الفائدة المتغيرة هي فعلًا أكبر نقطة ألم لدى لاعبي DeFi عند استخدام الرافعة في المراجحة.
أخيرًا استخدمت ETH كضمان، ثم اقترضت عملة مستقرة بنسبة فائدة 3% للمراجحة. النتيجة أن تقلبات السوق كانت عنيفة في منتصف الليل، وتم سحب السيولة من المسبح بالكامل، وقفزت فائدة الاقتراض فورًا إلى 50%. بعد ما نمت واستيقظت، ذهبت أرباح المراجحة التي كافحت من أجلها كلها لدفع الفائدة، وكنت على وشك التعرض للتصفية القسرية.
هذا هو عدم التحكم في الفائدة ضمن الاقتراض ذي الفائدة المتغيرة. والآن لنتحدث عن المحور الذي تتم متابعته مؤخرًا: @TermMax ، وكيف ينقل آلية السيولة المركزة في Uniswap V3 إلى الإقراض والاقتراض، ويصنع طبقة بنية تحتية لـ فائدة ثابتة مؤكدة + مشتقات رافعة مالية.🧵
لا تنخدع بكلمات مثل السندات بدون فائدة؛ في الحقيقة منطق الاقتراض الخاص بها يشبه شراء كوبونات تبادل بخصم على السلسلة.
👉 ادفع 0.95 USDC لشراء قسيمة تبادل بقيمة 1 USDC تستحق بعد 3 أشهر. عند الاستحقاق يقوم النظام مباشرة بإيفائك 1 USDC بنسبة 1:1، لتربح صافي فرق 0.05 USDC. معدل العائد يكون مُقفلًا للحظة الشراء نفسها، حتى لو انهار السوق لاحقًا فلن تحصل على أقل من ذلك سنتًا واحدًا.
قد يتساءل البعض: لماذا لم يُستخدم معدل الفائدة الثابت سابقًا؟ وهل TermMax موثوق فعلًا؟
كان الناس لا يستخدمون الفائدة الثابتة سابقًا لأن السيولة كانت متفرقة جدًا، وعدد المسبحات كبير، ولا توجد مبالغ كافية بعد، لذلك كانت الانزلاقات مرتفعة عند اقتراض مبالغ كبيرة. استلهم TermMax طريقة السيولة المركزة في Uniswap V3، ما يسمح بتخصيص نطاق سعر الفائدة للأوامر المعلقة؛ مثلًا: قد أقرض فقط ضمن نطاق فائدة سنوية 4% إلى 6%، فتصبح الأموال غير مبعثرة.
👉 بدون تسليم فعلي مع كسر الصفائح
يخشى الإقراض والاقتراض الكوارث السوداء، لكن بروتوكول TermMax لا يغير الضمانات مطلقًا ثم يوزعها على من يودع المال كما هي؛ لا حاجة لبيعها والقيام بضرب السوق في السوق الثانوية، وبهذا يتجنب أزمة السيولة من الجذر.
ضمن هذه الآلية يمكن لعب الكثير من الأشياء الجديدة المختلفة، مثل:
👉 اقتراض دائري مطمئن: أصول مدرة للعوائد كضمان ثم اقتراض عملات مستقرة لمواصلة تضخيم العائد.
👉 إدارة أموال بحذر وهدوء: مثل شراء سندات حكومية، تختار وقت الاستحقاق وتشتري بخصم عبر شهادات، فدرجة قابلية توقع العائد عالية جدًا.
*👉 خيارات بسقف دخول منخفض للتحوط: بالجمع بين تاريخ الاستحقاق وآلية التسليم الفعلي، لا يحتاج المتداولون المتقدمون إلى الذهاب إلى بورصات خيارات معقدة وغير سهلة الفهم، بل يمكنهم بناء تحوطات مثل الشراء المغطى مباشرة على مراكز الاقتراض.
تطور DeFi حتى اليوم، لم يعد ما يريده لاعبو السلسلة والمؤسسات ذات الأموال الكبيرة هو مجرد عائد مرتفع؛ بل يريدون أيضًا اليقين والأمان.
