أفادت أنباء مهمة من الولايات المتحدة بشأن صناعة العملات المشفرة. فقد ألغت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) اجتماعًا مهمًا كان مقررًا يوم الجمعة بشكل مفاجئ. كان من المفترض أن يتم خلال هذا الاجتماع التصويت على قوانين ومقترحات جديدة تتعلق بالعملات المشفرة.
وفقًا للـ SEC، تم تأجيل الاجتماع بسبب مشكلة جدولة غير متوقعة. ورغم أن السبب يبدو في الظاهر عاديًا، إلا أن هذا الاجتماع كان ذا أهمية خاصة لصناعة العملات المشفرة، لأنه كان من المقرر مناقشة إجراءات يمكن أن تجعل عملية جمع التمويل للشركات الجديدة في مجال التشفير أسهل.
ما القضية الأساسية؟
منذ سنوات، توجد لدى الولايات المتحدة مسألة محورية بين شركات العملات المشفرة والجهات التنظيمية: كيف يمكن تنظيم مختلف رموز التشفير بشكلٍ ما؟
في السوق المالية التقليدي توجد قواعد صارمة للأوراق المالية. يتعين على الشركات استيفاء متطلبات تسجيل مختلفة والإفصاح وحماية المستثمرين قبل جمع رأس المال.
تقول صناعة التشفير إن اعتبار كل توكن بمثابة ورقة مالية تقليدية ليس أمرًا صحيحًا. فالكثير من الرموز يؤدي دورًا يشبه السلع أو أصولًا رقمية أخرى أكثر من كونه ورقة مالية.
كما تؤكد القيادة الحالية لهيئة SEC أيضًا أن هناك حاجة لوجود قواعد لصناعة التشفير وتكنولوجيا البلوك تشين توفر مسارًا قانونيًا واضحًا لدعم الابتكار بدلًا من إيقافه بالكامل.
لماذا كانت هذه خبرًا كبيرًا بالنسبة لشركات التشفير الناشئة؟
تضمنت المقترحات التي كان من المتوقع مناقشتها في هذا الاجتماع إعفاءات تنظيمية معينة للشركات الناشئة في مجال التشفير.
بعبارة أبسط: إذا تم اعتماد هذه الإعفاءات، فقد تحصل الشركات الناشئة الجديدة في مجال التشفير على استثناءات كاملة أو استثناءات محدودة المدة في بعض الحالات من قواعد عروض الأوراق المالية التقليدية.
قد يكون ذلك مهمًا خصوصًا للشركات الصغيرة.
إذا كان على شركة ناشئة جديدة في مجال البلوك تشين أن تمر منذ البداية بمتطلبات قانونية معقدة وتكاليف امتثال مرتفعة وعملية تنظيمية طويلة، فقد يصبح إطلاق أعمالها أمرًا صعبًا.
في المقابل، قد يتيح إعفاء ناشئ واضح للشركة الحصول على تمويل محدود، وتجربة تقنيتها، والخطو إلى السوق.
تغيير في سياسة التشفير لدى هيئة SEC
تكتسب هذه الأخبار أهمية أيضًا لأن القيادة الحالية لهيئة SEC الأمريكية اتخذت نهجًا أكثر دعمًا تجاه التشفير مقارنة بالفترة السابقة.
أشار رئيس هيئة SEC بول أتكينز إلى تغييرات في تنظيم التشفير وجعل أسواق رأس المال أكثر ملاءمة لتكنولوجيا البلوك تشين.
وقد تم الإشارة من قبل أيضًا إلى اقتراح وجود منطقة آمنة (safe harbor)، يمكن أن يمنح شركات العملات المشفرة طريقًا أكثر وضوحًا لبدء مشاريع قائمة على التوكن وجمع التمويل.
كما ظهرت أيضًا فكرة إعفاء للشركات الناشئة، بحيث يمكن للشركات الجديدة التي تحقق شروطًا محددة جمع مبالغ محدودة أو الحصول على بعض التخفيف من متطلبات الامتثال التنظيمي لمدة زمنية محددة.
تشير هذه الإجراءات إلى أن الولايات المتحدة تحاول إدخال صناعة العملات المشفرة في إطار تنظيمي جديد، بدلًا من إبعادها بالكامل عن النظام المالي التقليدي.
