浮动利率真的是DeFi玩家做杠杆套利最大的痛点。
最近使用ETH抵押，按3%的利率借出稳定币去套利。结果半夜行情剧烈震荡，池子里资金被借空，借款利率瞬间飙到50%。一觉醒来，辛苦赚的套利收益全给利息打了工，还差点被强制平仓。
这就是浮动利率借贷中利息的不可控，接下来聊聊近期重点跟踪的@TermMax ，它是如何把Uniswap V3的集中流动性机制搬进借贷，打造出确定性固定利率 + 杠杆衍生品底层架构的。🧵
别看零息债券这些词汇高端，其实它 的借贷逻辑就像在链上买打折兑换券。
👉花0.95 USDC买一张3个月后到期的1USDC兑换券，到期后系统直接 1:1 兑付给你 1 USDC，净赚0.05 USDC 的差价。你在买入那一秒收益率就已经锁死，哪怕之后市场天崩地裂，收益一分都不会少。
可能有人好奇为什么以前的固定利率没人用，TermMax到底行吗？
以前大家不做固定利率是因为流动性太碎，各种池子太多还没多少钱，借大额资金滑点也很高。TermMax借鉴了 Uniswap V3 的集中流动性做法，可以自定义挂单利率区间，比如我只在年化 4%～6% 借出资金，资金不再散落。
👉不搞暴力砸盘的实物交割
借贷最怕黑天鹅，但TermMax协议直接把抵押品原封不动直接分给存钱的人，不需要在二级市场上抛售砸盘，从根源上避开了流动性危机。
在这种机制下可以玩出很多不同的新东西，例如：
👉安心搞循环贷：抵押生息资产借稳定币继续放大收益。
👉大户稳健理财：像买国债一样，挑个到期时间折价买入凭单，收益可预测性极高。
*👉低门槛期权对冲：结合到期日和实物交割机制，高阶交易者不用去复杂难懂的期权交易所，就能直接在借贷头寸上搭出备兑看涨等对冲组合。
DeFi 发展到今天链上玩家和机构大资金要的已经不仅是高年化，更是确定性和安全性。
#termmax
最近使用ETH抵押，按3%的利率借出稳定币去套利。结果半夜行情剧烈震荡，池子里资金被借空，借款利率瞬间飙到50%。一觉醒来，辛苦赚的套利收益全给利息打了工，还差点被强制平仓。
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