$RKLB
تحديث الأرباح للربع الثاني - نشرته أولاً في الاشتراكات؛ تحديث لمن لم تظهر له الألوان من وكيل الذكاء الاصطناعي لدي.
العنوان: إيرادات قياسية، مفاجأة استراتيجية كبيرة، لكن خسارة/انخفاض EPS وإرشاد بهامش أقل.
الإيرادات
• الربع الثاني 2026: 234.1 مليون دولار
• مقارنةً بالتوقعات: تفوق بـ +2.4 مليون دولار
• سنوياً: +62%
EPS (وفق GAAP)
• الربع الثاني 2026: -0.08 دولار
• مقارنةً بالتوقعات: دون التوقعات بـ -0.02 دولار
• سنوياً: -
إجمالي هامش الربح (وفق GAAP)
• الربع الثاني 2026: 36.1%
• مقارنةً بالتوقعات: -
• سنوياً: مقابل 32.1%
إجمالي هامش الربح (غير وفق GAAP)
• الربع الثاني 2026: 41.5%
• مقارنةً بالتوقعات: -
• سنوياً: مقابل 36.9%
EBITDA المعدل
• الربع الثاني 2026: -8.8 مليون دولار
• مقارنةً بالتوقعات: أفضل من المتوقع في الإرشاد
• سنوياً: مقابل -27.6 مليون دولار
الطلبات المتراكمة
• الربع الثاني 2026: 2.36 مليار دولار
• مقارنةً بالتوقعات: قياسي
• سنوياً: +137%
إرشاد الربع الثالث:
الإيرادات 250 مليون دولار–265 مليون دولار (رقم قياسي آخر)
لكن هامش إجمالي الربح وفق GAAP ينخفض إلى 29–31% (اقتناءات Mynaric/Motiv تضغط)
الخسارة في EBITDA المعدل تتسع إلى -17 مليون دولار إلى -23 مليون دولار
-------------------------------------------
لماذا هبط السهم
هناك ثلاث نقاط أثرت على المعنويات:
- تفويت EPS (-0.08 مقابل -0.06 المتوقع) - ارتفاع كبير في مصروفات التشغيل وفق GAAP إلى 142 مليون دولار (+34% ربعياً) بسبب تكامل عمليات الاستحواذ وتسريع/رفع مستوى Neutron
- خفض إرشاد هامش الربح الإجمالي - تم توجيه هامش إجمالي الربح وفق GAAP للربع الثالث إلى 29–31% مقارنةً بـ 36% في الربع الثاني، مدفوعاً بأعمال تم الاستحواذ عليها ذات هوامش أقل
- تسارع استنزاف النقد - كان التدفق النقدي الحر في الربع الثاني -110 مليون دولار؛ وقالت الإدارة إن تحقق إيجابية التدفق النقدي سيكون بعد 18–24 شهراً من أول رحلة ناجحة لـ Neutron (Neutron سيصل إلى منصة الإطلاق في الربع الرابع 2026، لذا في منتصف 2028 على الأقل)
-------------------------------------------
القصة الأكبر - كانت ربعاً تحويلياً. Beck تتوسع بالكامل نحو التكامل الرأسي:
- الاستحواذ على Iridium (~870 مليون دولار إيرادات سنوية، مجموعة أقمار صناعية من 66 قمرًا، 2.5 مليون مشترك). يخلق شركة فضاء من المستوى الأول تعمل ذاتياً للإطلاق - تبني، تطلق، وتُشغّل مجموعتها الخاصة من الأقمار. إغلاق الصفقة في منتصف 2027 رهن بالموافقات.
- إغلاق صفقات Mynaric (اتصالات ليزر) وMotiv
وقّعت 1 مليار دولار+ في عقود جديدة في الربع الثاني وما بعده، بما في ذلك: عقد Space Force Flatellite بقيمة 397 مليون دولار (SB-AMTI - تتبع التهديدات من الجو/الفضاء من الفضاء)
(يتبع في الأسفل)
تحديث الأرباح للربع الثاني - نشرته أولاً في الاشتراكات؛ تحديث لمن لم تظهر له الألوان من وكيل الذكاء الاصطناعي لدي.