قانون CLARITY Act أيضًا مهم
جاء تأجيل اجتماع هيئة SEC في وقت ذهبت فيه الشعبة/الكونغرس الأمريكي في عطلة خمس أسابيع دون التصويت على قانون CLARITY Act داخل مجلس الشيوخ.
يُنظر إلى قانون CLARITY Act على أنه قانون مهم لصناعة التشفير، لأنه يهدف إلى وضع قواعد فيدرالية أوضح للأصول الرقمية.
في الوقت الحالي، فإن أكبر مشكلة تواجه شركات التشفير في الولايات المتحدة ليست فقط شدة القواعد، بل أيضًا نقص التوضيح القانوني في عدة مسائل.
بالنسبة لأي شركة، من الضروري جدًا أن تعرف في أي فئة يقع توكنها، وتحت أي جهة تنظيمية تعمل، وما هي المعلومات التي يتعين عليها تقديمها للمستثمرين.
عندما لا تكون القواعد واضحة، تصبح عملية التخطيط طويل الأمد صعبة على الشركات.
ما الأثر الذي قد تسببه هذه المماطلة على سوق التشفير؟
على المدى القصير، قد يكون أكبر أثر لهذه الأخبار على معنويات السوق.
عادةً ما يرى المستثمرون وضوحًا تنظيميًا كهذا بشكل إيجابي لأنه يقلل من عدم اليقين في الأعمال.
إذا حدثت مزيد من التأخيرات في القواعد الداعمة للتشفير، فقد يؤخر بعض الشركات خططها للتوسع أو جمع التمويل.
من ناحية أخرى، فإن مجرد تأجيل اجتماع واحد لهيئة SEC لا يعني أن عملية تنظيم التشفير كاملة قد توقفت.
تواصل هيئة SEC العمل على مناهج تنظيمية جديدة للأصول الرقمية والمنتجات المالية القائمة على البلوك تشين.
لذلك، قد يكون اعتبار هذه الأخبار إشارة سلبية كبيرة لسوق التشفير أمرًا سابقًا لأوانه.
ماذا ينبغي أن يفهم المستثمرون؟
بالنسبة لأهم شيء لدى المستثمر العادي في العملات المشفرة، فليس استخدام أخبار التنظيم كتنبوء فوري بالسعر.
إن تأجيل اجتماع هيئة SEC لا يعني بالضرورة أن سعر البيتكوين أو الإيثيريوم أو غيرها من الرموز سيرتفع أو سينخفض.
تؤثر على أسعار العملات المشفرة عوامل عدة، من بينها أسعار الفائدة والسيولة وتدفقات صناديق ETF والطلب المؤسسي والاقتصاد العالمي ومزاج السوق.
ومع ذلك، فإن وضوح التنظيم عامل مهم على المدى الطويل.
إذا تم وضع قواعد واضحة لشركات التشفير في الولايات المتحدة، فقد يصبح دخول المؤسسات المالية الكبيرة والشركات الناشئة الجديدة إلى هذا القطاع أسهل نسبيًا.
ما الذي سيحدث بعد ذلك؟
الآن تتجه أنظار الجميع إلى الاجتماع القادم لهيئة SEC.
السؤال الحقيقي هو متى يتم تحديد موعد جديد، وهل تعود إعفاءات التشفير نفسها إلى جدول الأعمال.
في الوقت نفسه، سيظل مستقبل قانون CLARITY Act مهمًا.
إذا كانت الولايات المتحدة تريد فعلًا جعل التشفير والبلوك تشين جزءًا دائمًا من نظامها المالي، فإن الصناعة تحتاج أكثر من غيرها إلى قواعد واضحة ودائمة وقابلة للتطبيق.
في الوقت الحالي، فإن إلغاء اجتماع هيئة SEC ليس سوى تأخير، لكنه تذكير بأن التحول التنظيمي في الولايات المتحدة لم يكتمل بعد لصالح صناعة التشفير.
النتيجة هي أن اللعبة الحقيقية لسوق التشفير ليست فقط سعر بيتكوين، بل القواعد التي ستحدد مستقبل الأصول الرقمية في السنوات المقبلة.