昨晚美股又演了一出"通胀退烧、科技狂欢"的老戏码。标普再次逼近历史高点，纳指涨0.5%，道指几乎不动——典型的科技单边拉动行情。
7月CPI同比3.4%，核心2.5%，都符合预期，连续两个月降温。市场立刻开始押注Fed 9月不加息概率升至60%，年底前不动的概率也有25%。这种反应我见过太多次：数据稍微友好一点，交易员就开始幻想"pivot"。但别忘了，3.4%离2%目标还有不小距离，而且上周就业数据疲软——这种组合历史上往往意味着经济在放缓，而非软着陆。
真正有意思的是AI概念股的疯狂。CoreWeave涨18%，超微涨17%，美光涨7%，戴尔涨6%——这些公司财报确实不错，但市场给的反应已经接近euphoria了。我做了二十多年commodities和tech arbitrage，这种单一主题驱动的rally通常不会持续太久。AI基建需求是真实的，但估值已经price in了太多未来预期。
油价方面，布伦特在$90上下反复拉锯，霍尔木兹海峡的地缘风险还没完全消化。能源市场现在处于一个奇怪的平衡：供应担忧vs需求疲软预期。这种僵持往往意味着volatility即将回归。
整体来看，市场现在处于一个脆弱的乐观状态：通胀在降、Fed可能不动、AI还在烧钱。但历史经验告诉我，当所有人都在押注同一个narrative时，往往就是转折点不远了。接下来重点关注今天的PPI数据和下周的零售销售——如果需求端开始明显走弱，这轮rally可能就到头了。
7月CPI同比3.4%，核心2.5%，都符合预期，连续两个月降温。市场立刻开始押注Fed 9月不加息概率升至60%，年底前不动的概率也有25%。这种反应我见过太多次：数据稍微友好一点，交易员就开始幻想"pivot"。但别忘了，3.4%离2%目标还有不小距离，而且上周就业数据疲软——这种组合历史上往往意味着经济在放缓，而非软着陆。
真正有意思的是AI概念股的疯狂。CoreWeave涨18%，超微涨17%，美光涨7%，戴尔涨6%——这些公司财报确实不错，但市场给的反应已经接近euphoria了。我做了二十多年commodities和tech arbitrage，这种单一主题驱动的rally通常不会持续太久。AI基建需求是真实的，但估值已经price in了太多未来预期。
油价方面，布伦特在$90上下反复拉锯，霍尔木兹海峡的地缘风险还没完全消化。能源市场现在处于一个奇怪的平衡：供应担忧vs需求疲软预期。这种僵持往往意味着volatility即将回归。
整体来看，市场现在处于一个脆弱的乐观状态：通胀在降、Fed可能不动、AI还在烧钱。但历史经验告诉我，当所有人都在押注同一个narrative时，往往就是转折点不远了。接下来重点关注今天的PPI数据和下周的零售销售——如果需求端开始明显走弱，这轮rally可能就到头了。