很多人看到@TermMax 写着固定利率，自动脑补的是随时退出都能拿回一个确定的数。差了一层。

#TermMax 的 FT 是 ERC-20 代币，可以转账，可以交易。机制是用低于面值的价格买入 FT，到期时协议按面值兑付对应的债务代币。固定的是这条到期兑付的路径，折价买入，到期按面值收回，差额在买入时就能算。官方拿 100 买入、到期拿回 110 举例，讲的是折价买入到期兑付这层关系，是解释机制用的数字，不代表现在打开页面看到的报价。

到期前想走，FT 可以拿去市场上卖。但这时候成交价由市场给，有没有对手方愿意接、能不能按想要的价格出掉，协议不负责也不保证。价格和流动性在那一刻都是不确定的。

持有到期走兑付拿差额，和中途挂到二级卖掉，结果完全不同。一个锚定协议到期结算，一个取决于市场当时愿意给什么价。固定收益和退出流动性，本来就是两件事。