“通缩模型”四个字，最容易让人高估的就是销毁规模。

$HEMI 24小时跌约19.3%，讨论里又容易把手续费销毁当成供给护城河。机制确实存在：官方首期把协议手续费换成98,216.75枚HEMI销毁，同时向合资格veHEMI质押者分配100,320.69枚HEMI和0.2445枚hemiBTC。

问题在比例。相对100亿总量，这次销毁只约0.00098%；相对官方披露的9.755亿流通量，也只有约0.010%。谁先受益很清楚：合资格veHEMI质押者拿到奖励，全体持有者获得的供给收缩却非常有限。

结论：机制是真的，但“通缩已经显著收紧供给”不成立。只有持续销毁规模相对流通量和协议排放明显上升，这个解释才需要改。