#termmax
أخيرًا استخدمت ETH كضمان، ثم اقترضت عملة مستقرة بنسبة فائدة 3% للمراجحة. النتيجة أن تقلبات السوق كانت عنيفة في منتصف الليل، وتم سحب السيولة من المسبح بالكامل، وقفزت فائدة الاقتراض فورًا إلى 50%. بعد ما نمت واستيقظت، ذهبت أرباح المراجحة التي كافحت من أجلها كلها لدفع الفائدة، وكنت على وشك التعرض للتصفية القسرية.
هذا هو عدم التحكم في الفائدة ضمن الاقتراض ذي الفائدة المتغيرة. والآن لنتحدث عن المحور الذي تتم متابعته مؤخرًا: @TermMax ، وكيف ينقل آلية السيولة المركزة في Uniswap V3 إلى الإقراض والاقتراض، ويصنع طبقة بنية تحتية لـ فائدة ثابتة مؤكدة + مشتقات رافعة مالية.🧵
لا تنخدع بكلمات مثل السندات بدون فائدة؛ في الحقيقة منطق الاقتراض الخاص بها يشبه شراء كوبونات تبادل بخصم على السلسلة.
👉 ادفع 0.95 USDC لشراء قسيمة تبادل بقيمة 1 USDC تستحق بعد 3 أشهر. عند الاستحقاق يقوم النظام مباشرة بإيفائك 1 USDC بنسبة 1:1، لتربح صافي فرق 0.05 USDC. معدل العائد يكون مُقفلًا للحظة الشراء نفسها، حتى لو انهار السوق لاحقًا فلن تحصل على أقل من ذلك سنتًا واحدًا.
قد يتساءل البعض: لماذا لم يُستخدم معدل الفائدة الثابت سابقًا؟ وهل TermMax موثوق فعلًا؟
كان الناس لا يستخدمون الفائدة الثابتة سابقًا لأن السيولة كانت متفرقة جدًا، وعدد المسبحات كبير، ولا توجد مبالغ كافية بعد، لذلك كانت الانزلاقات مرتفعة عند اقتراض مبالغ كبيرة. استلهم TermMax طريقة السيولة المركزة في Uniswap V3، ما يسمح بتخصيص نطاق سعر الفائدة للأوامر المعلقة؛ مثلًا: قد أقرض فقط ضمن نطاق فائدة سنوية 4% إلى 6%، فتصبح الأموال غير مبعثرة.
👉 بدون تسليم فعلي مع كسر الصفائح
يخشى الإقراض والاقتراض الكوارث السوداء، لكن بروتوكول TermMax لا يغير الضمانات مطلقًا ثم يوزعها على من يودع المال كما هي؛ لا حاجة لبيعها والقيام بضرب السوق في السوق الثانوية، وبهذا يتجنب أزمة السيولة من الجذر.
ضمن هذه الآلية يمكن لعب الكثير من الأشياء الجديدة المختلفة، مثل:
👉 اقتراض دائري مطمئن: أصول مدرة للعوائد كضمان ثم اقتراض عملات مستقرة لمواصلة تضخيم العائد.
👉 إدارة أموال بحذر وهدوء: مثل شراء سندات حكومية، تختار وقت الاستحقاق وتشتري بخصم عبر شهادات، فدرجة قابلية توقع العائد عالية جدًا.
*👉 خيارات بسقف دخول منخفض للتحوط: بالجمع بين تاريخ الاستحقاق وآلية التسليم الفعلي، لا يحتاج المتداولون المتقدمون إلى الذهاب إلى بورصات خيارات معقدة وغير سهلة الفهم، بل يمكنهم بناء تحوطات مثل الشراء المغطى مباشرة على مراكز الاقتراض.
تطور DeFi حتى اليوم، لم يعد ما يريده لاعبو السلسلة والمؤسسات ذات الأموال الكبيرة هو مجرد عائد مرتفع؛ بل يريدون أيضًا اليقين والأمان.
#termmax