随着8月6日$SPCX 第一次大额解锁利空落地，叠加Q2财报因素，股价从最低点104.83反弹过133美元，反弹幅度接近27%。并且带动 $RKLB $ASTS 等航空板块个股反弹，后续关注后两者的最新财报，将于8月10日盘后发布，持续跟踪美股航空板块的反弹情况。
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【SpaceX 2026年Q2财报】一图读懂：营收78亿美元同比+92%，AI业务收入25.61亿美元
$SPCX 这份 Q2 财报最值得看的，不只是营收同比增长92%，而是 SpaceX 的三条主线开始同时给出数据：Starlink 仍在扩张，航天业务保持高频交付，AI 云服务则在订单和收入端快速放量。问题也随之变得更直接，巨额资本开支能不能被后续收入和现金流消化。
先看核心数据
Q2 总营收为78.14亿美元，同比+92%；营业亏损收窄至1.43亿美元，上年同期为9.70亿美元；净亏损为5.41亿美元，较上年同期的10.08亿美元改善。调整后 EBITDA 为35.38亿美元，同比+191%。这里要区分，调整后 EBITDA 是非GAAP指标，不能直接等同于净利润，但营业亏损和净亏损明显收窄，说明收入增长已经开始覆盖部分高投入成本。
Starlink仍是最成熟的利润来源
连接业务营收达到42.91亿美元，同比+66%，营业利润为16.56亿美元，同比+79%，依然是三大业务中最稳定的利润支点。期末 Starlink 用户达到1200万，较上年同期翻倍；其中企业及政府收入为18.06亿美元，同比+108%，增速快于消费者业务。不过单用户月均收入维持66美元，低于上年同期的85美元，说明未来更值得关注的是企业、航空、政府和卫星直连等高价值场景能否改善收入结构。
AI业务开始兑现收入，但离GAAP盈利还有距离
AI 业务 Q2 营收为25.61亿美元，同比+247%，其中 AI 解决方案及基础设施收入为21.94亿美元，上年同期仅3.11亿美元。公司称，多个云服务协议带来141亿美元新签合同销售额，并推动 AI 调整后 EBITDA 转正至11.46亿美元。但按GAAP口径，AI业务仍有12.57亿美元营业亏损，意味着这条线已经有了收入和订单验证，却仍处于重资产扩张阶段。
航天业务的价值，在于交付能力和长期协同
航天业务 Q2 营收为9.62亿美元，同比+29%；季度完成38次发射，客户发射次数由9次增至10次。航天业务仍录得5.42亿美元营业亏损，背后主要是 Starship 研发投入持续加大。单看季度利润，航天业务并不轻松；但其发射能力同时服务商业客户、Starlink 卫星补网和未来更多在轨基础设施，是其他业务扩张的底层能力。
资本开支是当前最需要盯住的数据
Q2 总资本开支达到183.69亿美元，上年同期仅28.25亿美元，其中 AI 业务资本开支高达158.28亿美元。与此同时，公司现金及等价物与有价证券合计约1000亿美元，合同积压为475亿美元，期内 IPO 净募资约857亿美元，并完成250亿美元投资级债券发行。流动性目前很充足，但资本市场后续不会只看融资规模，更会看这些投入能否持续转化为云服务收入、毛利和经营现金流。
需要继续验证的地方
这份财报把 SpaceX 的估值逻辑推向了“航天、连接、AI基础设施”三线并行。后续重点看三件事：Starlink 企业及政府收入能否继续快于消费者业务，AI 云服务订单能否按节奏确认收入，以及高资本开支下的营业亏损和现金流能否继续改善。
一句话看完：SpaceX Q2 最强的信号，是 Starlink 保持高盈利、AI 云服务收入快速放量；但AI资本开支已经大幅抬升，后续市场要验证的是订单能否真正沉淀为持续利润。
关注我，后面会持续更新港美股重点公司财报一图读懂。
#SpaceX #SPCX #美股财报周来袭 #starlink #AI基础设施
先看核心数据
Q2 总营收为78.14亿美元，同比+92%；营业亏损收窄至1.43亿美元，上年同期为9.70亿美元；净亏损为5.41亿美元，较上年同期的10.08亿美元改善。调整后 EBITDA 为35.38亿美元，同比+191%。这里要区分，调整后 EBITDA 是非GAAP指标，不能直接等同于净利润，但营业亏损和净亏损明显收窄，说明收入增长已经开始覆盖部分高投入成本。
Starlink仍是最成熟的利润来源
连接业务营收达到42.91亿美元，同比+66%，营业利润为16.56亿美元，同比+79%，依然是三大业务中最稳定的利润支点。期末 Starlink 用户达到1200万，较上年同期翻倍；其中企业及政府收入为18.06亿美元，同比+108%，增速快于消费者业务。不过单用户月均收入维持66美元，低于上年同期的85美元，说明未来更值得关注的是企业、航空、政府和卫星直连等高价值场景能否改善收入结构。
AI业务开始兑现收入，但离GAAP盈利还有距离
AI 业务 Q2 营收为25.61亿美元，同比+247%，其中 AI 解决方案及基础设施收入为21.94亿美元，上年同期仅3.11亿美元。公司称，多个云服务协议带来141亿美元新签合同销售额，并推动 AI 调整后 EBITDA 转正至11.46亿美元。但按GAAP口径，AI业务仍有12.57亿美元营业亏损，意味着这条线已经有了收入和订单验证，却仍处于重资产扩张阶段。
航天业务的价值，在于交付能力和长期协同
航天业务 Q2 营收为9.62亿美元，同比+29%；季度完成38次发射，客户发射次数由9次增至10次。航天业务仍录得5.42亿美元营业亏损，背后主要是 Starship 研发投入持续加大。单看季度利润，航天业务并不轻松；但其发射能力同时服务商业客户、Starlink 卫星补网和未来更多在轨基础设施，是其他业务扩张的底层能力。
资本开支是当前最需要盯住的数据
Q2 总资本开支达到183.69亿美元，上年同期仅28.25亿美元，其中 AI 业务资本开支高达158.28亿美元。与此同时，公司现金及等价物与有价证券合计约1000亿美元，合同积压为475亿美元，期内 IPO 净募资约857亿美元，并完成250亿美元投资级债券发行。流动性目前很充足，但资本市场后续不会只看融资规模，更会看这些投入能否持续转化为云服务收入、毛利和经营现金流。
需要继续验证的地方
这份财报把 SpaceX 的估值逻辑推向了“航天、连接、AI基础设施”三线并行。后续重点看三件事：Starlink 企业及政府收入能否继续快于消费者业务，AI 云服务订单能否按节奏确认收入，以及高资本开支下的营业亏损和现金流能否继续改善。
一句话看完：SpaceX Q2 最强的信号，是 Starlink 保持高盈利、AI 云服务收入快速放量；但AI资本开支已经大幅抬升，后续市场要验证的是订单能否真正沉淀为持续利润。
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#SpaceX #SPCX #美股财报周来袭 #starlink #AI基础设施
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