افترضت أن "سوق السعر الثابت" يعني سعرًا واحدًا فقط: تعرف الرقم قبل أن تُجري الصفقة، نقطة. عند إلقاء نظرة أدق على كيفية تسعير TermMax للقرض، يتضح أن هذا الافتراض لا ينطبق.

لا تُعرض المعدلات على أنها رقم واحد. بل تُعرَّف عبر منحنيات. في "أمر نطاق الإقراض" Lending Range Order، يمكن أن يبدأ المنحنى بسعر أقل ثم يرتفع تدريجيًا كلما تم تنفيذ المزيد من الأمر، على غرار AMM الذي ينتقل عبر مستويات أسعار مختلفة بدلًا من تقديم سعر واحد. ويمكن للسوق أن يحتفظ بأكثر من أمر نطاق في آنٍ واحد، بحيث يستطيع مشاركون مختلفون تنفيذ صفقاتهم عند نقاط مختلفة على المنحنى.

هذه هي الفروقات التي كنت أفتقدها: لا يمتلك السوق سعرًا ثابتًا واحدًا. كل مركز يتم تنفيذه يحصل على سعر ثابت محدد وفقًا لمكان وقوع التنفيذ على المنحنى. وبمجرد التنفيذ، يبقى ذلك السعر ثابتًا طوال مدة العقد.

ولا يكون المنحنى اعتباطيًا أيضًا أثناء التشغيل. إذ تتواجد إجراءات القيّم Curator ضمن قيود البروتوكول مثل الأسواق المسموح بها والقواعد التي تفرض تأخيرات على التغييرات.

لذلك عندما يصف TermMax الأمر بأنه "سوق بسعر ثابت"، فإن السؤال المثير للاهتمام ليس فقط ما هو السعر الثابت؟ بل ما مقدار هذا السعر الذي تحدده الدالة المنحنية، وما مقدار ما يتحدد به وفقًا لكون سيولتك تُملأ في أي موضع فعليًا؟

#termmax @TermMax