克鲁格曼提了个挺有意思的点——为什么原油价没大涨，但成品油价却在往上爬？

关键在于「裂解价差」这个概念。简单说，就是原油价格和炼出来的汽油、柴油价格之间的差额。这个差现在比战前每桶多了35美元左右。

换句话说：炼厂赚翻了，但消费者在加油站买单的成本实实在在上去了。

这种情况在历史上并不罕见。2008年金融危机前夕，原油价格狂飙，但裂解价差也同步扩大——炼厂产能瓶颈、地缘风险溢价、库存紧张，都会推高成品油相对原油的溢价。

现在的逻辑类似：市场担心供应中断（尤其是俄罗斯成品油出口），炼厂开工率受限，季节性需求回升，再加上和平预期落空后的情绪修正——成品油价格自然先行反应。

所以别只盯着 $WTI 或 $Brent 的原油价格。真正影响通胀和消费者钱包的，是柴油和汽油的零售价。裂解价差扩大，意味着即使原油价格温和，你在加油站的账单也不会便宜。

这也是为什么央行和政策制定者更关注成品油价格，而不是原油期货——因为后者只是中间环节，前者才是真实的通胀传导。

老生常谈：商品市场从来不是线性的，供应链每个环节的瓶颈和溢价，都会放大最终价格波动。