一个冷知识：Pump Fun的DEX业务PumpSwap，同时也是Solana最大的DEX之一
这意味着Pump Fun同时占据两个关键位置：
最大的Launchpad + 最大的交易场景
而且，Pump Fun最大的手续费来源，反而不是Launchpad，而是PumpSwap
图2数据重新整理后，可以拆成三部分：
（1）Bonding Curve手续费规模：7814万美元
=6206万协议费用 + 1086万创作者费用 + 522万返现
这是Pump Fun最核心的发行阶段，也是目前协议现金来源最大的部分
（2）PumpSwap手续费规模：1.24亿美元
=2340万协议费用 + 2564万LP费用 + 7487万创作者费用
这是市场最容易忽略的一部分
Token完成Bonding Curve后，并不会结束，而是进入PumpSwap继续交易，承接Token生命周期的第二阶段
（3）其他业务：1011万美元
规模较小，不展开
需要注意的是，Defillama统计的是协议产生的总手续费规模，其中部分会分配给LP、Creator等参与者
所以真正需要看的是协议留下的钱
Q2约2.12亿美元手续费规模中，Pump Fun最终留下约9155万美元毛利润
其中：
➠ PumpSwap捕获2340万美元
➠ Bonding Curve捕获6206万美元
也就是说：
PumpSwap手续费规模更大，但Bonding Curve价值捕获能力更强
再看过去几个季度走势(图3)：
Bonding Curve明显依赖Meme市场热度和Solana链上活跃，波动更大
PumpSwap增长曲线更平滑，也说明Pump Fun的收入结构正在变化：
过去赚的是Token发行阶段的钱；
现在开始捕获Token流通阶段的钱
Bonding Curve赚发行的钱，PumpSwap赚生命周期的钱
最后看一下：
$PUMP 目前处于上涨趋势中的回调阶段，0.0022附近暂时还没有触及关键支撑
言尽于此~
这意味着Pump Fun同时占据两个关键位置：
最大的Launchpad + 最大的交易场景
而且，Pump Fun最大的手续费来源，反而不是Launchpad，而是PumpSwap
图2数据重新整理后，可以拆成三部分：
（1）Bonding Curve手续费规模：7814万美元
=6206万协议费用 + 1086万创作者费用 + 522万返现
这是Pump Fun最核心的发行阶段，也是目前协议现金来源最大的部分
（2）PumpSwap手续费规模：1.24亿美元
=2340万协议费用 + 2564万LP费用 + 7487万创作者费用
这是市场最容易忽略的一部分
Token完成Bonding Curve后，并不会结束，而是进入PumpSwap继续交易，承接Token生命周期的第二阶段
（3）其他业务：1011万美元
规模较小，不展开
需要注意的是，Defillama统计的是协议产生的总手续费规模，其中部分会分配给LP、Creator等参与者
所以真正需要看的是协议留下的钱
Q2约2.12亿美元手续费规模中，Pump Fun最终留下约9155万美元毛利润
其中：
➠ PumpSwap捕获2340万美元
➠ Bonding Curve捕获6206万美元
也就是说：
PumpSwap手续费规模更大，但Bonding Curve价值捕获能力更强
再看过去几个季度走势(图3)：
Bonding Curve明显依赖Meme市场热度和Solana链上活跃，波动更大
PumpSwap增长曲线更平滑，也说明Pump Fun的收入结构正在变化：
过去赚的是Token发行阶段的钱；
现在开始捕获Token流通阶段的钱
Bonding Curve赚发行的钱，PumpSwap赚生命周期的钱
最后看一下：
$PUMP 目前处于上涨趋势中的回调阶段，0.0022附近暂时还没有触及关键支撑
言尽于此~