قد تكون هذه الجملة باردة قليلًا، لكن…
كثيرون الآن يتحدثون عن RWA، وما يحبونه أكثر هو رقم واحد فقط:
“XX مليار دولار من الأصول على السلسلة.”
لكن خلال السنوات القليلة الماضية، كلما شاهدت أكثر، شعرت أن عملية تحويل الأصول إلى Tokenize قد تكون—على نحو مفاجئ—الخطوة الأسهل في الرحلة كاملة.
المشكلة الحقيقية هي ما يأتي بعدها.
أنت تشتري—فمتى يُحتسب الأمر فعلًا كتَمَّت صفقة؟
هل تمرّ الأوراق المالية بنفس الوقت الذي تمر فيه الأموال؟
بعد اكتمال الصفقة، هل يوجد خطر الرجوع إلى الوراء/الإلغاء؟
هل يرى المُصدِر، ومنصة التداول، والجهة الحافظة، والجهة التنظيمية المجموعة نفسها من الحالة (state)؟
هذه الأسئلة عبثت بها المالية التقليدية لعقود؛ ومن المستحيل أن تختفي فجأة بمجرد أن نغيّرها إلى بلوك تشين.
لذلك، وأنا مؤخرًا أتابع Dusk، لم أعد أهتم كثيرًا بما “يمكنها إصداره من RWA”، بل أكثر بما تُصر عليه دائمًا: تسوية حتمية deterministic settlement.
إجماع Succinct Attestation الخاص بـ @Dusk ليس فقط لكونه سريعًا. فهو يحدد تدريجيًا حالة الكتل عبر اقتراح الكتل وValidation ثم Ratification، مع الاستفادة من “النهائية المتدحرجة” rolling finality. جوهره—في النهاية—هو الإجابة عن سؤال واقعي جدًا في الأسواق المالية:
متى يمكن لهذه الصفقة أن تُعتبر فعليًا قد انتهت؟
المؤشرات التي تعرضها صفحة Dusk الرسمية حاليًا تقول إن التسوية الحتمية تستغرق حوالي 10 ثوانٍ، كما أنها لا تزال تُشدد على Atomic Settlement وDelivery-versus-Payment-ready workflow.
أعتقد أن هذا الأمر أكثر إثارة للاهتمام بكثير من TPS.
لأن ما تخشاه المؤسسات غالبًا ليس “التأخر لبضع ثوانٍ”، بل أن تقول لها:
“يبدو أن الصفقة تمت—لكن انتظر… فقد يمكن إلغاءها.”
عندها تكون المشكلة فعلًا.
بل إن Dusk وNPEX يتحدثان الآن ليس فقط عن إصدار الأصول، بل عن نسج investor access والتداول والإفصاح والتسوية في سير عمل واحد. ووفقًا للإفصاح في الموقع، فإن إصدار NPEX ذي الصلة المؤكد confirmed issuance قد وصل إلى €200M+، بينما يتجاوز confirmed issuance المعروض في صفحة Dusk كاملًا €300M.
طبعًا، الأرقام جميلة—لكن تشغيلها على نطاق واسع شيء مختلف تمامًا.
أنا بالأحرى أريد أن أرى ما إذا كان هناك المزيد من الصفقات الحقيقية والسيولة في السوق الثانوية، وليس مجرد أن “الأصل تمت إضافته إلى السلسلة”.
لأنني أعتقد أن الفاصل الحقيقي للمرحلة التالية من RWA قد تغيّر بالفعل:
في المرحلة الأولى: يتنافس الجميع على من يستطيع نقل الأصول إلى السلسلة.
في المرحلة الثانية: يتنافس الجميع على من يمكنه أن يجعل الأصول تُنجز حقًا تداولًا وتسويةً وتسليمًا على السلسلة.
$DUSK #dusk
كثيرون الآن يتحدثون عن RWA، وما يحبونه أكثر هو رقم واحد فقط:
“XX مليار دولار من الأصول على السلسلة.”
لكن خلال السنوات القليلة الماضية، كلما شاهدت أكثر، شعرت أن عملية تحويل الأصول إلى Tokenize قد تكون—على نحو مفاجئ—الخطوة الأسهل في الرحلة كاملة.
المشكلة الحقيقية هي ما يأتي بعدها.
أنت تشتري—فمتى يُحتسب الأمر فعلًا كتَمَّت صفقة؟
هل تمرّ الأوراق المالية بنفس الوقت الذي تمر فيه الأموال؟
بعد اكتمال الصفقة، هل يوجد خطر الرجوع إلى الوراء/الإلغاء؟
هل يرى المُصدِر، ومنصة التداول، والجهة الحافظة، والجهة التنظيمية المجموعة نفسها من الحالة (state)؟
هذه الأسئلة عبثت بها المالية التقليدية لعقود؛ ومن المستحيل أن تختفي فجأة بمجرد أن نغيّرها إلى بلوك تشين.
لذلك، وأنا مؤخرًا أتابع Dusk، لم أعد أهتم كثيرًا بما “يمكنها إصداره من RWA”، بل أكثر بما تُصر عليه دائمًا: تسوية حتمية deterministic settlement.
إجماع Succinct Attestation الخاص بـ @Dusk ليس فقط لكونه سريعًا. فهو يحدد تدريجيًا حالة الكتل عبر اقتراح الكتل وValidation ثم Ratification، مع الاستفادة من “النهائية المتدحرجة” rolling finality. جوهره—في النهاية—هو الإجابة عن سؤال واقعي جدًا في الأسواق المالية:
متى يمكن لهذه الصفقة أن تُعتبر فعليًا قد انتهت؟
المؤشرات التي تعرضها صفحة Dusk الرسمية حاليًا تقول إن التسوية الحتمية تستغرق حوالي 10 ثوانٍ، كما أنها لا تزال تُشدد على Atomic Settlement وDelivery-versus-Payment-ready workflow.
أعتقد أن هذا الأمر أكثر إثارة للاهتمام بكثير من TPS.
لأن ما تخشاه المؤسسات غالبًا ليس “التأخر لبضع ثوانٍ”، بل أن تقول لها:
“يبدو أن الصفقة تمت—لكن انتظر… فقد يمكن إلغاءها.”
عندها تكون المشكلة فعلًا.
بل إن Dusk وNPEX يتحدثان الآن ليس فقط عن إصدار الأصول، بل عن نسج investor access والتداول والإفصاح والتسوية في سير عمل واحد. ووفقًا للإفصاح في الموقع، فإن إصدار NPEX ذي الصلة المؤكد confirmed issuance قد وصل إلى €200M+، بينما يتجاوز confirmed issuance المعروض في صفحة Dusk كاملًا €300M.
طبعًا، الأرقام جميلة—لكن تشغيلها على نطاق واسع شيء مختلف تمامًا.
أنا بالأحرى أريد أن أرى ما إذا كان هناك المزيد من الصفقات الحقيقية والسيولة في السوق الثانوية، وليس مجرد أن “الأصل تمت إضافته إلى السلسلة”.
لأنني أعتقد أن الفاصل الحقيقي للمرحلة التالية من RWA قد تغيّر بالفعل:
في المرحلة الأولى: يتنافس الجميع على من يستطيع نقل الأصول إلى السلسلة.
في المرحلة الثانية: يتنافس الجميع على من يمكنه أن يجعل الأصول تُنجز حقًا تداولًا وتسويةً وتسليمًا على السلسلة.
$DUSK #dusk