بعد تواصلٍ مؤخرًا وبعمق مع عدة أصدقاء محترفين في عالم السلسلة (on-chain)، توصلت إلى توافقٍ عالٍ بشأن قواعد البقاء في الدورة الحالية. السوق انتقل بالفعل من “سماع القصة والمضاربة على التوقعات” إلى “النظر إلى التدفقات النقدية والتحقق من التطبيق على أرض الواقع”. فيما يلي بعض كنزات/قواعد المضاربة في تداول العملات (للاسترشاد فقط):

1）أعطِ الأولوية للأصول التي تمتلك قدرة حقيقية على التقاط/استخلاص القيمة. في سوق الثيران، يكون السوق مستعدًا للدفع مقابل القصة والتوقعات؛ أما في سوق الدببة، فلا يعترف إلا بالتدفقات النقدية الفعلية وسجلات الاسترداد/إعادة الشراء والإحراق. “بطاقة حصانة” الحقيقية لهذا الربع، هي أن يواصل البروتوكول توليد الرسوم، وأن تُعاد هذه الرسوم بشكل مباشر إلى حاملي التوكن عبر آليات مثل الاسترداد، والإحراق، أو التوزيع. على سبيل المثال، عملات مفاهيم منصات الإطلاق التي شهدت ارتفاعًا مؤخرًا مثل UNI وPUMP وPONS، وكذلك “ملك” إعادة الشراء لهذا الربع HYPE؛

2）اختر المشاريع التي تم فيها بالفعل ترسيخ PMF وتكوين حلقة مغلقة كاملة فقط. لأنّه في الدورة التالية، إذا لم يحدث ما يغيّر، لن تكون هناك سوى سرديتان مرتبطتان بـ“ترميز الأصول” و“الاقتصاد الوكيل” (Perps، التنبؤات، العملات المستقرة، Payment). سيحوّل السوق تفضيله من مسار التوسع في سرديات تقنية إلى مسار التحقق من التطبيق العملي، مثلًا: أي مشروع بدون مستخدمين حقيقيين، وبدون حلقة تداول حقيقية مغلقة، وبدون دخل حقيقي، سيتم تصفيته بسرعة. وعلى هذا المنوال، فإن العملات المفاهيمية التي يُشار إليها هي: ONDO وVVV وVIRTUAL وغيرها. وسيركّزون بشكل خاص على مؤشرات مثل حجم تداول AUM الفعلي، وقدرة توليد الرسوم، وغيرها من المؤشرات البيانية للبيانات؛

3）اختيار الأصول التي تتمتع بإجماع قوي. لا بد من الاعتراف: بعد عدة دورات في قطاع التشفير، الشيء الوحيد القادر على الصمود أمام الاختبار ليس سوى كلمتين: “الإجماع”. انتبهوا إلى أن المقصود هنا هو إجماع يتولد تلقائيًا في السوق وقادر على تخطي الدورات. ولا تظنّن أن شخصًا ما نشر تغريدة فحسب، أو أن “إجماعًا” ما تم توليده عبر خط إنتاج صناعي في التداول السريع/التسويق—هذا ليس المقصود. إنّ الأصول التي لديها إمكانات حقيقية هي تلك التي لا يستطيع الوافدون الجدد فهمها تمامًا، لكنها ما زالت تحافظ على سيولة جيدة، وما زالت تعيش بشكل جيد. مثلًا: العملات القديمة في Cult MEME مثل DOGE وPEPE وSHIT وPEOPLE، أو أصول الروّاد في مختلف القطاعات الفرعية مثل ZEC وTAO. لقد اجتازت هذه الأصول عدة دورات من صعود وهبوط السوق، ولديها حيوية متولدة ذاتيًا من المجتمع، ومن السهل أن يراقبها كبار المستثمرين باستمرار لإعادة التدوير والمضاربة بين الشراء والبيع؛

4）حاول قدر الإمكان ألا تلمس عملات VC الخالصة. إذا قلت إن العملات البديلة/المحسّنة (山寨币) قد ماتت، فقد تجادل بأن هناك دورات في التمويل تتكرر. لكن إذا قلت إن عملات VC قد ماتت، فغالبًا لن يختلف أحد. وذلك لأن عملات VC ذات FDV مرتفع وتداول/سيولة منخفضة، مع عمليات إطلاق متواصلة بمبالغ كبيرة، مصيرها أن تظل تعتمد فقط على توقعات Airdrop قبل TGE وبعده لرفع الحماسة. إذا لم يكن لدى المشروع قدرة على التقاط القيمة، فلا بد أن توجد لاحقًا دافعية تطور غير كافية، وستقع في موقف محرج يتمثل في أن عملية الإطلاق تعني عمليًا “ضربة بيع” (تصفير الطلب/هبوط بسبب البيع). هذه هي السبب الجذري وراء أن الثور في هذه الدورة لم يجنّ، وأن الهبوط كان عميقًا: الكثير من عملات VC التي تنتظر بفارغ الصبر لتنال فرصتها لإطلاقها ثم إغراق السوق بالبيع. فكيف يمكن للمستثمرين الأفراد (散户) أن يجرؤوا على لمس مثل هذا النوع من العملات؟

ملاحظة: ما سبق مجرد ملخص للتواصل الشخصي مع الأصدقاء، والرموز التي تم ذكرها هي مجرد أمثلة وليست توصية استثمارية.