افترضت أن كلمة "liquidated" في TermMax تعني أن المركز يُغلق ببساطة بمجرد تدخل مُصَفٍّ. لكن الأمر ليس بهذه البساطة بالنسبة للمراكز الأكبر.
يحدث التصفية عندما تتجاوز نسبة LTV الخاصة بقرض ما عتبة LLTV، أو عندما يفوّت المقترض سداد الاستحقاق الثابت، مما يفتح نافذة تصفية مدتها ساعتان. ولكن توجد أيضًا قيود مدمجة في الآلية نفسها: إذا تجاوزت قيمة الدَّين القائم 10,000 دولار، فلن يستطيع المُصَفِّي تصفية سوى 50% من إجمالي قيمة الدَّين في ذلك المرور.
لذلك بالنسبة لمركز كبير بما يكفي، ليست المشكلة بالضرورة ما إذا كان المُصَفِّي يرغب في التصرف. البروتوكول نفسه يمنع أي تصفية واحدة من أن تُصفّي كل شيء.
وهذا يغيّر معنى "liquidated" جزئيًا. فقد لا يكون ذلك بالضرورة دليلًا على أن طلب التصفية كان ضعيفًا جدًا أو أن السوق تحرّك بسرعة مفرطة. قد يكون هذا نتيجة متوقعة للآلية نفسها. وإذا ظل القرض غير مُسدد أو تم تصفيته جزئيًا فقط عندما تغلق نافذة الساعتين، يبدأ التسليم الفعلي تلقائيًا.
إن حجم المركز لا يؤثر فقط على مقدار ما هو عُرضة للخطر. بل يمكنه أيضًا التأثير في ما إذا كانت عملية التصفية تستطيع حل المركز بالكامل ضمن النافذة المتاحة.
لذا، هل ينبغي الحكم على كفاءة التصفية من خلال ما إذا كان المُصَفِّي يظهر، أم من خلال مقدار المركز الذي يمكن للآلية بالفعل حله قبل أن تغلق النافذة؟
#termmax @TermMax
يحدث التصفية عندما تتجاوز نسبة LTV الخاصة بقرض ما عتبة LLTV، أو عندما يفوّت المقترض سداد الاستحقاق الثابت، مما يفتح نافذة تصفية مدتها ساعتان. ولكن توجد أيضًا قيود مدمجة في الآلية نفسها: إذا تجاوزت قيمة الدَّين القائم 10,000 دولار، فلن يستطيع المُصَفِّي تصفية سوى 50% من إجمالي قيمة الدَّين في ذلك المرور.
لذلك بالنسبة لمركز كبير بما يكفي، ليست المشكلة بالضرورة ما إذا كان المُصَفِّي يرغب في التصرف. البروتوكول نفسه يمنع أي تصفية واحدة من أن تُصفّي كل شيء.
وهذا يغيّر معنى "liquidated" جزئيًا. فقد لا يكون ذلك بالضرورة دليلًا على أن طلب التصفية كان ضعيفًا جدًا أو أن السوق تحرّك بسرعة مفرطة. قد يكون هذا نتيجة متوقعة للآلية نفسها. وإذا ظل القرض غير مُسدد أو تم تصفيته جزئيًا فقط عندما تغلق نافذة الساعتين، يبدأ التسليم الفعلي تلقائيًا.
إن حجم المركز لا يؤثر فقط على مقدار ما هو عُرضة للخطر. بل يمكنه أيضًا التأثير في ما إذا كانت عملية التصفية تستطيع حل المركز بالكامل ضمن النافذة المتاحة.
لذا، هل ينبغي الحكم على كفاءة التصفية من خلال ما إذا كان المُصَفِّي يظهر، أم من خلال مقدار المركز الذي يمكن للآلية بالفعل حله قبل أن تغلق النافذة؟
#termmax @TermMax
