضًا لصناعة تجمع هوامش ربح ضعيفة وأجهزة قديمة وانخفاض hashprice (سعر/مؤشر ربحية التعدين) دفع عدة مشغّلين إلى نفس النتيجة القضائية في قاعة المحكمة. وقد يعتمد ما إذا كان بيع أصول الفصل 11 القادم سيجذب مقدمي عطاءات جادين على مقدار الشهية المتبقية في سوق تضغط فيه قيم معدات التعدين بالفعل على مستوى الصناعة.

الأسئلة الشائعة

ما الشركات المشاركة في طلب إفلاس Poolin بموجب الفصل 11؟

قدمت Poolin Technology PTE. LTD. وLonestar Taproot LLC وLonestar Dream, Inc. طلبًا مشتركًا للحصول على حماية إفلاس الفصل 11.

ما الوضع المالي المقدر لـ Poolin في طلب الإفلاس؟

تُقدر التزامات Poolin بين 100 مليون دولار و500 مليون دولار، في حين تُقدَّر الأصول بين 1 مليون دولار و10 ملايين.

ما الخطة لأصول Poolin خلال عملية الإفلاس؟

وافق محكم التفليسات على إجراءات طرح العطاءات لبيع غالبية الأصول بشكل كبير، مع جدولة مزاد في 10 سبتمبر 2026 إذا وُجدت عروض منافسة، تليها جلسة بيع في 18 سبتمبر.

ما المشكلات المالية السابقة التي واجهتها Poolin قبل تقديم طلب الإفلاس؟

في عام 2022، علّقت Poolin عمليات السحب من PoolinWallet بسبب أزمة سيولة وأصدرت ستة رموز IOU تمثل أرصدة عملات رقمية مختلفة، بما في ذلك BTC وETH وUSDT وLTC وZEC وDOGE.

تم إعداد المقال بمساعدة الذكاء الاصطناعي وتمت مراجعته من قبل فريق التحرير.