资金费率两小时前还是+0.005%，现在 $MOVR 的下期费率已滑到约-0.0882%；可近6小时价格仍涨6.27%，OI价值增加18.01%。

这不是“负费率=马上上涨”那么简单。合约成交额仍是现货约6倍，标记价又比指数低约0.55%，说明新增杠杆正在明显向空头倾斜，而价格并没有同步转弱。多空两边都在加码，市场从单边抬价变成了合约定价冲突。

官方7月公布的迁移Base截止日早已过去，目前没有新的同级催化。眼下的热度更像杠杆重新分配，不是迁移进度。只有现货占比持续抬升、OI降温且基差收敛，这个解释才需要改变。