$HK1810 净利暴跌42%股价却要涨？小米这份财报藏了什么

8月18日港股盘后，小米发布2026年Q2财报——营收1089亿元，同比下滑6.1%但再超千亿；经调整净利润62.19亿元，同比暴跌42.6%。

看似惨淡，但股价绩前仅跌1.7%，市场在等什么？

利空出尽还是继续探底？

利润暴跌的元凶是存储芯片涨价，直接吞噬手机毛利率——Q2手机出货量同比暴跌26%至3120万部，毛利率被压到8.2%左右，同比降超3个百分点。

但最坏的时候可能过去了——DRAM、NAND合约价涨幅Q3已明显放缓，现货价格3-4月见顶后持续下滑。

汽车是最大亮点：Q2电动车收入预计达256亿元，毛利率稳定在20%以上，不过全年55万辆交付目标截至7月仅完成39%，下半年月均需交付6.7万辆，是7月的两倍多。

高盛喊出“盈利谷底已现”，中金维持37港元目标价。机构共识很清晰——手机毛利见底、汽车规模起量、AI商业化提速，最差的时候在Q1-Q2，下半年是拐点。

操作建议：
财报后若股价回调至25.5-26.0港元可逢低做多，止损24.5，目标30.0；若直接跳涨至28.5以上无量，可轻仓试空，止损29.5，目标26.5。

核心看电话会——若维持55万交付目标不降、手机毛利率展望乐观，就是真拐点。数据虽烂，但市场向来交易预期而非过去。

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