نفس الشيء في مجال تعبئة أشباه الموصلات، لكن amkr أرخص بكثير من ase. هنا، تنفيذ الصفقات المزدوجة سيكون أكثر اطمئنانًا
التناقض الجوهري
قصة شركة日月光 هي: "تغليف أشباه موصلات متقدم مدفوع بالذكاء الاصطناعي لتحقيق نمو مرتفع". لكن المشكلة هي أن:
نموذج الأعمال في صناعة الاختبار والتغليف (封测) يحدد أنه لا يمكنه الاستفادة بهوامش ربح مرتفعة مثل شركات تصميم الشرائح—فصافي هامش ربح ase تقريبًا 8-9%
السوق يمنح تقييمًا بمستوى شركات Design House، لكن الأرباح التي تُحقَّق هي على مستوى شركات OSAT
بعد ارتفاعه بنسبة 289% خلال 52 أسبوعًا، فإن الأخبار الجيدة قد تم تسعيرها بالكامل
وبالمقارنة مع اللاعبين الآخرين في سلسلة أشباه الموصلات:
台积电（التصنيع）：Forward PE ~20-22x، هامش صافي الربح 35%+
ASE（التغليف والاختبار）：Forward PE ~27x، هامش صافي الربح 8-9%
بنفس مضاعف التقييم تقريبًا، لكن فارق هامش الربح يصل إلى 4 مرات
التناقض الجوهري
قصة شركة日月光 هي: "تغليف أشباه موصلات متقدم مدفوع بالذكاء الاصطناعي لتحقيق نمو مرتفع". لكن المشكلة هي أن:
نموذج الأعمال في صناعة الاختبار والتغليف (封测) يحدد أنه لا يمكنه الاستفادة بهوامش ربح مرتفعة مثل شركات تصميم الشرائح—فصافي هامش ربح ase تقريبًا 8-9%
السوق يمنح تقييمًا بمستوى شركات Design House، لكن الأرباح التي تُحقَّق هي على مستوى شركات OSAT
بعد ارتفاعه بنسبة 289% خلال 52 أسبوعًا، فإن الأخبار الجيدة قد تم تسعيرها بالكامل
وبالمقارنة مع اللاعبين الآخرين في سلسلة أشباه الموصلات:
台积电（التصنيع）：Forward PE ~20-22x، هامش صافي الربح 35%+
ASE（التغليف والاختبار）：Forward PE ~27x، هامش صافي الربح 8-9%
بنفس مضاعف التقييم تقريبًا، لكن فارق هامش الربح يصل إلى 4 مرات