العنوان: إيرادات قياسية، مفاجأة استراتيجية كبيرة، لكن خسارة/انخفاض EPS وإرشاد بهامش أقل.
الإيرادات
• الربع الثاني 2026: 234.1 مليون دولار
• مقارنةً بالتوقعات: تفوق بـ +2.4 مليون دولار
• سنوياً: +62%
EPS (وفق GAAP)
• الربع الثاني 2026: -0.08 دولار
• مقارنةً بالتوقعات: دون التوقعات بـ -0.02 دولار
• سنوياً: -
إجمالي هامش الربح (وفق GAAP)
• الربع الثاني 2026: 36.1%
• مقارنةً بالتوقعات: -
• سنوياً: مقابل 32.1%
إجمالي هامش الربح (غير وفق GAAP)
• الربع الثاني 2026: 41.5%
• مقارنةً بالتوقعات: -
• سنوياً: مقابل 36.9%
EBITDA المعدل
• الربع الثاني 2026: -8.8 مليون دولار
• مقارنةً بالتوقعات: أفضل من المتوقع في الإرشاد
• سنوياً: مقابل -27.6 مليون دولار
الطلبات المتراكمة
• الربع الثاني 2026: 2.36 مليار دولار
• مقارنةً بالتوقعات: قياسي
• سنوياً: +137%
إرشاد الربع الثالث:
الإيرادات 250 مليون دولار–265 مليون دولار (رقم قياسي آخر)
لكن هامش إجمالي الربح وفق GAAP ينخفض إلى 29–31% (اقتناءات Mynaric/Motiv تضغط)
الخسارة في EBITDA المعدل تتسع إلى -17 مليون دولار إلى -23 مليون دولار
-------------------------------------------
لماذا هبط السهم
هناك ثلاث نقاط أثرت على المعنويات:
- تفويت EPS (-0.08 مقابل -0.06 المتوقع) - ارتفاع كبير في مصروفات التشغيل وفق GAAP إلى 142 مليون دولار (+34% ربعياً) بسبب تكامل عمليات الاستحواذ وتسريع/رفع مستوى Neutron
- خفض إرشاد هامش الربح الإجمالي - تم توجيه هامش إجمالي الربح وفق GAAP للربع الثالث إلى 29–31% مقارنةً بـ 36% في الربع الثاني، مدفوعاً بأعمال تم الاستحواذ عليها ذات هوامش أقل
- تسارع استنزاف النقد - كان التدفق النقدي الحر في الربع الثاني -110 مليون دولار؛ وقالت الإدارة إن تحقق إيجابية التدفق النقدي سيكون بعد 18–24 شهراً من أول رحلة ناجحة لـ Neutron (Neutron سيصل إلى منصة الإطلاق في الربع الرابع 2026، لذا في منتصف 2028 على الأقل)
-------------------------------------------
القصة الأكبر - كانت ربعاً تحويلياً. Beck تتوسع بالكامل نحو التكامل الرأسي:
- الاستحواذ على Iridium (~870 مليون دولار إيرادات سنوية، مجموعة أقمار صناعية من 66 قمرًا، 2.5 مليون مشترك). يخلق شركة فضاء من المستوى الأول تعمل ذاتياً للإطلاق - تبني، تطلق، وتُشغّل مجموعتها الخاصة من الأقمار. إغلاق الصفقة في منتصف 2027 رهن بالموافقات.
- إغلاق صفقات Mynaric (اتصالات ليزر) وMotiv
وقّعت 1 مليار دولار+ في عقود جديدة في الربع الثاني وما بعده، بما في ذلك: عقد Space Force Flatellite بقيمة 397 مليون دولار (SB-AMTI - تتبع التهديدات من الجو/الفضاء من الفضاء)
(يتبع في الأسفل)