#termmax @TermMax

😭 لدي خسارة على $RED $CLO and $EDEN ، كنت حقًا في حالة اكتئاب، لذلك أثناء شرب القهوة، برز لي فورًا مقياس واحد أثناء البحث في TermMax: حوالي 29.5 مليون دولار من إجمالي حوالي 34 مليون دولار من TVL يتم توظيفه بنشاط في القروض. سيعتبر معظم الناس ذلك قصة استخدام. أعتقد أنه يكشف شيئًا أكثر أهمية.

على مدى سنوات، اعتمد إقراض DeFi إلى حد كبير على أسعار فائدة خوارزمية. يدخل رأس المال إلى مجمّع، يتغير الاستخدام، ويتم تعديل الأسعار تلقائيًا. ما كان ينقصه هو طريقة قائمة على السوق لتسعير الزمن.

وهنا يصبح TermMax مثيرًا للاهتمام.

بدلًا من معاملة كل طلب الاقتراض على أنه متشابه، يسمح البروتوكول للأسواق بالتشكل حول استحقاقات محددة. يمكن لقرض ينتهي بعد أسبوع وقرض ينتهي بعد أشهر أن يتداولا بأسعار مختلفة لأن المشاركين يقومون بتسعير مخاطر المدة بشكل مباشر. والنتيجة هي شيء لا ينتجه DeFi عادةً بشكل طبيعي: منحنى عائد على السلسلة.

والدلالة الأعمق هي أن DeFi قد تكون تتجاوز إدارة السيولة وتتجه نحو بنية تحتية لسوق الائتمان. تبدأ فروقات العائد في عكس التوقعات وتكاليف الفرصة وعلاوات المخاطر بدلًا من مجرد استخدام المجمّع.

تستخدم أسواق السندات التقليدية منحنيات العائد لفهم كيفية تقييم رأس المال للزمن. يشير TermMax إلى أن التمويل على السلسلة بدأ يطور القدرة نفسها.

إذا تم بناء الجيل التالي من DeFi حول أسواق الدخل الثابت بدلًا من مجمّعات الفائدة المتغيرة، فهل ستصبح تسعيرات المخاطر التنافسية أكثر أهمية من الحوافز المتعلقة بالسيولة نفسها؟

🥲أحتاج فنجانًا آخر من القهوة الآن.

ما الذي سيقود التطور التالي لإقراض DeFi؟