هذا الأسبوع لا يوجد حاليًا أي عملية Airdrop، وهذا كان مفاجئًا بعض الشيء. حاليًا في هذا الشهر ما زالت هناك عملات جديدة كثيرة ضمن TGE،
فقط اليوم تم الإعلان عن عملتين جديدتين $DGAI و$FOLD، وهناك غدًا أيضًا $THEO. لذلك ما زلت مقتنعًا أن هذا الأسبوع سيشهد عملتين جديدتين، لكن عدم إصدار أي إعلان حقًا يزعجني.
منذ فترة طويلة كنت أعتقد أن بروتوكولات الفائدة الثابتة على السلسلة تستخدم عائدًا مضمونًا مقابل التضحية بـ Capital Efficiency (كفاءة رأس المال)، إلى أن صباح اليوم قمت بتشغيل مسار تسوية توكنات XT الخاص بـ @TermMax على شكل محاكاة/صندوق رمل (sand box)، ثم أدركت أننا ربما كنا نركز على عنق الزجاجة الخاطئ.
الجميع يناقش كيفية تنعيم منحنى الفائدة عبر آليات معقدة، لكن ما توقفت عنده مليًا وأعدت التفكير فيه مرارًا، هو كيف يتعامل مع مشكلة Liquidity Fragmentation (تجزؤ السيولة) في ظل مدة ثابتة.
في نماذج الدخل الثابت التقليدية، غالبًا ما تعني مدة القفل تكلفة غارقة مرتفعة جدًا؛ بمجرد إيداع الأموال تتحول إلى أموال راكدة (ميتة)، وهذا أمر لا يمكن للمؤسسات تحمله على صعيد تآكل الميزانية العمومية.
لكن عندما تتبعت بنيته إلى الطبقات الأساسية، وجدت أن TermMax لم يتوقف عند مرحلة “إصدار إيصال/شهادة قفل لمدة ما” بشكل بدائي. بل قام بتقسيم دينٍ تجريدي إلى ثلاث أبعاد مختلفة من الأصول: FT وGT وXT.
والذي أجد أنه الأكثر إثارة للاهتمام هو دور XT؛ فهو ليس مجرد وثيقة عائد بسيطة، بل يقوم بدور مشابه لـ Clearing House (مركز المقاصة) ضمن آلية مطابقة أوامر النطاق Range Order.
عندما تحتاج Interest Part (جزء الفائدة) من المُصدر إلى التسعير على السلسلة، يشارك XT مباشرة في مبادلة السيولة والتسوية على المستوى الأساسي؛ بحيث تكون الأموال مقفلة ومع ذلك تمتلك عمقًا في Secondary Market (السوق الثانوي) وقابلية التركيب.
بعد أن فهمت منطق الطبقة الأساسية هذا، أدركت أخيرًا طموحها الهندسي الحقيقي.
إن TermMax لا يهدف أبدًا فقط إلى تقديم Fixed APY (عائد سنوي ثابت) للمستثمرين الأفراد، بل يحاول بناء سوق لإعادة هيكلة الديون عالية دوران على مستوى البنية التحتية في DeFi.
وهذا التصميم الذي يحل مخاطر عدم التطابق في آجال الاستحقاق عبر رموز مُهيكلة هو—في رأيي—الورقة الأساسية التي تمكنه من استيعاب محافظ/صناديق على مستوى مؤسسات.
فيما بعد تتبعي لـ $TermMax لن يكون على ما يقدمه من دعم/تعويض لحظي شكلي، بل سأركز على بيانات قدرته على حمل السيولة عند عمليات Rollover عبر الدورات (تمديد الاستحقاق). #TermMax
#termmax
فقط اليوم تم الإعلان عن عملتين جديدتين $DGAI و$FOLD، وهناك غدًا أيضًا $THEO. لذلك ما زلت مقتنعًا أن هذا الأسبوع سيشهد عملتين جديدتين، لكن عدم إصدار أي إعلان حقًا يزعجني.
منذ فترة طويلة كنت أعتقد أن بروتوكولات الفائدة الثابتة على السلسلة تستخدم عائدًا مضمونًا مقابل التضحية بـ Capital Efficiency (كفاءة رأس المال)، إلى أن صباح اليوم قمت بتشغيل مسار تسوية توكنات XT الخاص بـ @TermMax على شكل محاكاة/صندوق رمل (sand box)، ثم أدركت أننا ربما كنا نركز على عنق الزجاجة الخاطئ.
الجميع يناقش كيفية تنعيم منحنى الفائدة عبر آليات معقدة، لكن ما توقفت عنده مليًا وأعدت التفكير فيه مرارًا، هو كيف يتعامل مع مشكلة Liquidity Fragmentation (تجزؤ السيولة) في ظل مدة ثابتة.
في نماذج الدخل الثابت التقليدية، غالبًا ما تعني مدة القفل تكلفة غارقة مرتفعة جدًا؛ بمجرد إيداع الأموال تتحول إلى أموال راكدة (ميتة)، وهذا أمر لا يمكن للمؤسسات تحمله على صعيد تآكل الميزانية العمومية.
لكن عندما تتبعت بنيته إلى الطبقات الأساسية، وجدت أن TermMax لم يتوقف عند مرحلة “إصدار إيصال/شهادة قفل لمدة ما” بشكل بدائي. بل قام بتقسيم دينٍ تجريدي إلى ثلاث أبعاد مختلفة من الأصول: FT وGT وXT.
والذي أجد أنه الأكثر إثارة للاهتمام هو دور XT؛ فهو ليس مجرد وثيقة عائد بسيطة، بل يقوم بدور مشابه لـ Clearing House (مركز المقاصة) ضمن آلية مطابقة أوامر النطاق Range Order.
عندما تحتاج Interest Part (جزء الفائدة) من المُصدر إلى التسعير على السلسلة، يشارك XT مباشرة في مبادلة السيولة والتسوية على المستوى الأساسي؛ بحيث تكون الأموال مقفلة ومع ذلك تمتلك عمقًا في Secondary Market (السوق الثانوي) وقابلية التركيب.
بعد أن فهمت منطق الطبقة الأساسية هذا، أدركت أخيرًا طموحها الهندسي الحقيقي.
إن TermMax لا يهدف أبدًا فقط إلى تقديم Fixed APY (عائد سنوي ثابت) للمستثمرين الأفراد، بل يحاول بناء سوق لإعادة هيكلة الديون عالية دوران على مستوى البنية التحتية في DeFi.
وهذا التصميم الذي يحل مخاطر عدم التطابق في آجال الاستحقاق عبر رموز مُهيكلة هو—في رأيي—الورقة الأساسية التي تمكنه من استيعاب محافظ/صناديق على مستوى مؤسسات.
فيما بعد تتبعي لـ $TermMax لن يكون على ما يقدمه من دعم/تعويض لحظي شكلي، بل سأركز على بيانات قدرته على حمل السيولة عند عمليات Rollover عبر الدورات (تمديد الاستحقاق). #TermMax
#termmax
