سجلت صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين في الولايات المتحدة أكبر عمليات سحب أسبوعية صافية منذ أواخر يونيو، حيث سجلت 13 صندوقاً مدرجاً في البورصة الأميركية صافي عمليات استرداد بقيمة 389.7 مليون دولار خلال الأسبوع من 10 أغسطس.

وقد عكس ذلك التدفقات الداخلة في الأسبوع السابق البالغة 853.5 مليون دولار ــ وهي الأقوى منذ أبريل ــ وجاء ذلك نتيجة لاختراق محفظة باردة أدى بشكل مؤقت إلى زيادة الطلب على المنتجات الخاضعة للضوابط.

تبلغ التدفقات منذ بداية العام نحو –5.5 مليار دولار، ما يترك إجمالي الأصول تحت الإدارة في نطاق 77–80 مليار دولار. وقد دفعت غالبية عمليات السحب كل من "آي بي آي تي" لدى بلاك روك و"إف بي تي سي" لدى فيديليتي.

تداولت عملة بيتكوين في نطاق ضيق بين 63,000 دولار و64,500 دولار، وتحركت بأقل من 2% خلال الأسبوع، وظلت أقل بنحو 50% تقريبًا من ذروتها في أكتوبر 2025 قرب 126,000 دولار. انخفضت التقلبات الضمنية لثلاثين يومًا إلى حوالي 37، ما يشير إلى اهتمام مضاربي كُتوم.

قدمت الظروف الاقتصادية الكلية دعماً محدوداً. يواصل الاحتياطي الفيدرالي الإبقاء على سعر الفائدة على الأموال عند 3.50%–3.75%. وسجلت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين «CPI» في يوليو 3.4% على أساس سنوي مع قراءات أضعف في الجزء الأساسي، وانخفضت المبيعات بالتجزئة 0.6%، وتباطأ التوظيف، ما دفع الأسواق إلى تسعير احتمالية تبلغ نحو 30% فقط لرفع سعر في سبتمبر.

لقد وصف غولدمان ساكس مثل هذه الخطوة بأنها «غير مرجحة للغاية»، ومع ذلك فإن عائد السندات لأجل 10 سنوات عند نحو 4.68%، في حين وصل عائد السندات لأجل 30 عامًا إلى 5.3%—وهو أعلى مستوى منذ 2007—ما يرفع تكلفة الفرصة لوجود أصول لا تقدم عائداً.

أضافت التوترات الجيوسياسية المزيد من الضغط. فقد أدى تصاعد احتكاك الولايات المتحدة مع إيران، وتعثر جهود السلام، وتقليص الشحن عبر مضيق هرمز إلى دفع خام برنت فوق 90 دولاراً، وWTI قرب 84–85 دولاراً، ما يغذي مخاطر التضخم ويُبقي حالة عدم اليقين بشأن السياسة النقدية مرتفعة.

في المقابل، ظلت الأسهم الأميركية مرنة. فقد أغلق مؤشر S&P 500 قرب 7,745 (مرتفعاً بنحو 13% منذ بداية العام) وارتفع مؤشر ناسداك إلى حوالي 26,645 (بزيادة تقارب 14.6%)، مدفوعاً إلى حد كبير بأسماء قطاع الذكاء الاصطناعي وشركات أشباه الموصلات. ظل الارتباط مع بيتكوين معتدلاً عند 0.3–0.5، لكن الأسعار تباعدت: فقد تقدمت الأسهم بينما ظلت بيتكوين راكدة.

وبالتالي تعكس تدفقات الصناديق الخارجة أكثر من مجرد جني أرباح على المدى القصير. فارتفاع العوائد الحقيقية، ومخاطر تضخم مدفوعة بالطاقة، وقوة انتقائية في الأسهم تترك بيتكوين دون محفز مؤسسي واضح، ما يجعل الرمز يتحرك في نطاق محدد وتظل التدفقات متقلبة حتى تهدأ أسعار الفائدة أو تتراجع مخاطر إمدادات الشرق الأوسط.