#termmax @TermMax
لقد راجعت TermMax مرة أخرى مؤخرًا، وبدلًا من ذلك أصبحت أشعر بأن أكثر ما يستحق المشاهدة في هذا المشروع ليس مجرد عبارة “الاقتراض بمعدل فائدة ثابت”، بل أنه يحوّل موضوع الفائدة الثابتة تدريجيًا إلى سوقٍ ماليّ كاملٍ على السلسلة.
الورقة البيضاء في جوهرها لديها ثلاثة أشياء فقط:
FT وXT وGT.
ببساطة، FT يشبه سندًا صفري الكوبون يستحقّ عند تاريخ الاستحقاق؛ يتم الشراء بأقل من القيمة الاسمية، ثم عند حلول الأجل تُسترد القيمة الاسمية. أما XT فيقوم بفصل أصل القرض عن الفائدة. وGT بدوره يحزم الضمان والديون ومراكز الرافعة في NFT. وأهم نقطة هي:
1 FT + 1 XT = 1 Debt Token.
وبذلك، يمكن قفل تكلفة المقترض وعائد المُقرض مباشرةً عند تنفيذ الصفقة، دون الحاجة إلى مراقبة معدل فائدة متذبذب يوميًا.
لكنني مؤخرًا شعرت بأن التغيير الحقيقي هو V2.
لم يعد TermMax يكتفي بأن “يقدّم حوض اقتراض بفائدة ثابتة”، بل يتجه نحو التوسع في تجميع الأوامر، وRange Order، وAtomic Orders، وIdle Fund Deployment، وSmart Unwind** وغيرها.
الآن لم تعد “المنحنى” يقدّم لك APR ببساطة، بل يتيح لـ Curator أن يحدد بنفسه نطاق سعر الفائدة وعمق السيولة، ثم يجمع بين أوامر مختلفة. أما الأموال التي لم تُقترض، فيمكنها مؤقتًا أن تُودَع في Aave وMorpho وVenus لتحقيق عائد متذبذب، ثم تُعاد ضبطها عند اكتمال تنفيذ الأوامر.
صفحة المنتج الأحدث وضعت PT وETH وBTC وStable وRWA كلها في سوقٍ موحّد، كما أنها أصبحت متاحة بالفعل لسيناريوهات الاقتراض المرتبطة بتوكنات أسهم Ondo.
حتى الذهب XAUt أصبح ضمن Vault؛ يعرض هذا الـ Vault حاليًا TVL يقارب 23.78 مليون دولار، وVault الخاص بـ USDC يقارب 5.82 مليون دولار.
لذلك عندما أنظر الآن إلى TermMax، فإن أكبر فجوة في فهمي ليست “هل يمكنه تثبيت الفائدة؟”.
هذه الوظيفة تم شرحها بالفعل. ما يستحق الملاحظة فعلًا هو:
هل يمكنه تحويل الفائدة الثابتة إلى بنية تحتية قابلة للتداول والدمج والرافعة، وفي النهاية قادرة على استيعاب أصول RWA.
كما أن تاريخ 25 أغسطس لـ TMX TGE قد تم تحديده، وهذا يجعلني أرغب أكثر في مشاهدة البيانات بدلًا من النظر إلى الترويج.
بعد TGE، ما يحتاج إلى التحقق فعليًا هو:
هل ارتفع حجم التداول؟ هل توجد حاجة حقيقية لسوق الفائدة الثابتة؟ هل تستمر أموال الـ Vault في النمو؟ وهل يمكن لرسوم البروتوكول أن تنمو مع حجم الأصول؟
لقد راجعت TermMax مرة أخرى مؤخرًا، وبدلًا من ذلك أصبحت أشعر بأن أكثر ما يستحق المشاهدة في هذا المشروع ليس مجرد عبارة “الاقتراض بمعدل فائدة ثابت”، بل أنه يحوّل موضوع الفائدة الثابتة تدريجيًا إلى سوقٍ ماليّ كاملٍ على السلسلة.
الورقة البيضاء في جوهرها لديها ثلاثة أشياء فقط:
FT وXT وGT.
ببساطة، FT يشبه سندًا صفري الكوبون يستحقّ عند تاريخ الاستحقاق؛ يتم الشراء بأقل من القيمة الاسمية، ثم عند حلول الأجل تُسترد القيمة الاسمية. أما XT فيقوم بفصل أصل القرض عن الفائدة. وGT بدوره يحزم الضمان والديون ومراكز الرافعة في NFT. وأهم نقطة هي:
1 FT + 1 XT = 1 Debt Token.
وبذلك، يمكن قفل تكلفة المقترض وعائد المُقرض مباشرةً عند تنفيذ الصفقة، دون الحاجة إلى مراقبة معدل فائدة متذبذب يوميًا.
لكنني مؤخرًا شعرت بأن التغيير الحقيقي هو V2.
لم يعد TermMax يكتفي بأن “يقدّم حوض اقتراض بفائدة ثابتة”، بل يتجه نحو التوسع في تجميع الأوامر، وRange Order، وAtomic Orders، وIdle Fund Deployment، وSmart Unwind** وغيرها.
الآن لم تعد “المنحنى” يقدّم لك APR ببساطة، بل يتيح لـ Curator أن يحدد بنفسه نطاق سعر الفائدة وعمق السيولة، ثم يجمع بين أوامر مختلفة. أما الأموال التي لم تُقترض، فيمكنها مؤقتًا أن تُودَع في Aave وMorpho وVenus لتحقيق عائد متذبذب، ثم تُعاد ضبطها عند اكتمال تنفيذ الأوامر.
صفحة المنتج الأحدث وضعت PT وETH وBTC وStable وRWA كلها في سوقٍ موحّد، كما أنها أصبحت متاحة بالفعل لسيناريوهات الاقتراض المرتبطة بتوكنات أسهم Ondo.
حتى الذهب XAUt أصبح ضمن Vault؛ يعرض هذا الـ Vault حاليًا TVL يقارب 23.78 مليون دولار، وVault الخاص بـ USDC يقارب 5.82 مليون دولار.
لذلك عندما أنظر الآن إلى TermMax، فإن أكبر فجوة في فهمي ليست “هل يمكنه تثبيت الفائدة؟”.
هذه الوظيفة تم شرحها بالفعل. ما يستحق الملاحظة فعلًا هو:
هل يمكنه تحويل الفائدة الثابتة إلى بنية تحتية قابلة للتداول والدمج والرافعة، وفي النهاية قادرة على استيعاب أصول RWA.
كما أن تاريخ 25 أغسطس لـ TMX TGE قد تم تحديده، وهذا يجعلني أرغب أكثر في مشاهدة البيانات بدلًا من النظر إلى الترويج.
بعد TGE، ما يحتاج إلى التحقق فعليًا هو:
هل ارتفع حجم التداول؟ هل توجد حاجة حقيقية لسوق الفائدة الثابتة؟ هل تستمر أموال الـ Vault في النمو؟ وهل يمكن لرسوم البروتوكول أن تنمو مع حجم الأصول؟
